סדרה של גורמים התומכים בעליית מחיר הזהב

מחירי הזהב המקומיים ממשיכים לשבור שיאים חדשים. במסחר ב-4 בספטמבר, מחירי מטילי הזהב של SJC נרשמו בשיא של 132.4-133.9 מיליון דונג וייט/טאאל (קנייה-מכירה). גם מחירי טבעות הזהב המשיכו לעלות לשיא חדש. טבעות הזהב של המותג Bao Tin Minh Chau נרשמו במחיר של 126.5-129.5 מיליון דונג וייט/טאאל, עלייה של יותר מ-1.3 מיליון דונג וייט/טאאל בהשוואה לבוקר ה-3 בספטמבר.

בינתיים, מחיר הזהב העולמי , לאחר שהגיע לכמעט 3,580 דולר לאונקיה - שיא ​​של כל הזמנים, ירד אך עדיין נמצא הרבה מעל הסף של 3,500 דולר לאונקיה.

מר הוין טרונג חאן, סגן נשיא איגוד עסקי הזהב של וייטנאם ויועץ מועצת הזהב העולמית בווייטנאם, ניתח עם כתב VietNamNet סדרה של גורמים התומכים בעליית מחיר הזהב.

ראשית, הפדרל ריזרב האמריקאי (הפד) כמעט בוודאות יוריד את הריבית בפגישתו בספטמבר הבא, בלפחות 25 נקודות בסיס, וייתכן שיוריד אותה שוב בדצמבר. הורדת הריבית מחלישה את הדולר, שאיבד כ-9-10% מערכו מתחילת השנה, מה שדוחף את מחירי הזהב כלפי מעלה.

במקביל, הכלכלה האמריקאית מתמודדת עם אינפלציה וסיכון לסטגפלציה, מה שגורם לקרנות השקעה לחפש זהב כמקום מבטחים. הכלכלה העולמית גם אינה יציבה לאחר מדיניות המס ההדדית של ארה"ב, ובמיוחד יחסי הסחר בין ארה"ב לסין, מה שמגביר את חששות המשקיעים. המצב הגיאופוליטי מתוח שכן הסכסוך בין רוסיה לאוקראינה טרם הסתיים, ומלחמת ישראל-חמאס נמשכת.

מחיר זהב W.jpg
הפסיכולוגיה של עלייה מתמדת במחיר הזהב מדי יום מעוררת אנשים לקנות עוד. צילום: נאם חאן

בנוסף, מחיר הזהב העולמי עלה משום שהבנקים המרכזיים המשיכו להגדיל את רכישות הזהב, כאשר הרכישות לעיתים קרובות עולות על 1,000 טון בשנה.

גורמים עונתיים תורמים גם הם לתמיכה במחירי הזהב, שכן הביקוש לתכשיטים וזהב פיזי עולה לעתים קרובות בחדות ברבעונים הרביעי והראשון של כל שנה, במקביל לעונות החתונות והפסטיבלים.

"על פי תחזיות של כמה מומחי בנקאות, עד סוף הרבעון הרביעי של השנה, מחיר הזהב העולמי עשוי להגיע ל-3,600-3,700 דולר לאונקיה, ו-4,000 דולר לאונקיה אפשרי לחלוטין עד סוף הרבעון הראשון של 2026. ההערכה היא שבששת החודשים הקרובים, מחיר הזהב יעלה לרמת שיא חדשה", אמר מר חאן.

בנוגע לשוק המקומי, אמר מר חאן כי מחיר הזהב ימשיך לעקוב אחר המגמה העולמית, אך ההפרש מהמחיר הבינלאומי עדיין גבוה מאוד, כ-20 מיליון דונג וייט לטאאל. הסיבה העיקרית היא חוסר היצע, בעוד שהביקוש עדיין גבוה מאוד. המחיר עולה מדי יום, מה שמעורר את הפסיכולוגיה של איסוף הזהב, בעוד שכמעט ואין מוכרים.

ד"ר נגוין טואן אנה - מרצה למימון באוניברסיטת RMIT בווייטנאם, שחולק את אותה דעה, אמר כי הגורם העיקרי שדחף את מחיר הזהב העולמי כלפי מעלה, שעבר את כל השיאים ההיסטוריים ועלה ביותר מ-90% מאז סוף 2024, נובע מהציפיות שהפד יוריד את הריבית בחדות כדי לעורר את הכלכלה האמריקאית, להחליש את הדולר ולקדם את הזהב כנכס מקלט בטוח.

בנוסף, חוסר יציבות גיאופוליטית, כולל מתחים במזרח התיכון והטלטלה הפוליטית של ממשל הנשיא דונלד טראמפ. לדוגמה, ביקורתו של מר טראמפ על הפד או האופן שבו הוא מתערב בבחירת חברי הפד, מפחיתים את האמון בשוק, וגורמים למשקיעים לנהור לטובת הזהב.

