סיווג עסקים כדי למנוע "עומס" בשוק

הצעת החוק לתיקון שבעה חוקים במגזר הפיננסי, שהוגשה זה עתה על ידי הממשלה לאסיפה הלאומית, הסירה את הסעיף האוסר על משקיעים פרטיים בניירות ערך מקצועיים לרכוש אג"ח קונצרניות פרטיות. עם זאת, בתנאים מחמירים, ההזדמנות של משקיעים פרטיים להשתתף בשוק זה קטנה מאוד.

יחידים מורשים לקנות אג"ח קונצרניות אישיות: סיווג עסקים כדי למנוע "גודש" בשוק

הצעת החוק לתיקון שבעה חוקים במגזר הפיננסי, שהוגשה זה עתה על ידי הממשלה לאסיפה הלאומית, הסירה את הסעיף האוסר על משקיעים פרטיים בניירות ערך מקצועיים לרכוש אג"ח קונצרניות פרטיות. עם זאת, בתנאים מחמירים, ההזדמנות של משקיעים פרטיים להשתתף בשוק זה קטנה מאוד.

טיוטות תקנות חדשות ירחיבו את ההזדמנויות למשקיעים פרטיים לרכוש אג"ח קונצרניות בודדות.

אנשים שרוצים לקנות מתקשים גם למצוא "מוצרים"

מבין שבעת החוקים בתחום הפיננסי המוצעים לתיקון, חוק ניירות ערך המתוקן מעורר עניין מיוחד, ובמיוחד ההוראות בנוגע לאג"ח קונצרניות בודדות (TPDN).

בטיוטה, הממשלה קובעת כי משקיעי ניירות ערך מקצועיים הם יחידים המורשים להשתתף ברכישה, מסחר והעברה של אגרות חוב קונצרניות בודדות. עם זאת, על המיזם המנפיק אגרות חוב קונצרניות בודדות כאלה להיות מדורג אשראי, בנוסף לתנאי של בטחונות או ערבות תשלום ממוסד אשראי.

בשיחה עם כתבי עיתון דאו טו, אמר המומחה הכלכלי טראן הואנג נגן כי הסרת הרגולציה האוסרת על משקיעים מקצועיים פרטיים להשתתף בשוק האג"ח הקונצרניות הפרטיות (כמו בטיוטה הקודמת) היא סבירה. למעשה, לאחר שחוו עליות ומורדות רבות, רמת ההבנה וההבנה של משקיעים מקצועיים פרטיים השתפרו משמעותית. יש צורך לאפשר מבנה משקיעים מגוון כדי ששוק האג"ח הקונצרניות יתפתח חזק ויהפוך לערוץ גיוס הון לטווח בינוני וארוך עבור עסקים.

חברי האסיפה הלאומית רבים הסכימו גם הם עם תקנה זו. חבר האסיפה לה קוואן (האנוי) שיתף כי שוק האג"ח הקונצרניות הוא ערוץ חשוב עבור עסקים לגיוס הון וגם ערוץ השקעה יעיל. תקנות מחמירות לגבי סוג האג"ח הקונצרניות שמשקיעים מקצועיים בניירות ערך רשאים לסחור בהן יסייעו בהפחתת סיכונים ויגרמו לאנשים להרגיש בטוחים יותר בעת השקעה בכסף.

באופן דומה, נציג דואן טי טאנה מאי (הונג ין) ציין כי תקנות כמו הצעת החוק לא רק מסייעות להפחית סיכונים עבור משקיעים פרטיים, אלא גם מסייעות בשיפור איכות הסחורות בשוק האג"ח, ובכך מסייעות לשוק להתפתח בצורה בטוחה ובריאה.

עם זאת, התקנה הנ"ל מדאיגה גם גופים רבים המנפיקים אג"ח וחברות ניירות ערך. מנהיג חברת ניירות ערך מודאג משום שלמרות שהצעת החוק "פתחה את הדרך" למשקיעים מקצועיים פרטיים להשתתף בשוק אג"ח קונצרניות פרטיות, נתיב זה צר מדי. למעשה, מספר הגופים המנפיקים אג"ח קונצרניות פרטיות עם דירוג אשראי ניתן לספור על אצבעות יד, ומספר הגופים המקבלים תשלום מובטח על ידי בנקים נדיר אף יותר.

