גיוס הון נותר בעיה גדולה עבור הודקו

[מודעה_1]

עם מזומנים מוגבלים, לחץ פירעון חובות וצורכי הון גדולים בעת יישום פרויקטים רבים, חברת המניות המשותפת לפיתוח דיור בה ריה - וונג טאו (Hodeco, קוד HDC) נאלצת לקדם הנפקת מניות ואג"ח.

שמירה על רמות מזומנים נמוכות כאשר צורכי ההשקעה גבוהים

עד סוף שנת 2023, להודקו היה קרן מזומנים של 17.5 מיליארד דונג וייט (המהווה 0.37% מסך הנכסים), וחוב כולל של עד 1,704.7 מיליארד דונג וייט, השווה ל-89.4% מההון העצמי (יחס החוב להון העצמי הממוצע בתעשייה הוא 69%).

בשנת 2024, הודקו מתכננת להגדיל את ההשקעות ב-645.7% בהשוואה לשנת 2023, ל-2,856 מיליארד דונג וייט (תשלום של 383 מיליארד דונג וייט באותה תקופה). בפרט, החברה מתמקדת ביישום פרויקטים כגון אזור המגורים האי דאנג (עיר האורות); אזור הווילות נגוק טואוק היל II; אזור התיירות האוקיינוס (אנטארס); אזור מגורים מס' 2, מערבית לרחוב 3/2; אקו טאון פו מיי; אזור העיר פואוק טאנג...

עם התוכנית להגביר את התשלום בשנת 2024 בהקשר של מזומנים מוגבלים, החברה מתכננת לגייס 1,000 מיליארד דונג וייטנאמי באמצעות הלוואות בנקאיות וגיוס הון באמצעות הנפקה. בפרט, במסגרת תוכנית הנפקת האג"ח, החברה מתכננת להנפיק מקסימום של 500 מיליארד דונג וייטנאמי של אג"ח בודדות בשנת 2024 כדי לשרת את הייצור והפעילויות העסקיות.

למעשה, בנוסף לגיוס הלוואות, בשנת 2023 תכננה הודקו להנפיק 20 מיליון מניות לבעלי מניות קיימים, אך טרם יישמה זאת.

בהסבר העיכוב בגיוס ההון, אמרה הודקו כי תהליך סקירת המסמכים היה קשה וארוך, והחברה מתכננת להמשיך להציע מניות לגיוס הון ברבעונים הראשון והשני של 2024.

ידוע כי על פי תוכנית גיוס ההון הראשונית, החברה מתכננת להציע 20 מיליון מניות לבעלי המניות הקיימים במחיר של 15,000 דונג וייט למניה, ולגייס 300 מיליארד דונג וייט. הסכום הגוייס ישמש כולו לפירעון הלוואות בנקאיות וריבית.

נכון ל-31 בדצמבר 2023, להודקו חוב כולל של 1,704.7 מיליארד דונג וייט, מתוכם 1,009 מיליארד דונג וייט הוא חוב לטווח קצר ו-695.7 מיליארד דונג וייט הנותרים הוא חוב לטווח ארוך. בפרט, עבור חוב לטווח קצר, ישנם 575.2 מיליארד דונג וייט של חוב עם תקופת זמן של פחות משנה. בינתיים, ישנם 336.2 מיליארד דונג וייט של חוב לטווח ארוך שמועד פירעונו יפרע תוך שנה.

לפיכך, עם לחץ עצום על פירעון חובות, מזומנים מוגבלים והנפקת מניות איטית מהצפוי, על הודקו לגייס בקרוב הון חדש כדי להבטיח פירעון חובות, תוך יישום תוכנית השקעה שאפתנית בשנת 2024, כאשר סך ההון ששולם צפוי להגיע ל-2,856 מיליארד דונג וייטנאמי.

תוכניות שאפתניות בתחילת השנה, אך התוצאות צנועות למדי

בנוסף לתוכנית חלוקת ההשקעות השאפתנית שלה, בשנת 2024, משכה הודקו גם את תשומת ליבם של משקיעים כאשר תכננה צמיחה עסקית חזקה. בפרט, הודקו תכננה הכנסות של 1,657.6 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 146.7%; רווח לאחר מס צפוי של 424 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 222.4% בהשוואה ליישום בשנת 2023.

ידוע כי בשנים האחרונות, הודקו קבעה באופן רציף תוכניות עסקיות שאפתניות, אך התוצאות שהושגו היו צנועות למדי והחברה נאלצה להשתמש בעסקאות פיננסיות כדי לשפר את תוצאותיה התפעוליות.

בשנת 2022, רשמה הודקו הכנסות של 1,558 מיליארד דונג וייטנאמי, שהשלימו 81.44% מהתוכנית, ורווח לאחר מס של 420.6 מיליארד דונג וייטנאמי, שהשלימו 97.85% מהתוכנית. ראוי לציין כי בשנה הכספית, החברה רשמה הכנסות פיננסיות של 260 מיליארד דונג וייטנאמי, המהוות 48.1% מסך הרווח לפני מס, בעיקר הודות למכירת 5 מיליון מניות של חברת Dai Duong Vung Tau Entertainment Construction Investment Joint Stock Company, שהעברת החשבונאות מחברת בת לחברה כלולה.

אם נבטל את העסקה הפיננסית של מכירת הון של חברות בנות כדי לעבור לחשבונאות של חברות כלולות, הרווח של הודקו עדיין רחוק מהיעד המתוכנן.

באופן דומה, בשנת 2023, כאשר חדלה רשום הכנסות פיננסיות יוצאות דופן, הודקו רשמה מיד ירידה בתוצאות העסקיות, כאשר ההכנסות הגיעו ל-665.58 מיליארד דונג וייטנאמי, ירידה של 48.7% באותה תקופה והרווח לאחר מס הגיע ל-131.59 מיליארד דונג וייטנאמי, ירידה של 68.7% באותה תקופה.

בשנת 2023, קבעה הודקו תוכנית עסקית עם הכנסות של 1,770 מיליארד דונג וייט, עלייה של 13.6% ורווח צפוי לאחר מס של 488 מיליארד דונג וייט, עלייה של 17.6% בהשוואה ליישום בשנת 2022. עד סוף 2023, החברה השלימה רק 27% מהתוכנית השנתית.

למעשה, למרות הירידה בתוצאות העסקיות, מחיר המניה של HDC הראה לאחרונה סימני התאוששות לאחר שהחברה הכריזה על תוכנית עסקית שאפתנית. עם זאת, במחיר הנוכחי של 33,350 דונג וייט למניה, מניית HDC נסחרת בשווי גבוה בהרבה מהתעשייה, עם מכפיל רווח של 32.11 (ממוצע התעשייה הוא פי 15.96) ומכפיל רווח של 2.24 (ממוצע התעשייה הוא פי 1.45).

ניתן לראות שבתחילת שנת הכספים 2024, להודקו יש תוכניות שאפתניות להאיץ את תוכנית גיוס ההון שלה כדי לתמוך במחירי המניות, אך מכיוון שמחיר המניה כבר אינו זול בהשוואה לממוצע בתעשייה, משקיעים ייקחו סיכונים רבים אם יקנו מניות ללא קשר לשווי.

[מודעה_2]
מָקוֹר