למר דוק יש עוד בחורים גדולים שמלווים אותו, האם "אובססיית החובות" עומדת להסתיים?

(דן טרי) - ייתכן שהמנהיגות החדשה של הואנג אן ג'יה לאי כוללת פנים מיוחדות רבות, המייצגות כמה "חבר'ה גדולים" בתעשייה הפיננסית.

חשיפת אנשי Thaigroup, LPBank Securities

חברת המניות המשותפת הואנג אן ג'יה לאי (קוד מניה: HAG), בראשות מר דואן נגוין דוק (באו דוק), מתכוננת לקיים את הפגישה השנתית שלה עם בעלי המניות. אחת הנקודות הבולטות בפגישה זו היא שהחברה תשלים את צוות ההנהלה הבכיר שלה לקדנציה של 5 שנים (2025-2030).

מר דוק, עם יחס בעלות אישי של 30.26% מההון, הציע את עצמו להיות חבר בדירקטוריון החברה לקדנציה החדשה. בנוסף לתפקידו כבעל מניות עיקרי המחזיק ביותר מ-10% מההון, מר דוק מינה גם 4 חברים נוספים לדירקטוריון.

שלושת המועמדים הם אלו שעובדים עם מר דוק שנים רבות וממלאים תפקידים בהואנג אן ג'יה לאי. הם מר וו טרואונג סון - חבר מועצת המנהלים, גב' הו טי קים צ'י - סגנית מנכ"ל, גב' וו טי מיי האן - חברת מועצת המנהלים וסגנית מנכ"ל.

המועמדת שנותרה היא גב' הא חיט טראן, מועמדת חדשה לתפקיד חברת דירקטוריון עצמאית, כיום מנהלת השקעות הון בחברת המניות המשותפת Huong Viet Investment Consulting וחברה בדירקטוריון המפקחים של חברת המניות המשותפת The Century Fiber.

בנוסף למר דוק, קבוצת בעלי המניות, כולל תאגיד Thaigroup, חברת ניירות הערך LPBank (LPBS) ומר נגוין פאן אן (המחזיק ב-11.47% מההון בסך הכל), מינתה את גב' וו טאנה הואה לתפקיד חברת דירקטוריון לקדנציה החדשה.

על פי ההקדמה, גב' הואה מחזיקה כיום בתפקידים חשובים רבים בארגונים אחרים, כגון חברת דירקטוריון וסגנית מנכ"ל Thaiholdings, יו"ר חברת Thaihomes Real Estate Development Joint Stock Company, סגנית יו"ר LPBank Securities, חברת דירקטוריון חברת Kim Lien Tourism Joint Stock Company.

קבוצות בעלי המניות Thaigroup ו-LPBS הופיעו בהואנג אן ג'יה לאי מתחילת 2024, כאשר חברה זו הנפיקה מניות כדי לגבות 1,300 מיליארד וונד לצורך ארגון מחדש של חובות. גם Thaigroup וגם LPBS קשורות ל-LPBank ולמר נגוין דוק טוי - יו"ר הבנק.

LPBank ו-Hoang Anh Gia Lai עבדו יחד כדי לבנות את קבוצת הכדורגל לה הקדיש מר דוק את ליבו במשך שנים רבות. בשנת 2023, האקדמיה והמועדון של Hoang Anh Gia Lai הודיעו על שינוי השם ל-LPBank - Hoang Anh Gia Lai Football Academy ו-LPBank - Hoang Anh Gia Lai Football Club.

LPBank חתמה גם על חוזה למימון 5,000 מיליארד וונד עבור הואנג אן ג'יה לאי בשנת 2024, תוך מתן עדיפות להשקעה בחקלאות ירוקה בהתאם לאוריינטציית פיתוח הבנקאות הקשורה למשימה של פיתוח אשראי ירוק - בנקאות ירוקה.

בננות הן אחד המוצרים העיקריים של הואנג אן ג'יה לאי (צילום: HAG).

