Pourquoi les capitaux étrangers ont-ils retiré des milliards de dollars du marché boursier ?

Le Dr Le Anh Tuan, expert financier et directeur général de Dragon Capital, a déclaré que le taux de détention d'actions vietnamiennes par les investisseurs étrangers est actuellement le plus bas de la région, à environ 14,5 %. Parallèlement, sur de nombreux autres marchés, ce taux oscille entre 20 et 40 %.

Dr Le Anh Tuan, expert financier – Directeur général de Dragon Capital. (Photo : D.V)

Selon M. Tuan, le taux de détention d'actions par les investisseurs étrangers est plus élevé dans d'autres pays qu'au Vietnam, même si ces pays connaissent une croissance économique plus faible et sont confrontés à de nombreuses incertitudes.

En 2024, les investisseurs étrangers ont vendu pour un montant net de 1 milliard de dollars américains, une somme considérable. Actuellement, en un mois, leurs ventes s'élèvent à 1,6 milliard de dollars américains. Ces ventes nettes sont dues à des facteurs internes et externes qui affectent le marché.

D'après M. Tuan, les réserves de change du Vietnam s'élèvent actuellement à moins de 80 milliards de dollars américains, soit l'équivalent de trois mois d'importations. Depuis le début de l'année, les investisseurs étrangers ont retiré près de 5 milliards de dollars américains du marché boursier. Sur les cinq dernières années, ces retraits atteignent environ 12 milliards de dollars américains.

« Sans ce retrait de capitaux, les réserves de change du Vietnam seraient bien plus importantes et la stabilité macroéconomique serait mieux consolidée. On peut donc affirmer que le marché financier vietnamien n’est pas pleinement valorisé. Il suscite certes de l’intérêt, mais pas à la hauteur de son potentiel réel », a déclaré M. Tuan.

M. Tuan a estimé que 2026 sera l'année où le marché boursier « se réinitialisera » (reviendra à son état initial), et où le rendement du Vietnam par rapport aux autres pays de la région et du monde sera rétabli à un nouveau niveau.

Les investisseurs étrangers sont vendeurs nets depuis longtemps. (Photo : B.L) — Les investisseurs étrangers sont vendeurs nets depuis longtemps. (Photo : BL)

Selon l'expert économique Tran Thang Long, au cours des 5 dernières années, les investisseurs étrangers ont retiré des milliards de dollars du marché boursier pour de nombreuses raisons.

Le premier facteur est la fluctuation des taux d'intérêt. Depuis mi-2022, la Réserve fédérale américaine (Fed) a relevé ses taux d'intérêt de manière continue, entraînant une forte hausse des rendements des obligations américaines. Cette situation incitera les investisseurs à retirer leurs capitaux des marchés émergents comme le Vietnam pour se réfugier vers des actifs plus sûrs, libellés en dollars américains.

Par ailleurs, l'appréciation du dollar américain accroît le risque de change lié à la détention d'actifs en dongs vietnamiens. De ce fait, de nombreux fonds étrangers réduisent leur exposition au Vietnam.

D'après M. Long, le fort renversement des flux de capitaux mondiaux explique également le retrait progressif des investisseurs étrangers du marché domestique. Les ETF (cotés et négociés en bourse) tels que le VanEck Vietnam ETF, le FTSE Vietnam Index ETF et l'iShare Frontier Markets ETF font l'objet de retraits continus.

De plus, lorsque les liquidités sortent, ces ETF doivent vendre des actions vietnamiennes pour rembourser les investisseurs.

S’agissant des facteurs internes, M. Long a estimé qu’après 2022, de nombreuses entreprises cotées dans les secteurs de l’immobilier, de la banque, de la sidérurgie, etc., connaîtront un ralentissement de leur croissance et une baisse de leurs bénéfices. Cela réduira également leur attractivité auprès des investisseurs étrangers.

De plus, le dong (VND) s'est déprécié par rapport au dollar américain (USD). Cette dépréciation équivaut à une baisse des profits lors de leur conversion en USD, ce qui incite les investisseurs à la prudence. Ce sont les principales raisons du retrait récent des capitaux étrangers du marché boursier.

Les flux de capitaux étrangers se dirigent vers l'industrie de transformation et de fabrication
Selon l'Office général des statistiques, au cours des 10 premiers mois de 2025, le total des capitaux d'investissement étrangers (IDE) enregistrés au Vietnam a atteint plus de 31,5 milliards de dollars américains au 31 octobre, soit une augmentation de 15,6 % par rapport à la même période de l'année précédente.
Le secteur de la transformation et de la fabrication a atteint un niveau record avec près de 17,7 milliards de dollars, représentant 83 % du total des investissements directs étrangers réalisés ; les activités immobilières ont atteint 1,5 milliard de dollars, soit 7 % ; la production et la distribution d'électricité, de gaz, d'eau chaude, de vapeur et de climatisation ont atteint près de 672 millions de dollars, soit 3,2 %.

DAI VIET

Source : https://vtcnews.vn/vi-sao-dong-von-ngoai-rut-ca-ty-usd-ra-khoi-thi-truong-chung-khoan-ar985620.html