שוק המניות של וייטנאם השתפר והפרספקטיבה מ"כרישים" של מיליארד דולר

(דן טרי) - קרנות זרות בשווי מיליארדי דולרים כמו דרגון קפיטל ווינה קפיטל הביעו כולן דעות חיוביות על החדשות על שדרוג המניה. עם זאת, ווינה קפיטל אמרה שיש כמה בעיות שדורשות שיפור.

הצעד הראשון במסע הארוך של שוקי ההון

מדד FTSE ראסל הודיע ​​ב-8 באוקטובר כי שוק המניות של וייטנאם עמד בכל הקריטריונים הרשמיים ושודרג משוק גבול לשוק מתפתח משני. תאריך כניסת השדרוג לתוקף הצפוי הוא 21 בספטמבר 2026, לאחר סקירת אמצע טווח במרץ 2026.

קרן ההשקעות הזרה דרגון קפיטל, בשווי מיליארד דולר, העריכה זאת כאבן דרך חשובה, והכירה בהישגי תהליך הרפורמה המכריע והסינכרוני של וייטנאם, שתורם לשיפור מעמדה של המדינה על מפת ההשקעות העולמית.

בתוך פרק זמן קצר, סוכנויות הניהול של וייטנאם יישמו צעדי רפורמה מוסדית ושפרו את התשתיות, חיזקו את המסגרת המשפטית והתקרבו לתקנים בינלאומיים.

עם זאת, הקרן מסרה כי שדרוג למעמד של שווק מתעורר משני הוא רק תחילתו של מסע ארוך טווח עבור שוק ההון של וייטנאם, במטרה להשיג מעמד של שווקים מתעוררים FTSE Advanced EM ו-MSCI עד 2030.

החלטת השדרוג הוכרזה בהקשר לכך שווייטנאם ממשיכה לרשום את אחד משיעורי הצמיחה הכלכליים הגבוהים בעולם: התמ"ג בתשעת החודשים הראשונים הגיע ל-7.85%, כאשר ברבעון השלישי לבדו גדל ב-8.23%. בהתבסס על תנופת הצמיחה המקרו-כלכלית החיובית, דרגון קפיטל צופה כי רווחי התאגידים יגדלו ב-21% השנה וימשיכו לגדול ב-17% בשנה הבאה.

מתחילת השנה, מדד VN עלה ב-28.3% (במונחים דולריים) עם שווי מסחר ממוצע של מעל 2 מיליארד דולר ליום. עם בסיס איתן ומומנטום חדש מהשדרוג, השוק הווייטנאמי צפוי להיכנס לשלב האצה חדש, מחוזק על ידי הנפקות ראשוניות לציבור (IPO) גדולות רבות בהיקף צפוי של מעל 40 מיליארד דולר בתקופה 2026-2028.

קרנות זרות רבות העריכו בחיוב את המידע על המניה המשודרגת (צילום: דאנג דוק).

יש צורך לשפר חלק מהבעיות

קרן VinaCapital, קרן הזרה בשווי מיליארד דולר, מאמינה שסוכנויות ניהול שוק בווייטנאם יכולות באופן יזום להציע פתרונות שיסייעו לשדרוג וייטנאם בספטמבר 2026 כמתוכנן.

הקרן, שהוקירה את מאמציה של וייטנאם, הכירה בכך שבמהלך שלוש השנים האחרונות, שוק המניות חווה משיכה משמעותית של הון זר נטו, בסך 8.5 מיליארד דולר. עם זאת, שיפור זה יהווה נקודת מפנה, שתפתח הזדמנויות לשוק למשוך הון זר מקרנות השקעה המתמקדות בשווקים מתעוררים.

בנוסף, VinaCapital מציינת כי שדרוג אינו המטרה הסופית אלא צעד חדש, ומאמינה כי עדיין קיימות דרישות ואתגרים דחופים רבים לפיתוח נוסף כדי להגיע ליעד של הרחבת היקף שוק המניות הווייטנאמי ל-120% מהתמ"ג עד 2030, בהשוואה לרמה הנוכחית של 75% מהתמ"ג.

עם זאת, הקרן ציינה כי האתגר טמון בשמירה וחיזוק מעמדה בטווח הארוך. וייטנאם צריכה לבצע רפורמות מקיפות יותר כדי להעמיק, לחדש ולקיים את פיתוח שוק ההון.

אחת מהן היא הקלה במגבלות הבעלות הזרה, שהוא צעד חשוב לשיפור הגישה לשוק. פיתוח מסגרת משפטית למכשירי גידור שער חליפין חיוני גם הוא, המסייע למשקיעים מוסדיים לטווח ארוך לנהל את סיכון המטבע בצורה יעילה יותר בעת השקעה בשווקים מתעוררים.

בנוסף, יש לשפר גם סוגיות כמו היעדר דיווח מפורט באנגלית וסטנדרטיזציה של נתוני שוק כדי לסייע בהגברת העניין של משקיעים זרים.

בנוסף, השוק צריך לגוון את המגזרים שלו ולבצע יותר הנפקות ראשוניות איכותיות. נכון לעכשיו, השוק עדיין תלוי במידה רבה בשני מגזרים מרכזיים: פיננסים (37%) ונדל"ן (19%). מבנה מגזרים מגוון יותר יסייע לשוק לשקף טוב יותר את הכלכלה בכלל ולהפחית את התלות היתרה בשני מגזרים אלה.

מצד שני, ה"כרישים" הזרים הנ"ל מאמינים שגל ההנפקות הקרוב יגביר את שווי השוק ויסייע לאזן מחדש את מבנה התעשייה של שוק המניות. בטווח הארוך, שוק מגוון יקדם צמיחה בת קיימא, יחזק את אמון המשקיעים ויתמוך בהמשך פיתוח שוק ההון.

מקור: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/chung-khoan-viet-nam-duoc-nang-hang-va-goc-nhin-tu-dan-ca-map-ty-usd-20251008144547518.htm