ארגונים בינלאומיים רבים מעלים את תחזית צמיחת התמ"ג של וייטנאם

(דן טרי) - סדרה של ארגונים ומוסדות פיננסיים גדולים העלו את תחזיותיהם לצמיחת התמ"ג של וייטנאם לאחר תוצאות חיוביות בששת החודשים הראשונים של השנה.

הכלכלה של וייטנאם משתפרת

הבנק המאוחד לחו"ל (UOB) העלה זה עתה את תחזיתו לצמיחת התמ"ג של וייטנאם בשנת 2025 מ-6% ל-6.9%, לאחר שהכלכלה ברבעון השני צמחה מעבר לציפיות והמשא ומתן על מכסים עם ארה"ב השיג תוצאות חיוביות.

על פי הלשכה הכללית לסטטיסטיקה ( משרד האוצר ), התמ"ג ברבעון השני גדל ב-7.96%, הרבה מעבר לתחזיות בלומברג (6.85%) ו-UOB (6.1%). הודות לכך, הצמיחה בששת החודשים האחרונים הגיעה ל-7.52%, העלייה החזקה ביותר במחצית הראשונה של השנה מאז שהנתונים היו זמינים בשנת 2011.

UOB מסר כי הצמיחה החזקה ביצוא לפני הטלת המכסים האמריקאים הייתה המניע העיקרי להתאוששות הכלכלית, כאשר המחזור במחצית הראשונה גדל ב-14% משנה לשנה. בעקבות התוצאה החיובית של המשא ומתן הסחר עם ארה"ב, הבנק אמר כי "התקופה המלחיצה ביותר הסתיימה" וחזה עלייה מתונה ביצוא בשנת 2025.

באופן ספציפי, היצוא לארה"ב צפוי לגדול ב-5%, נמוך מהעלייה של 23% בשנת 2024 אך גבוה בהרבה מהירידה של 20% באומדן הקודם. עבור שווקים אחרים, העלייה הצפויה היא 10%, כמעט שווה ערך ל-2024 (11.3%). בסך הכל, היצוא בשנת 2025 עשוי לגדול ב-8.5%, נמוך מהעלייה של 14% בשנה שעברה.

בהתבסס על גורמים אלה וההשפעה החיובית של הייצור וזרימת השקעות זרות ישירות, UOB התאימה את מודל התחזית שלה, והעלתה את צמיחת התמ"ג של וייטנאם ב-0.9 נקודות אחוז.

UOB צופה כעת צמיחה של כ-6.4% בתמ"ג ברבעונים השלישי והרביעי, כאשר חלוקת ההשקעות הזרות הזרות לשנה כולה תגיע לכ-20 מיליארד דולר. בינתיים, יעד הממשלה הוא צמיחה של מעל 8%. שר האוצר נגוין ואן טאנג ציין כי בהקשר של תנודות רבות בכלכלה העולמית, וייטנאם עדיין "הולכת נגד הזרם, ומשיגה תוצאות חיוביות", והשגת קצב צמיחה מינימלי של 8% בששת החודשים האחרונים של השנה היא אפשרית.

הארגון לשיתוף פעולה ופיתוח כלכלי (OECD) נוקט בגישה זהירה יותר. בדו"ח הכלכלי של וייטנאם לשנת 2025 שפורסם באמצע יוני, קבע הארגון כי וייטנאם עשתה צעדים משמעותיים לטווח ארוך.

על פי ה-OECD, וייטנאם היא כלכלה מוכוונת יצוא, מה שהופך אותה לפגיעה לזעזועים חיצוניים. מתחים סחריים גוברים וחוסר ודאות במדיניות הם סיכונים עיקריים שעלולים להפחית את האטרקטיביות של השקעה בווייטנאם.

ה-OECD העריך כי כלכלת וייטנאם רשמה התאוששות מרשימה לאחר המגפה, כאשר התמ"ג צמח ב-7.1% בשנת 2024, מעל היעד שנקבע. המניע העיקרי נובע מצריכה מקומית יציבה, כאשר הוצאות משקי הבית גדלו ב-6.7% הודות לשיפור בהכנסה ובתעסוקה.