הופעתו של OCB

על פי הדיווח, הואנג אן ג'יה לאי קיבלה הלוואה בסך 750 מיליארד דונג וייט מבנק LP מסוף 2023. בתחילת 2024, הלוואה זו גדלה לכמעט 1,530 מיליארד דונג וייט, ובספטמבר השנה היא הגיעה ל-1,540 מיליארד דונג וייט.

עם זאת, עד סוף 2024, החוב עם LPBank כבר לא קיים. Orient Commercial Joint Stock Bank (OCB) - Dak Lak Branch הוא הנושה החדש של Hoang Anh Gia Lai, עם סכום של כמעט 2,000 מיליארד VND שלא היה זמין בתחילת השנה.

נכון ל-31 במרץ, הדו"ח הראה כי הואנג אן ג'יה לאי הגדילה את חובה ב-OCB ל-2,213 מיליארד דונג וייטנאמי. בכך, OCB החליפה את LPBank והפכה לנושה הגדול ביותר בעסק של מר דוק.

בנוגע ל-OCB, בכנס האחרון, בעלי המניות העלו את השאלה האם בנק זה יפעל לרכישת OCB Securities (OCBS)? מר טרין ואן טואן - יו"ר OCB - אמר כי לדירקטוריון יש נטייה של בעלות על חברת ניירות ערך.

עם זאת, עקב תנאי שוק קשים, בשלב זה, OCB יישמה שיתוף פעולה אסטרטגי מקיף עם חברת ניירות הערך OCBS. בטווח הארוך, OCB יכולה להתקדם לעבר בעלות על חברת ניירות ערך כאשר התנאים יהיו נוחים.

ברשימת המועמדים שהוצעו על ידי דוק לדירקטוריון, מועמדת בולטת היא גב' הא חיט טראן. גב' טראן משמשת כיום כמנהלת השקעות הון בחברת Huong Viet Investment Consulting Joint Stock וחברה בדירקטוריון המפקח של חברת The Century Fiber Joint Stock. בה, Huong Viet היא בעלת המניות הגדולה ביותר של OCBS, עם יחס בעלות של 85.39%, על פי דוח ההנהלה לשנת 2024.

יו"ר הואנג וייט הוא מר וו קוואנג לונג, שהוא גם יו"ר מועצת המנהלים של OCBS. המנכ"ל של OCBS הוא מר נגוין דוק קוואן טונג, שנרשם להוצאה של 200 מיליארד וונד לרכישת מניות HAG בהנפקת מניות החברה בשווי 1,300 מיליארד וונד.

סיכויים למחיקת הפסדים שנצברו וחובות שלא גמורים עם BIDV

לאחר תקופה של חוסר נזילות, הואנג אן ג'יה לאי חיפשה "אילו בעלי חיים לגדל ואילו צמחים לשתול", במטרה למוצרים חקלאיים המספקים הכנסה מהירה ויציבה ומראים תוצאות בהדרגה.

בשנת 2024, מכירות הפירות יהיו התרומה העיקרית לתמונה העסקית של הואנג אן ג'יה לאי. שטח גידול הבננות של הקבוצה יגיע ל-7,000 דונם, דוריאן יגיע ל-2,000 דונם, והיא לא תבנה חוות חזירים חדשות להאכלת בננות אלא תתמקד בשיקום עדרים.

תוצאות העסקים השתנו, הפעילות רווחית, אך המיזם של מר דוק טרם מילא את החלל של הפסדים מצטברים. בדוחות הכספיים המאוחדים המבוקרים לשנת 2024, הדגיש רואה החשבון את ההפסד המצטבר של יותר מ-422 מיליארד וונד וחוב לטווח קצר העולה על הנכסים לטווח קצר. תנאים אלה מצביעים על קיומה של אי ודאות מהותית שעשויה להוביל לספק משמעותי לגבי יכולתה של הקבוצה להמשיך כעסק חי.

