אפשרות לשלוש שנים רצופות של רווח של אלפי מיליארדים

חברת המניות המשותפת הואנג אן ג'יה לאי (HAGL, קוד HAG), בראשות מר דואן נגוין דוק (באו דוק), דיווחה על רווח לאחר מס של כמעט 351 מיליארד דונג וייטנאמי ברבעון השלישי, עלייה של 8% לעומת אותה תקופה, אם כי ההכנסות המאוחדות ירדו ב-24% ל-1,432 מיליארד דונג וייטנאמי.

במצטבר בתשעת החודשים הראשונים של השנה, ההכנסה נטו ירדה ב-17% ל-4,194 מיליארד דונג וייטנאמי, הרווח לאחר מס גדל ב-20% ל-851 מיליארד דונג וייטנאמי. ההפסד המצטבר עמד על 626 מיליארד דונג וייטנאמי בלבד.

סביר להניח ש-HAG תגיע לאבן דרך של אלף מיליארד דונג וייטנאמי זו השנה השלישית ברציפות, ותתקרב לביטול הפסדים שנצברו. זהו היעד שמר דוק רוצה להשיג עד סוף השנה.

בשנת 2024, HAGL קבעה יעד הכנסות של 7,750 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 20% בהשוואה לשנת 2023 ורווח לאחר מס של 1,320 מיליארד דונג וייטנאמי, ירידה של 26%.

באו דוק .jpg
Hoang Anh Gia Lai, בראשות מר דוק. צילום: HAG

בנוגע לפרטי העסק בקרן III, מודל "2 עצים, חיה אחת" - גידול בננות, דוריאן וגידול חזירים לאכילת בננות ממשיך להביא צמיחה ל-HAG. דוריאן נחשב לרווחי במיוחד. מר דוק שיתף פעם שמחיר המכירה גבוה מאוד, הון אחד פירושו 4 רווחים. קטגוריית הפירות ברבעון השלישי הציגה את שולי הרווח הגבוהים ביותר, עד כמעט 52%, כלומר מכירת פירות תמורת 2 דונג מניבה רווח של דונג אחד.

באופן ספציפי, ההכנסות נטו מפירות הגיעו ל-880 מיליארד דונג וייטנאמי, ירידה של 12% באותה תקופה; ההכנסות ממכירות בשר חזיר ירדו ביותר מ-50% ל-234 מיליארד דונג וייטנאמי. שולי הרווח הגולמי גדלו הודות להפחתת הוצאות מימון, מ-232 מיליארד דונג וייטנאמי באותה תקופה ל-165 מיליארד דונג וייטנאמי. עלייה בהכנסות המימון סייעה ל-HAG לגדול בחדות ברווחיה.

האם יש סימן כלשהו מהטייקון נגוין דוק ת'וי?

עד סוף הרבעון השלישי, נכסי HAG גדלו בכמעט 1,590 מיליארד דונג וייט, והגיעו ליותר מ-22,490 מיליארד דונג וייט, וההתחייבויות ירדו מעט ל-13,532 מיליארד דונג וייט. סך ההלוואות לטווח קצר וארוך הסתכם ביותר מ-7,313 מיליארד דונג וייט, ירידה של כ-555 מיליארד דונג וייט בהשוואה לתחילת השנה.

HAG לווה יותר מ-1,540 מיליארד דונג וייטנאם בהלוואות לטווח קצר מבנק Loc Phat Vietnam Joint Stock Commercial Bank (LPBank), בראשותו של מר נגוין דוק טוי, עלייה מ-750 מיליארד דונג וייטנאם בתחילת השנה.

HAG לוותה יותר מ-86 מיליארד דונג וייט מ-LPBank לטווח ארוך, בעוד שבתחילת השנה לא היה חוב לטווח ארוך. במרץ 2024, LPBank ו-HAGL חתמו על חוזה מימון בסך 5,000 מיליארד דונג וייט.

בשנים האחרונות, HAG התקשתה פחות למכור את חטיבת החקלאות שלה (HAGL Agrico - HNG) לחברת Thaco של המיליארדר טראן בה דואנג, והרוויחה סכום כסף גדול כדי לפרוע חובות ולקבל הון מ-LPBank ומ-Thaiholdings. HAG פינתה באופן פעיל חובות ונהנתה מהרחבת גני דוריאן והעלאת מחירי המכירה.

באסיפה הכללית השנתית של בעלי המניות בשנת 2024, אמר מר דואן נגוין דוק שאם HAG תצליח למחוק הפסדים שנצברו, קרנות רבות ישקיעו בה. עם יעד רווח של 1,320 מיליארד דונג וייטנאמי בשנת 2024, HAGL עדיין לא יכולה למחוק הפסדים שנצברו. מר דוק צופה ש-HAG תרוויח 2,000 מיליארד דונג וייטנאמי בשנה בשנים הקרובות.

נכון לעכשיו, HAGL עדיין מתמודדת עם קשיים רבים, כולל שימוש בהון לטווח קצר למימון נכסים לטווח ארוך, תזרים מזומנים עסקי שלילי ותזרים מזומנים מהשקעות.

בסוף ספטמבר, הודיעה HAGL על דחיית תשלום קרן וריבית בסך של יותר מ-4,500 מיליארד דונג וייט על אג"ח, משום שלא גבתה מספיק כסף מחובות HAGL Agrico (הוסכם על לוח זמנים להחזר חוב של שלושה צדדים) ולא הצליחה לממש כמה נכסים לא רווחיים.

בדוח הביקורת של המחצית הראשונה של השנה, רואה החשבון מצא כי HAG הפרה מספר התחייבויות בחוזה האג"ח ולא שילמה את הקרן והריבית של הלוואות האג"ח שהיו מגיעות לפירעון. לדברי רואה החשבון, קיימת אי ודאות מהותית שעשויה להוביל לספק משמעותי לגבי יכולתה של הקבוצה להמשיך כעסק חי.

בשנת 2023, HAG מימשה נכסים רבים כגון מלון הואנג אן ג'יה לאי, בית החולים האוניברסיטאי לרפואה ורוקחות - HAGL. HAG קיבלה פטור מריבית על הלוואות מאקסימבנק, מה שסייע לרווחים להגדיל באופן דרמטי.

בסוף יום המסחר ב-18 באוקטובר, מניית HAG ירדה ב-200 דונג וייטנאמי, ל-10,600 דונג וייטנאמי למניה.

לאחר תקופה של חוב של מיליארד דולר, מפעלו של מר דוק דיווח על הרווח הגבוה ביותר בעשור. מפעלו של מר דואן נגוין דוק (מר דוק) רשם את הרווח הגבוה ביותר ב-12 השנים האחרונות הודות לפטורים מריבית, מכירת נכסים והכנסות מרקיעות שחקים ממגזר עצי הפרי - תחום עליו מהמר מנכ"ל HAGL בתקופה הקרובה.