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| L'économie chinoise a été décevante au cours des six premiers mois de 2023. (Source : Monexsecurities) |
Les analystes avaient précédemment prédit que 2023 apporterait une reprise spectaculaire au marché boursier chinois.
Selon les prévisions de Bank of America, si la récession touchera le reste du monde , la Chine constituera une « exception remarquable ». La banque s'attend à ce que la croissance chinoise atteigne cette année son plus haut niveau en 17 ans.
Le « miracle » de la croissance touche-t-il à sa fin ?
Cependant, le premier semestre 2023 a été marqué par des performances décevantes de l'économie chinoise. La production industrielle et le commerce ont considérablement ralenti. L'endettement était généralisé, notamment dans le secteur de la promotion immobilière, qui représente 30 % de l'économie. Le secteur privé, qui devait être le principal moteur de la reprise chinoise, montrait également des signes d'inquiétude.
En particulier, les mécanismes qui ont alimenté le « miracle chinois » — une transformation de trois décennies qui a propulsé le pays sur la scène mondiale — ont été démantelés.
Prenons l'exemple de la question démographique. La population chinoise en âge de travailler vieillit et le chômage des jeunes atteint des niveaux records. Selon les données officielles, environ 20,4 % des 16-24 ans étaient sans emploi en avril 2023, soit le chiffre officiel le plus élevé depuis 2018.
Parallèlement, la bulle immobilière chinoise a éclaté. Compte tenu du rôle central de l'immobilier dans l'économie, ce processus douloureux pourrait continuer à amputer les ressources des ménages, des banques et des collectivités locales.
De plus, les grands investisseurs délaissent de plus en plus ce pays qui fut jadis prometteur. Le renforcement du contrôle exercé par le gouvernement chinois sur les entreprises privées a également dissuadé ces dernières de prendre des risques, tandis que la détérioration des relations avec l'Occident a réduit les investissements étrangers.
Les données montrent que les investissements directs étrangers (IDE) en Chine ont chuté de 48 % en 2022, pour atteindre seulement 180 milliards de dollars. Parallèlement, les IDE en pourcentage du PIB ont également diminué, passant sous la barre des 2 %, contre plus du double il y a 10 ans.
De plus, la concurrence pour les capitaux d'investissement avec les pays voisins comme l'Inde et le Vietnam s'intensifie, les entreprises internationales cherchant à diversifier leurs chaînes d'approvisionnement pour atténuer les risques.
Dans un rapport de recherche, Andrew Tilton, économiste en chef de Goldman Sachs pour la région Asie-Pacifique, a déclaré : « Face à l’affaiblissement de l’économie chinoise, les investisseurs se sont tournés vers d’autres pays de la région. La confiance des investisseurs envers la Chine s’est encore dégradée et, selon nous, elle a atteint son niveau le plus bas, un niveau que nous n’avons connu qu’à quelques reprises au cours de la dernière décennie. »
Linette Lopez, journaliste senior chez Insider , a également souligné que le commerce est crucial pour la Chine actuellement. C'est le moment idéal pour dynamiser ses exportations et attirer les investissements internationaux.
Mais les tensions géopolitiques ont conduit les États-Unis, premier partenaire commercial de la Chine, à décider de « réduire les risques » liés à ce pays. De nombreuses entreprises américaines envisagent de délocaliser leurs activités. Selon le cabinet de conseil en management Kearney, la Chine représentait l'an dernier 50,7 % des importations américaines en provenance d'Asie, contre plus de 70 % en 2013.
Selon Leland Miller, fondateur du China Beige Book, l'économie chinoise est peut-être en train de rouvrir, mais elle ne fonctionne pas nécessairement à nouveau pleinement.
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| La deuxième économie mondiale acceptera un ralentissement de la croissance. (Source : VCG) |
Optez pour une faible croissance afin de réduire votre dette.
Au cœur du problème de la Chine se trouve la dette. Pendant de nombreuses années, la croissance du pays a reposé sur le développement des infrastructures et de l'immobilier.
Mais le Wall Street Journal affirme que la deuxième économie mondiale a eu recours à l'emprunt pour financer tous types de projets, des ponts gigantesques aux nouveaux immeubles d'appartements.
Les données de la Banque des règlements internationaux (BRI) montrent qu'en septembre 2022, le total des crédits en cours accordés au secteur non financier chinois s'élevait à 49 900 milliards de dollars, soit plus de trois fois plus qu'il y a 10 ans.
En outre, la dette totale de la Chine par rapport à son produit intérieur brut (PIB) a atteint 295 % en septembre dernier, dépassant les 257 % aux États-Unis et la moyenne de 258 % dans la zone euro.
Pour rembourser leurs dettes, les consommateurs chinois thésaurisent de plus en plus d'argent liquide, et nombreux sont ceux qui refusent d'emprunter auprès des banques pour investir.
Les entreprises privées investissent peu, malgré les efforts de Pékin pour stimuler la consommation. Les collectivités locales réduisent également leurs dépenses dans tous les domaines, des routes aux salaires des employés, afin de maîtriser la dette.
Nicholas Borst, directeur de la recherche sur la Chine chez Seafarer Capital Partners, a souligné que les entreprises et les collectivités locales qui avaient fortement emprunté auparavant se concentrent désormais sur le remboursement de leurs dettes, ce qui les rend moins enclines à investir dans de nouveaux projets. Cela devrait accélérer la croissance du PIB.
Il semble toutefois que la deuxième économie mondiale accepte un ralentissement de la croissance. Dans un rapport d'activité gouvernementale publié le 5 mars par le Premier ministre Li Keqiang, la Chine a fixé un objectif de croissance économique d'environ 5 % pour 2023, l'un des plus faibles depuis des décennies.
Arthur Kroeber, associé fondateur du cabinet de recherche et de conseil Gavekal Dragonomics, a déclaré : « La politique de la Chine continuera de privilégier la réduction de la dette chaque fois que cela sera possible, même si cela ralentit la croissance. »
Il estime que le taux de croissance de base de la Chine pourrait ralentir à 2-4 % au cours de la prochaine décennie, contre 6,2 % au cours de la décennie précédente.
La journaliste Linette Lopez a affirmé : « À mesure que les investisseurs se concentrent sur les améliorations à court terme concernant la pandémie, ils commenceront à constater qu'à long terme, l'économie chinoise a achevé sa transition d'une croissance forte et rapide à une croissance lente et soutenue. »
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