Le taux de change atteint un sommet, les investisseurs étrangers retirent des milliers de milliards de dongs du marché boursier

La bourse a enregistré la semaine dernière, du 11 au 15 septembre, de fortes fluctuations avec une tendance à la vente écrasante dans la plupart des groupes industriels, en particulier dans l'immobilier. L'indice VN a chuté de plus de 30 points à un moment donné, puis s'est légèrement redressé en fin de semaine, en baisse de plus de 14 points (-1,14%) à plus de 1 227 points.

Développement synchrone avec le taux de change

La tendance principale du marché la semaine dernière était toujours une forte correction, en particulier lorsque le sentiment des investisseurs a été affecté par les informations sur l'augmentation continue des taux de change. Cette tendance s'explique par de fortes ventes nettes de la part des investisseurs étrangers et constitue le principal facteur exerçant une pression sur le marché boursier.

M. Dinh Quang Hinh, analyste chez VNDirect, a déclaré que les investisseurs sont particulièrement intéressés par l'évolution des taux de change. « La pression accrue de ces dernières semaines et les ventes nettes à l’étranger ont atténué le sentiment du marché », a-t-il déclaré.

Plus précisément, la semaine dernière, les investisseurs étrangers sur le parquet de la HoSE ont vendu jusqu'à 2 147 milliards de VND, principalement par le biais de la méthode de mise en correspondance des ordres. C'est également la semaine qui a enregistré des activités de restructuration de portefeuille des 3 plus grands fonds négociés en bourse (ETF) en bourse.

En examinant chaque code séparément, HPG de Hoa Phat, STB de Sacombank et SHB ont été les plus vendus avec des valeurs de 709 milliards, 378 milliards et 212 milliards de VND respectivement. En outre, d'autres codes majeurs tels que VIC, MWG, VCI et KBC ont également retiré plus de 100 milliards de VND.

Évolution du taux de change USD/VND depuis le début de 2023. (Source : TradingView.)

En fait, le mouvement des flux de capitaux étrangers est assez similaire à la tendance des taux de change. Les investisseurs étrangers sont des vendeurs nets en permanence depuis avril environ, période pendant laquelle le taux de change USD/VND suit une tendance de plus en plus à la hausse.

Du début avril au 15 septembre, les investisseurs étrangers ont retiré de l'argent des actions de la HoSE pour une valeur totale allant jusqu'à 13 160 milliards de VND. Au cours de la seule première moitié de septembre, avec la plus forte pression sur le taux de change, les investisseurs étrangers ont vendu pour 3 456 milliards de VND.

La pression nette de retrait des investisseurs étrangers est en partie due à la tendance au retrait de capitaux qui se produit sur un certain nombre de grands fonds ETF tels que Fubon ETF, DCVFM VNDiamond ETF et DCVFM VN30 ETF. Ce groupe de fonds a à lui seul vendu environ 3 300 milliards de VND depuis le début de l'année (le total des ventes nettes à l'étranger est de plus de 7 200 milliards de VND depuis le début de l'année).

La tendance au retrait net des fonds ETF s’est produite dans un contexte de hausse récente des taux de change. Dans un environnement de taux de change en hausse, les investisseurs étrangers perdront leur avantage en détenant des actions vietnamiennes, car les investissements en VND, s'ils sont convertis en USD, enregistreront temporairement une « perte ».

Un rapport récent de SSI Research a également montré que les fonds ETF investissant au Vietnam ont enregistré un retrait net de plus de 3 400 milliards de VND en août, le chiffre mensuel le plus élevé jamais enregistré. Cette activité de retrait de capitaux est fortement influencée par la psychologie de gestion des risques des investisseurs individuels étrangers ; Habituellement, les périodes de fortes fluctuations du taux de change USD/VND sont également des périodes de flux de capitaux des ETF enregistrant des retraits nets.

Pas encore trop effrayant ?

Bien que le facteur taux de change ait un impact significatif sur les flux de capitaux étrangers sur le marché boursier, la plupart des experts et analystes estiment que cette fluctuation monétaire n’est pas encore à un niveau préoccupant.

Le taux de change central récemment annoncé par la Banque d'État est de 24 036 VND/USD et constitue le pic historique de cette paire de taux de change. Le prix de l'USD dans les banques commerciales fluctue autour de 24 000 à 24 440 VND pour l'achat et la vente, le prix de l'USD sur le marché libre est d'environ 24 180 à 24 260 VND.

Le taux de change central vient d'atteindre un pic historique de 24 036 VND/USD. (Photo : Hoang Ha).

M. Le Anh Tuan, directeur de Dragon Capital Securities, a récemment déclaré que le taux de change du dollar américain variait entre le marché officiel et le marché noir. Si la différence est importante, cela signifie que les investisseurs nationaux spéculent sur le VND. Le taux de change a montré des signes d'augmentation récemment en raison de la différence entre les taux d'intérêt du VND et du USD, ainsi que de la demande à court terme des entreprises.

« À partir de juin, la question du taux de change ne sera plus une préoccupation, car les fluctuations de ce taux proviennent principalement de l'écart relativement important de taux d'intérêt entre le Vietnam et les États-Unis. Lorsque les États-Unis cesseront de durcir leur politique monétaire, le Vietnam disposera d'une grande marge de manœuvre », a ajouté M. Tuan.

M. Nguyen Tu Anh, directeur du département économique général du Comité économique central, a déclaré que le taux de change national n'est pas trop préoccupant, les fluctuations du taux de change des autres pays sont des risques auxquels il faut prêter attention.

Selon le rapport de SSI Research, les fluctuations récentes du taux de change sont fortement influencées par des facteurs saisonniers et par le maintien de politiques monétaires divergentes avec les principales banques centrales du monde entier, créant ainsi une pression plus forte sur le taux de change au troisième trimestre.

Toutefois, le point positif est que la position de la Banque d'État est relativement différente de celle de la même période de l'année dernière (grâce au montant des réserves de change qui ont été ajoutées au cours des 6 premiers mois de l'année) ainsi qu'à l'offre positive de devises étrangères comme le décaissement d'IDE en 8 mois atteignant 13,1 milliards USD (en hausse de 1,5% sur la même période) ou la balance commerciale estimée atteignant un excédent record de 19,9 milliards USD.

Partageant le même point de vue, les analystes de VNDirect estiment que la Banque d'État disposera encore de nombreux outils pour stabiliser le taux de change cette année, tels qu'un excédent commercial élevé, des flux d'IDE et de transferts de fonds stables et un approvisionnement en devises étrangères.
complément de cession d'actions à des investisseurs étrangers.

« La stabilisation du taux de change dans une fourchette appropriée minimisera les impacts négatifs et améliorera
"La compétitivité des exportations vietnamiennes", a déclaré l'expert de VNDirect.

Toutefois, le groupe d'experts a également noté que l'augmentation du taux de change exercera davantage de pression sur le remboursement de la dette extérieure (en particulier dans le secteur privé), tout en augmentant la pression inflationniste en raison de la hausse des prix à l'importation. Par conséquent, plus la pression sur le taux de change est forte, plus la marge de manœuvre pour un nouvel assouplissement de la politique monétaire nationale est étroite.

Les taux de change dansent à nouveau, sommes-nous inquiets du retour du « vortex » ? Le taux de change USD/VND est en pleine ébullition après avoir récemment augmenté rapidement. Le dollar américain a continué de se renforcer dans toute l’Asie. Au Vietnam, les problèmes de taux de change et d’inflation d’ici la fin de l’année sont-ils préoccupants ?

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