על פי הקרנות, נכון לעכשיו אף חברה/אג"ח בווייטנאם לא השיגה דירוג אשראי של "טוב מאוד" ומעלה מסוכנויות דירוג בינלאומיות - צילום: QUANG DINH
רשות ניירות ערך הממלכתית - משרד האוצר קיימה לאחרונה התייעצות בנוגע לטיוטת חוזר המתקן ומשלים מספר סעיפים בחוזר מס' 98 של שר האוצר המנחה את תפעול וניהול קרנות השקעה בניירות ערך.
בהתאם לכך, הסוכנות הצהירה כי שלחה בקשות להערות ל-98 ארגונים ויחידות. סך הכל התקבלו 32 הערות (בכתב ובדוא"ל), מתוכן 6 ארגונים הסכימו עם טיוטת החוזר ולא היו להם הערות נוספות, ו-26 ארגונים סיפקו משוב על טיוטת החוזר.
בפרט, כמה חברות ניהול קרנות של Vietcombank , Vietinbank, PVI, SCB ו-VinaCapital סיפקו משוב בנוגע לתוכן דירוג האשראי.
באופן ספציפי, על פי נציגי חברות אלו, נכון לעכשיו אף עסק/אג"ח בווייטנאם לא השיגו דירוג אשראי של "טוב מאוד" ומעלה מסוכנויות דירוג בינלאומיות (Moody's, Fitch Ratings או S&P).
לכן, חברות ניהול קרנות מציעות שהדירוג הנדרש לאג"ח/מנפיקים ייבחן על ידי סוכנויות דירוג בינלאומיות ומקומיות כאחד.
יחד עם זאת, במקרים בהם שני דירוגי אשראי או יותר מסוכנויות דירוג אשראי עצמאיות שונות חלים על אותו איגרת חוב או מנפיק, רק אחד מדירוגי האשראי צריך לעמוד בדרישות המפורטות בנספח XXIX.
חברות ניהול קרנות ביקשו גם הבהרה האם אג"ח לא מדורגות או לא מדורגות כפופות למגבלת 20% או נכללות בקטגוריות מוגבלות אחרות.
טיוטת החוזר קובעת כי אגרות חוב קונצרניות המונפקות באופן פרטי חייבות להשיג את דירוג האשראי שצוין בדוח דירוג האשראי האחרון, אך לא יאוחר משנה לפני השקעת הקרן.
מוצע להעריך את דירוגי האשראי תוך שנה ממועד הנפקת האג"ח, מכיוון שחלק מהמנפיקים אינם עורכים דירוגים שנתיים, אלא מעריכים את כושר האשראי רק בזמן ההנפקה ואינם מעדכנים אותו מדי שנה. קרנות בדרך כלל רוכשות בחזרה אג"ח רק בשוק המשני, ובשלב זה כבר זמינה הערכה פנימית של הקרן.
משרד האוצר הצהיר כי שילב ותיקן את התקנות כדי לדרוש שאג"ח/מנפיקים ידורגו לפחות BB+ על ידי סוכנויות דירוג בינלאומיות, כולל S&P ו-Fitch Ratings, ולפחות Ba1 על ידי Moody's, כפי שצוין בנספח XXIX לחוזר (רמות דירוג אשראי לאומיות).
מרמות דירוג אלו ומעלה, אג"ח/מנפיקים נחשבים בקטגוריית דירוג השקעה.
בנוסף, משרד האוצר מבהיר את הדברים הבאים: נספח 29 קובע את דירוג האשראי הנדרש לאג"ח/מנפיקים כפי שנקבע על ידי סוכנויות דירוג אשראי מקומיות ובינלאומיות.
במקרים בהם איגרת חוב או מנפיק מקבלים שני דירוגי אשראי שונים או יותר מסוכנויות דירוג אשראי בלתי תלויות, דירוגים אלה עשויים להיות שונים אך כולם חייבים לעמוד בדרישות הדירוג המפורטות בנספח XXIX, ובכך להבטיח את איכות איגרת החוב/המנפיק.
אגרות חוב קונצרניות בודדות הנמצאות במסגרת מגבלת ההשקעה של 20% בקרנות פתוחות מפורטות בסעיף 2, סעיף 18 של טיוטת החוזר (תיקון ומשלים את סעיף 2, סעיף 35, סעיף 2, של חוזר מס' 98/2020/TT-BTC). על פי משרד האוצר, תקנה זו נועדה להבטיח נזילות לנכסי הקרנות הפתוחות.
בנוסף, יחידת הניסוח ציינה גם כי טיוטת החוזר מגבילה את פרק הזמן לשנה אחת ממועד פרסום תוצאות דירוג האשראי ועד למועד ביצוע ההשקעה על ידי הקרן, על מנת להבטיח מידע עדכני על היכולת הפיננסית ואמינותו של מנפיק האג"ח.
חברת ניהול קרנות נוספת הציעה גם היא לא לדרוש חוזה דירוג אשראי משום שהמנפיק עלול לא לחשוף את חוזה דירוג האשראי.
בתגובה למשוב הנ"ל, משרד האוצר ביצע את ההתאמות הבאות: עבור אגרות חוב קונצרניות שהונפקו באופן פרטי על ידי גופים רשומים לבורסה, כאשר לאגרות החוב או לגוף המנפיק יש דירוג אשראי, יש לספק את דוח דירוג האשראי העדכני ביותר, דוח דירוג אשראי מעודכן, תיעוד על תקופת חוזה דירוג האשראי ודירוג האשראי שהוקצה על ידי סוכנות הדירוג.
סוכנויות דירוג אשראי אינן קשורות למנפיק, לחברת ניהול קרנות או לבנק הנאמן.
בהסבר בנוגע למשוב נאמר גם כי וינהקפיטל ביקשה אישור לקרן להשקיע בפיקדונות ממוסדות אשראי משום שבנוסף לבנקים מסחריים, ישנם מוסדות אשראי נוספים המורשים לקבל פיקדונות ולספק שירותים פיננסיים.
בעניין זה, משרד האוצר מבהיר כדלקמן: על פי התקנות הנוכחיות, מגבלת ההשקעה הכוללת של הקרן בפיקדונות ובמכשירי שוק כספים גבוהה למדי (מקסימום 49% מסך שווי הנכסים של הקרן).
מתן אפשרות להשקעה בפיקדונות עם מגבלות גבוהות הוא אחד האמצעים המסייעים לקרנות לנהל את הנזילות, ומאפשר להן למשוך פיקדונות במהירות כדי לעמוד בבקשות המשקיעים למכור מחדש תעודות קרנות. מבחינת נזילות ובטיחות, פיקדונות בבנקים מסחריים בטוחים יותר מאשר פיקדונות בסוגים אחרים של מוסדות אשראי כגון חברות מימון, מוסדות מיקרו-מימון וקרנות אשראי של אנשים, על פי משרד האוצר.
מקור: https://tuoitre.vn/hoan-thien-du-thao-sua-doi-thong-tu-98-loat-de-xuat-tu-cac-cong-ty-quan-ly-quy-20251212154748969.htm
תגובה (0)