כדי להסביר חוות דעת זו, הקבוצה הכינה תוכנית עסקית ל-12 החודשים הקרובים, הכוללת תזרים מזומנים צפוי ממימוש חלק מהשקעות פיננסיות, מימוש נכסים, גביית הלוואות משותפים, הלוואות מבנקים מסחריים ותזרים מזומנים שוטף מפרויקטים מתמשכים.

במקביל, הקבוצה מסרה שהיא עדיין בתהליך של עבודה עם המלווים כדי להתאים את התנאים שהופרו של חוזי ההלוואה והאג"ח הרלוונטיים; מנהלת משא ומתן על ארגון מחדש של כמה חובות שמועד פירעונם חלף. עסקי החזירים והבננות ממשיכים לייצר כמויות גדולות של מזומנים השנה.

ברבעון הראשון של השנה, פירות הניבו הכנסות גדולות, שהיוו 72% ממבנה ההכנסות של הואנג אן ג'יה לאי. הקבוצה רשמה רווח של יותר מ-360 מיליארד וונד, עלייה של 59% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

רווח ברבעון זה סייע להואנג אן ג'יה לאי להפחית את ההפסד המצטבר שלה, מכמעט 423 מיליארד וונד לכמעט 83 מיליארד וונד נכון ל-31 במרץ. מר דוק כינה פעם את ההפסד המצטבר "הסיוט" הגדול ביותר, כיום הוא עומד על כמעט 83 מיליארד וונד בלבד. נראה שהחלום למחוק את ההפסד המצטבר עומד להתגשם.

עם זאת, היעד של פירעון כל החובות בשנים 2025-2026 עדיין לא הושג. נכון ל-31 במרץ, להואנג אן ג'יה לאי היה חוב פיננסי של יותר מ-7,504 מיליארד דונג וייטנאמי, מתוכם חוב לטווח קצר עדיין היוו חלק ניכר. בחודש הראשון של השנה, החברה הגדילה את חובה הפיננסי ב-540 מיליארד דונג וייטנאמי. יחס החוב להון עצמי הוא פי 0.77.

להואנג אן ג'יה לאי עדיין יש חוב אג"ח של 3,102 מיליארד דונג וייט, שמועד פירעונו יפוע ב-30 בדצמבר 2026 ב-BIDV. באופן ספציפי, יותר מ-1,916 מיליארד דונג וייט מועד פירעונו יפוע תוך שנה וכמעט 1,172 מיליארד דונג וייט הם אג"ח לטווח ארוך.

בשנת 2024, הקבוצה הסדירה את חוב זה ל-BIDV פעמים רבות. לאחרונה, בסוף השנה, הואנג אן ג'יה לאי שילמה קרן אג"ח בסך 1,030 מיליארד דונג וייטנאמי. סביר להניח שמקור הכסף הזה סודר מחברת החקלאות הואנג אן ג'יה לאי.

קשה להכחיש את מאמצי העסק של מר דוק להתמודד עם חובות עצומים, להתאושש מהפסדים, למחוק הפסדים שנצברו ולארגן מחדש חובות יום אחר יום. בעתיד, התמקדות באסטרטגיה עסקית היא גם דרך עבור קבוצה זו לשנות את המצב. באסטרטגיה לשנים 2024-2030, הואנג אן ג'יה לאי אמרה כי תבחר בתעשיות עצי הפרי וגידול החזירים כמוקד העיקרי.

היעד עד שנת 2030 הוא שיהיו 30,000 דונם של עצי בננה, דוריאן ועצים יקרי ערך אחרים. הואנג אן ג'יה לאי רוצה גם להפוך לקבוצה המובילה בווייטנאם בתחום החקלאות.

במסע הזה, ייתכן שעסקיו של מר דוק יזדקקו לשיתוף פעולה ותמיכתם של "חבר'ה גדולים" רבים בתעשיית הפיננסים, כדי ליצור גוף בריא וחזק מספיק כדי להגיע לים הגדול.

מקור: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/bau-duc-co-them-cac-dai-gia-dong-hanh-sap-het-am-anh-no-20250530074145411.htm