עם זאת, הצמיחה צפויה להאט ל-6.2% בשנת 2025 ול-6% בשנת 2026, עקב השפעת התנודות בסחר העולמי. מכסים חדשים מארה"ב, המשפיעים על כשליש מהיצוא של וייטנאם, צפויים לפגוע משמעותית בסיכויי הסחר. ההערכה היא ששיעור המכס האפקטיבי על סחורות וייטנאמיות המיוצאות לארה"ב עשוי לעלות בכ-3 נקודות אחוז...

בטווח הארוך, ה-OECD מאמין ששיפור פריון העבודה הוא גורם מפתח עבור וייטנאם למימוש מטרתה להפוך למדינה בעלת הכנסה גבוהה עד 2045. תקופת הזהב של האוכלוסייה חולפת בהדרגה, ולכן הצמיחה צריכה להסתמך יותר על יעילות ההון והשימוש בכוח אדם.

למרות שפריון העבודה של וייטנאם צמח מהר יותר מכלכלות אזוריות רבות, הוא נותר נמוך במונחים מוחלטים. צוואר בקבוק עיקרי הוא הקשר החלש בין מפעלים זרים ומקומיים. נכון לשנת 2020, כמעט 48% מערך היצוא הגיע מתשומות מיובאות, דבר המצביע על כך שרוב מפעלי ה-FDI עדיין פועלים בנפרד משרשראות אספקה ​​מקומיות.

ארגונים בינלאומיים רבים אופטימיים לגבי כלכלת וייטנאם (צילום: נאם אן).

משרד המחקר המקרו-כלכלי של ASEAN + 3 (AMRO) צופה צמיחת תמ"ג של וייטנאם בשיעור של 6.5% לשנת 2025 וב-6.2% לשנת 2026. עם זאת, הארגון מציין גם כי התחזית לאזור ASEAN + 3 כולו תלויה במידה רבה במדיניות הסחר של ארה"ב.

מנקודת מבט אחרת, הבנק העולמי (WB) גם הוא עדכון כלפי מטה את תחזיתו לצמיחת התמ"ג של וייטנאם ל-5.8% לשנת 2025 ול-6.1% לשנת 2026. WB אמר כי ההתאמה משקפת את השפעת חסמי הסחר המוגברים, היחלשות הסיכויים הכלכליים העולמיים, כמו גם ירידה באמון בתחומי הצריכה, ההשקעות והיצוא.

קרן המטבע הבינלאומית (IMF) צופה כי צמיחת התמ"ג של וייטנאם תגיע ל-5.4% בשנת 2025 ותרד ל-4% בשנת 2026. על פי קרן המטבע הבינלאומית, אזור אסיה, ובמיוחד אזור ASEAN, מושפע באופן משמעותי ממדיניות המכסים החדשה של ארה"ב. עם זאת, קרן המטבע הבינלאומית סבורה כי מדינות מסוימות, כולל וייטנאם, עדיין יכולות לנצל את ההזדמנות לארגון מחדש של רשתות הסחר שלהן ולחזק את מעמדן בשרשרת האספקה ​​העולמית.

על פי הבנק לפיתוח אסיה (ADB), התמ"ג של וייטנאם צפוי לגדול ב-6.6% בשנת 2025, ולהגיע ל-6.5% בשנת 2026. תחזית זו נעשתה לפני שארה"ב הכריזה על מכסים חדשים ב-2 באפריל.

3 עמודי תווך עיקריים לקידום פיתוח כלכלי

פרופסור חבר ד"ר נגוין הואו ​​הואן, מרצה באוניברסיטת הכלכלה הו צ'י מין סיטי (UEH), אמר כי בעבר, כדי להשיג צמיחה של 1% בתוצר המקומי הגולמי, וייטנאם נזקקה לצמיחה של עד 3% באשראי. עם זאת, בשנת 2024 שיעור זה ירד לכ-2%, דבר המצביע על שיפור יעילות השימוש בהון האשראי.

עם תוכנית צמיחת אשראי של 16% ותמ"ג של 8% בשנת 2025, כלומר שמירה על יחס אשראי של 2% לכל 1% מהתמ"ג, אמר מר הואן שזהו יעד מאתגר. במיוחד בהשוואה לתקופה שבין 2018 ל-2022, כאשר הכלכלה - ובפרט הנדל"ן - היוותה חלק גדול מהאשראי, מה שגרם לכלכלה להזדקק לכמות הון גבוהה יותר כדי להשיג את אותו קצב צמיחה.

