מומחים מציעים ייעוץ בנוגע למשיכת זרימות הון גדולות לווייטנאם.

ב-12 בדצמבר, איגוד הייעוץ הפיננסי של וייטנאם (VFCA) ומגזין VietnamFinance ארגנו בהאנוי את פורום תחזית שוק ההון של וייטנאם לשנת 2026 תחת הכותרת "פריצת דרך בפלטפורמה חדשה".

ייצוב השוק חיוני לשיפור איכות גיוס ההון.

בפורום, ד"ר לה מין נגיה, יו"ר VFCA, העריך כי שנת 2025 יצרה שלושה יסודות בעלי משמעות היסטורית לפיתוח השוק של וייטנאם ולאינטגרציה פיננסית בינלאומית.

ראשית, שוק המניות הוייטנאמי שודרג על ידי FTSE Russell מ"שוק גבול" ל"שוק מתפתח משני". שנית, החוק על תעשיית הטכנולוגיה הדיגיטלית והחלטה 05 הפכו למסגרת המשפטית הראשונה לשוק המטבעות הקריפטוגרפיים. שלישית, החלטה 222 על מרכזים פיננסיים בינלאומיים הניחה את היסודות המוסדיים להשתתפות עמוקה יותר של וייטנאם בזרימות פיננסיות גלובליות.

Chuyên gia hiến kế đón dòng vốn lớn vào Việt Nam - 1 — לדברי ד"ר לה מין נגיה, יש צורך בחשיבה חדשה, פתרונות חדשים וגישות חדשות כדי למנף את היתרונות הקיימים של וייטנאם (צילום: הוועדה המארגנת).

לדברי מר נגיה, כדי ששוק ההון יפרוץ, הוא זקוק לחשיבה חדשה ולגישה חדשה, במיוחד בכל הנוגע לסוגיות של זרימות הון, המסגרת המשפטית לנכסים דיגיטליים ואוריינטציית הפיתוח של מרכז פיננסי בינלאומי.

על השוק לחדש באומץ מכשירים פיננסיים "תוצרת וייטנאם" כגון אג"ח ירוקות עם זיכויי פחמן, נכסים דיגיטליים, ניירות ערך אסימוניים, מוצרים מבוססי בלוקצ'יין וכו', תוך משיכה חזקה של קרנות השקעה מוסדיות ואישיות, קרנות פנסיה, קרנות הון סיכון וקרנות ירוקות כדי ליצור בסיס הון יציב לטווח ארוך לעסקים.

בינתיים, מר נגוין דוק היין, סגן ראש מחלקת המדיניות והאסטרטגיה של הוועד המרכזי, ציין כי עסקים וייטנאמים עדיין תלויים יתר על המידה באשראי בנקאי, בעוד ששוקי המניות והאג"ח הקונצרניות לא עמדו בציפיות.

כדי להשיג יעדי צמיחה, הוא הדגיש את הצורך ברפורמות חזקות במוצרי שוק (אג"ח, מניות), שיפור איכות התפעול וחשיבה חדשנית בגיוס הון לטווח ארוך מקרנות ומשקיעים.

Chuyên gia hiến kế đón dòng vốn lớn vào Việt Nam - 2 — שוק ההון ממלא תפקיד מכריע בהשגת יעדי צמיחה דו-ספרתיים (צילום: הואו קואה).

מר בוי הואנג האי, סגן יו"ר ועדת ניירות הערך הממלכתית, אמר כי הגוף המפקח מיישם צעדים להגברת פתיחות השוק ולעמוד בקריטריונים לשדרוג, כולל מנגנון צד נגדי מרכזי לסליקה. במקביל, יש צורך גם לחקור מוצרים חדשים כגון אג"ח תשתית, אג"ח ירוקות, נגזרים ומדדי שוק המניות.

כיצד יש לארגן מחדש את שוק ההון?

ד"ר קאן ואן לוק, הכלכלן הראשי של BIDV וחבר במועצה המייעצת למדיניות של ראש הממשלה, ציין כי וייטנאם נכנסת לשלב חדש הדורש גם צמיחה מהירה וגם הבטחה בו זמנית של יציבות פוליטית, הגנת הסביבה ושיפור הממשל.

לדבריו, מודל הפיתוח החדש צריך להתכנס סביב ארבע נקודות עיקריות: צמיחה מהירה ובת קיימא; שינוי המיקוד לכיוון פרודוקטיביות, מדע וטכנולוגיה; שילוב בו זמני של שלושה אלמנטים: השקעה, אימוץ טכנולוגיה וחדשנות; וגיוס והקצאה יעילים של משאבים.

נכון לעכשיו, כלכלות רבות בעלות צמיחה גבוהה רואות הון תורם 40-50% לצמיחה. וייטנאם משיגה כיום רק השקעה חברתית כוללת של כ-33% מהתמ"ג, בעוד שהביקוש להון לטרנספורמציה ירוקה, הסתגלות לשינויי אקלים וחדשנות טכנולוגית הולך וגדל.

לכן, וייטנאם צריכה לשמור על קצב צמיחה של השקעות של כ-10% בשנה ולשקול הקמת קרן חירום לאומית כדי להגיב לסיכונים.

סביבת ההשקעות בווייטנאם עדיין אינה פתוחה באמת, דבר המעכב את זרימת ההון החזקה לייצור ולחדשנות. המערכת הפיננסית נותרה תלויה במידה רבה בבנקים; שוק ההון עדיין קטן; מוסדות שאינם בנקאיים אינם מפותחים מספיק; והסיכונים של קשרים בין-שווקים נותרו משמעותיים.

ד"ר קאן ואן לוק הציע את הצורך לשפר את המוסדות בהתאם לתקנים בינלאומיים; לפתח שוק הון מאוזן יותר, להפחית את התלות באשראי בנקאי; להפעיל שוק פחמן ולקדם את שוק הנכסים הדיגיטליים; לשפר את השקיפות ואת הממשל התאגידי; ולשמור על יציבות מקרו-כלכלית כך שזרימת ההון תעבור מספקולציה לייצור.

וייטנאם צריכה לשפר את ההליכים המנהליים ולחזק את יכולת הניהול הפיננסי לסטנדרטים בינלאומיים; להקים קרנות חדשות כגון קרן הטרנספורמציה הירוקה, קרן החדשנות וקרן הון סיכון; ולפתח אסטרטגיה מקיפה לגיוס, הקצאה וניצול משאבים.

מקור: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/chuyen-gia-hien-ke-don-dong-von-lon-vao-viet-nam-20251212184847242.htm