Qu’est-ce que Vingroup « chérissait » en créant VinMetal et en prêtant un capital à 0 % à Pomina ?

D'après les analystes, si VinMetal parvient à acquérir Pomina et à remettre en service ses installations de production, elle s'implantera rapidement sur le marché.

M. Pham Nhat Quan Anh (au milieu) est directeur général de VinMetal - Photo : NGUYEN KHANH

Récemment, Vingroup Corporation a annoncé qu'elle accorderait un prêt de fonds de roulement à Pomina Steel Joint Stock Company à un taux d'intérêt maximal de 0 % pendant 2 ans, et a choisi Pomina comme fournisseur prioritaire pour l'ensemble de son écosystème commercial.

Ce financement préférentiel permettra à Pomina d'améliorer sa trésorerie, de rétablir ses chaînes d'approvisionnement, d'assurer la stabilité de sa production et de redresser progressivement ses indicateurs financiers.

Pomina était autrefois le «roi» de l'industrie sidérurgique.

Pomina a succédé à Pomina Steel Company Limited, créée en 1999 avec un capital social de 42 milliards de VND. En 2008, Pomina a été privatisée avec un capital social de 500 milliards de VND et une part de marché de 14,02 %.

Par ailleurs, le groupe Hoa Phat se classe au 5e rang avec une part de marché de 11,7 %, selon le rapport annuel de l'entreprise.

Concernant la situation commerciale, le chiffre d'affaires net de Pomina a atteint 7 230 milliards de VND en 2008. Celui de Nam Kim Steel Joint Stock Company s'élevait à 1 428 milliards de VND, celui de Hoa Phat à 8 365 milliards de VND et les revenus liés à l'acier de construction à environ 3 931 milliards de VND.

Chiffre d'affaires net de Pomina, Hoa Phat et Nam Kim - Graphique : NGUYEN NGUYEN

Comment va Pomina maintenant ?

En 2009, Pomina estimait que plus de la moitié des entreprises nationales du même secteur ne maîtrisaient pas l'approvisionnement en matières premières telles que les billettes d'acier, et que leurs technologies étaient obsolètes, voire dépassées, et avaient été délocalisées. Ces entreprises, fortes de leurs usines modernes et de leur faible concurrence directe sur ce segment de marché, étaient confiantes.

Par la suite, toutes les grandes entreprises sidérurgiques ont investi dans des projets d'expansion de leurs capacités. Pomina a indiqué avoir investi, entre 2011 et 2013, dans l'extension de son aciérie d'une capacité d'un million de tonnes, de son laminoir d'une capacité de 0,5 million de tonnes et de son terminal portuaire d'une capacité de trois millions de tonnes. L'entreprise a également investi dans la construction d'un nouveau haut fourneau entre 2019 et 2020.

Hoa Phat met en œuvre le projet Hoa Phat Dung Quat 1 depuis 2017, tandis que Dung Quat 2 devrait être achevé et opérationnel d'ici la fin de 2025.

Mais en 2012, le marché immobilier s'est brutalement effondré, le pouvoir d'achat a chuté et les bénéfices de Pomina ont dégringolé de 406 milliards de VND en 2011 à près de 5 milliards de VND. Les charges financières ont augmenté en raison de l'endettement à long terme contracté pour l'investissement dans l'usine Pomina 3. En 2013, l'entreprise a enregistré une perte de 220 milliards de VND.

En 2019, l'entreprise a continué d'enregistrer une perte de 319 milliards de VND suite à un incident survenu à l'usine Pomina 2, qui a interrompu la production pendant huit mois. Le projet de haut fourneau est devenu le principal point de blocage : l'entreprise a contracté des emprunts pour investir, mais les progrès ont été lents et les charges d'intérêts ont érodé les bénéfices.

Résultats commerciaux de Pomina - Graphique: NGUYEN NGUYEN

Entre 2022 et 2024, Pomina enregistrera une perte de près de 1 000 milliards de VND par an. Son chiffre d'affaires pour les neuf premiers mois de 2025 s'élève à 1 694 milliards de VND, soit une hausse de 7 % par rapport à 2024. La perte après impôts est de 512 milliards de VND.

Au 30 septembre, la société disposait de 1 730 milliards de VND d'actifs à court terme et de seulement 22 milliards de VND de trésorerie. Sa dette à court terme s'élevait à 5 508 milliards de VND, dont 5 238 milliards de VND de prêts à court terme et de crédit-bail. À la fin du troisième trimestre, les pertes cumulées atteignaient près de 3 051 milliards de VND. Les capitaux propres étaient négatifs, à hauteur de près de 187 milliards de VND.

Dette à court terme et actifs à court terme de Pomina (unité : milliards de VND) - Source : WICHART

Pomina avait de nombreux projets de restructuration et d'amélioration de sa situation financière. En 2023, la société a signé un protocole d'accord avec Nansei Company (Japon) portant sur le transfert de 51 % de ses actions, mais sans succès. Par la suite, Pomina a tenté de collaborer avec THACO Industries, mais sans plus de succès.

Le coup tactique de VinMetal

Récemment, Ho Chi Minh City Securities (HSC) a évoqué la possibilité d'acquérir Pomina par VinMetal Production and Trading Joint Stock Company (Vingroup).

Pomina possède actuellement un laminoir à acier de construction (capacité nominale de 1,5 million de tonnes par an) et un haut fourneau (1 million de tonnes par an). Cependant, le projet de haut fourneau a dû être interrompu pendant une longue période en raison de difficultés financières et d'un manque d'expertise.

L'an dernier, THACO a tenté de relancer l'exploitation du haut fourneau par un apport de liquidités, mais sans succès. Si VinMetal parvient à acquérir Pomina et à remettre en service ses installations de production, elle s'implantera rapidement sur le marché. Une production de 1,5 million de tonnes représente 10 à 11 % de la demande annuelle totale prévue (environ 13 millions de tonnes).

Toutefois, selon HSC, Vingroup devra restructurer en profondeur Pomina et moderniser ses installations de production pour atteindre les objectifs de production d'acier vert, d'acier pour la production automobile et d'acier pour les chemins de fer.

Le 6 octobre dernier, Vingroup avait annoncé la création de VinMetal, une filiale destinée à l'industrie métallurgique. Cette société fournira les matériaux nécessaires aux projets immobiliers, de fabrication de véhicules électriques, industriels, énergétiques et de transport de Vingroup.

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NGUYEN NGUYEN

Source : https://tuoitre.vn/vingroup-ap-u-gi-khi-lap-vinmetal-cho-pomina-vay-von-0-2025112710210586.htm