שנת 2024 מסמנת שינוי חשוב, והוא שזרימת הון אשראי מקבלת עדיפות לייצור - מגזר בעל יעילות הון גבוהה יותר, במקום לזרום לנדל"ן או לאזורים פחות יעילים. זה עוזר לצמיחת התמ"ג להיות פחות תלויה בהיקף האשראי, והיחס של 2% אשראי ל-1% צמיחת תמ"ג הופך בר ביצוע.

לייצוא עדיין יש תפקיד מפתח בצמיחה כלכלית (צילום: האי לונג).

עם זאת, לדברי מר הואן, כדי להשיג את יעד הצמיחה של 8% השנה, התנאי המוקדם הוא להמשיך ולהקצות הון אשראי באופן סביר לתחומים יעילים ביותר כמו ייצור ועסקים.

הוא גם הדגיש את שלושת עמודי התווך העיקריים המניעים את הצמיחה הכלכלית: יצוא, השקעות ציבוריות וצריכה מקומית, שבהם היצוא עדיין ממלא תפקיד מפתח. סיכויי היצוא השנה יהיו תלויים בסביבת הסחר העולמית, ובמיוחד במדיניות המכסים של ארה"ב. אם וייטנאם תשמור על יציבות ותימנע ממכסים, ליצוא יהיה מרחב צמיחה גדול.

בנוסף, זרימת ההשקעות הזרות הישירות (FDI) עשויה לגדול משמעותית, שכן תאגידים בינלאומיים מבקשים לגוון את שרשראות האספקה ​​שלהם, תוך הימנעות מסיכונים משווקים כמו סין או מקסיקו. באותו זמן, לווייטנאם יש הזדמנות למשוך השקעות נוספות, תוך הפחתת הלחץ על שער החליפין, שהוא אחד הסיכונים המקרו העיקריים השנה.

בקיצור, כדי לממש את יעד הצמיחה של 8%, וייטנאם צריכה לנצל היטב את האותות החיוביים מהשוק הבינלאומי, לשמור על אוריינטציה יעילה של אשראי, תוך קידום חלוקת השקעות ציבוריות ועידוד הצריכה המקומית.

מנקודת מבטם של ארגונים כלכליים מקומיים, מר בוי טאן טרונג - סגן מנכ"ל בכיר של חברת Thien Viet Securities Joint Stock Company (TVS) - ציין באירוע שנערך לאחרונה כי כלכלת וייטנאם מתאוששת בחוזקה ויש לה סימנים חיוביים רבים.

מר טרונג ציטט נתונים מלשכת הסטטיסטיקה הכללית ואמר כי צמיחת התמ"ג בששת החודשים האחרונים הגיעה ל-7.52%, מתוכם ברבעון הראשון הגיעה ל-6.93% והרבעון השני זינק ל-7.96%. לדבריו, זוהי הוכחה לכך שהתאוששותה של וייטנאם ממגפת הקורונה היא בת קיימא. וייטנאם ממשיכה להיות אחת המדינות עם שיעורי צמיחה גבוהים בעולם.

הוא העריך כי וייטנאם שולטת היטב באינפלציה. כאשר יעד האינפלציה השנתי נע בין 4% ל-4.5%, הממוצע בששת החודשים הראשונים של השנה עמד על כ-3.6% בלבד, נתון הנמצא תחת שליטה מלאה. הוא מאמין כי וייטנאם יכולה לשמור על האינפלציה מתחת לסף של 4% השנה.

נקודת אור נוספת היא אשראי. צמיחת האשראי במחצית הראשונה של השנה הגיעה ל-8.3%, בעוד שצמיחת הפיקדונות הגיעה ל-6.1% - הרמה הגבוהה ביותר ב-5 השנים האחרונות מאז מגפת הקורונה. הצפי הוא שעד סוף 2025, צמיחת האשראי תעמוד על 16-17%.

מר טרונג אמר כי עם תנופת צמיחת האשראי הנוכחית, אם התמ"ג בששת החודשים האחרונים של השנה יגיע לכ-8.5%, יעד הצמיחה של 8% לכל שנת 2025 הוא בר ביצוע לחלוטין.

Dantri.com.vn

מקור: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/nhieu-to-chuc-quoc-te-nang-du-bao-tang-truong-gdp-cua-viet-nam-20250710074425806.htm