"אם התקנה הנ"ל תאושר, מספר המשקיעים הפרטיים המשתתפים בשוק האג"ח הקונצרניות הפרטיות בוודאי יקטן בחדות, מה שיוביל לירידה בנזילות בשוק כולו", אמר.

צורך לסווג את המפעלים המנפיקים

לדברי מנהיגים של חברות ניירות ערך רבות וחברות ניהול קרנות, החלה הכללית של תקנות על חברות המנפיקות אג"ח קונצרניות בודדות הנמכרות למשקיעים מקצועיים בודדים אינה הוגנת. לפיכך, יש צורך לסווג את קבוצת החברות המנפיקות כחברות ציבוריות ואת קבוצת החברות המנפיקות כחברות שאינן ציבוריות.

לדברי ציר האסיפה הלאומית, הואנג ואן קואנג (האנוי), התקנה לפיה מנפיקים המעוניינים למכור אג"ח קונצרניות פרטיות ליחידים חייבים להיות בעלי דירוג אשראי, בטחונות או ערבות בנקאית תסייע להגביר את האחריות של המנפיק. זה יעודד פיתוח של שוק אג"ח בריא.

כמובן, אם תקנה זו תיושם, שוק האג"ח יושפע, יהיה קשה יותר לעסקים להנפיק אג"ח קונצרניות בודדות משום שיהיה קשה יותר למצוא קונים.

עבור קבוצת המיזמים המנפיקים שהן חברות ציבוריות רשומות, יש צורך להרחיב את היקף המשקיעים המקצועיים ליחידים שיכולים להשתתף ברכישת אג"ח קונצרניות בודדות. הסיבה לכך היא שמיזמים אלה פועלים בהתאם לחוקים רבים (חוקי מיזמים, חוק ניירות ערך...), ונמצאים תחת פיקוח הדוק של ועדת ניירות ערך המדינה והבורסה לניירות ערך. המידע של קבוצת מיזמים זו נחשף לציבור, שקוף, מבוקר במלואו ונגיש בקלות למשקיעים פרטיים. יתר על כן, כדי להפוך לחברות ציבוריות, מיזמים אלה צריכים לעבור תהליך של סקירה ואישור של מסמכי ועדת ניירות ערך המדינה (כלומר, לעבור סינון).

במיוחד עבור קבוצת המפעלים המנפיקים שהן חברות שאינן ציבוריות, החמרת התנאים למכירת אג"ח קונצרניות שהונפקו באופן פרטי למשקיעים פרטיים היא הכרחית ביותר, משום שמדובר בקבוצת מפעלים שאינם כפופים לפיקוח של אף גוף בנוגע לשקיפות המידע וכן לאיכות המידע. לכן, עבור קבוצת חברות זו, יש צורך ביישום תקנות כגון הצעת חוק ניירות ערך (מתוקנת).

לדברי אנליסטים רבים של חברות ניירות ערך, יש צורך לסווג באופן ספציפי עבור כל מנפיק אג"ח קונצרני בודד שמשקיעים פרטיים יכולים לסחור. בהתאם לכך, עבור מנפיקים שהן חברות ציבוריות הרשומות ופועלות ברווחיות, נדרש רק דירוג אשראי. עבור חברות ציבוריות הרשומות שמפסידות, נדרשים בטחונות נוספים. במיוחד עבור מנפיקים שאינם ציבוריים, דרישות "3 כן" הן דירוג אשראי, בטחונות וערבות תשלום.

הסיווג הנ"ל נועד להגביל את הסיכונים עבור משקיעים בודדים, וכן לעודד עסקים לנוע לעבר הפצת שוק.

מקור: https://baodautu.vn/ca-nhan-duoc-mua-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-phan-loai-doanh-nghiep-de-tranh-nghen-thi-truong-d228883.html