יחד עם זאת, הבנקים המרכזיים של מדינות כמו סין והודו קונים זהב בקצב חזק. באופן ספציפי, הבנק המרכזי של סין הגדיל את עתודות הזהב שלו ל-2,280 טון עד סוף 2024. בנק הודו גם הגדיל את חלקו של הזהב ביתרות המט"ח מ-6.9% ל-11.4%.

מר טואן אנה צופה כי מחיר הזהב העולמי עשוי להמשיך ולעלות בטווח הקצר, ולהגיע ל-3,675 דולר לאונקיה ברבעון הרביעי של 2025 (על פי ג'יי.פי מורגן) או 3,700 דולר לאונקיה (על פי גולדמן זאקס). עם זאת, המחיר עשוי להשתנות אם הפד יוריד את הריבית באיטיות או שהמצב הגיאופוליטי יירגע. בטווח הארוך, מחיר הזהב עשוי להגיע ל-4,000 דולר לאונקיה בשנת 2026.

"מחירי הזהב המקומיים, בווייטנאם, עשויים להיות יציבים יותר מהרבעון הרביעי של 2025, כאשר עסקים חדשים יצטרפו לייצור, אך המחירים עדיין יישארו גבוהים. הגורמים המשפיעים כאן הם מדד המחירים לצרכן (CPI) של וייטנאם, הצפוי להיות על 4-5%, והמטבע הווירטואלי הוואי (VND) החלש, שירד ב-2-5% מול הדולר", אמר מר טואן אנה.

מתי יתקררו מחירי הזהב המקומיים?

המומחה הוין טרונג חאן אמר שהפער הגדול בין המחירים המקומיים והבינלאומיים יכול להצטמצם רק כאשר בשוק יהיה יותר היצע.

"רק כאשר כמות משמעותית של זהב משתחררת לשוק המחיר יכול לרדת, כמות הירידה תלויה בהיצע בפועל. לדוגמה, אם השוק זקוק ל-2-3 טון לחודש, אך רק טון אחד נמכר, המחיר יירד רק במעט. כאשר ההיצע עונה על הביקוש, המחיר יכול להתקרב למחיר העולמי. אם בנק המדינה לא ימכור עתודות זהב כמו בשנה שעברה, המחיר המקומי יישאר גבוה. רק כאשר סוכנות זו תכריז על זמן הרישוי ומכסת היבוא, תהיה לשוק הזדמנות להתקרר", אמר.

עם זאת, לדברי מר חאן, התרחיש של מכירת עתודות זהב כמו בשנה שעברה לא סביר שיקרה. מכיוון שלאחר פרסום צו מס' 232 על ידי הממשלה, המתקן ומשלים מספר סעיפים של צו מס' 24 על ניהול פעילויות מסחר בזהב, בנק המדינה עדיין צריך להמתין לחוזר המנחה.

"תהליך הרישוי לייבוא ​​וייצור מטילי זהב או תכשיטים דורש זמן ליישום ולבדיקה בהתאם לצרכים בפועל, ויכול להימשך לפחות 2-3 חודשים. בהקשר זה, האפשרות של התקררות מחירי הזהב המקומיים נמוכה מאוד, במיוחד כאשר אנשים מודאגים שאם לא יקנו היום, המחיר יעלה מחר", ניתח מר חאן.

מר טואן אנה הסביר מדוע סביר להניח שמחירי הזהב המקומיים לא ירדו למרות פרסום צו 232/2025 המבטל את המונופול על ייצור מטילי זהב של SJC, והעיר כי היישום האיטי של המדיניות עם תקנות נלוות הוביל לכך שאספקת הזהב הגולמי לא גדלה באופן מיידי. הביקוש לזהב המקומי גבוה עם עלייה צפויה של 32.85% בשנת 2025. בנוסף, אמון הציבור בזהב SJC נותר חזק, מה שמוביל לספקולציות ואגירה.

המומחה אמר כי על בנק המדינה להתערב באופן חזק כדי לצמצם את הפער באמצעות מספר פתרונות.

לדוגמה, מכירת עתודות זהב באמצעות מכרזים ומכירה ישירה דרך בנקים מסחריים, כפי שנעשה בשנת 2024, כדי להגדיל את ההיצע לטווח קצר. ניטור שקוף של מכסות יבוא. בנק המדינה צריך לתאם עם משרד האוצר כדי להפחית את מס הייצוא על תכשיטי זהב ל-0%. בניית בורסת זהב לאומית כדי להגביר את השקיפות בשוק הזהב.

חשיפת הזמן בו מחירי הזהב יוכלו להתקרר לאחר הסרת המונופול . מומחים מאמינים כי מתחילת נובמבר ואילך, קיימת סבירות גבוהה שמחירי הזהב יחוו תנודות חזקות; ההפרש במחירי הזהב מכמעט 20 מיליון דונג וייט לטאאל יכול לרדת במהירות ל-12-13 מיליון דונג וייט לטאאל.

מקור: https://vietnamnet.vn/gia-vang-lien-tuc-pha-dinh-cham-134-trieu-luong-yeu-to-quyet-dinh-gia-ha-nhiet-2439254.html