הנפקת VPBankS: תהודה אקוסיסטמית, פריצת דרך מואצת

(Chinhphu.vn) - תוך ניצול חוזקה של המערכת האקולוגית של VPBank, ניסיון ניהולי, טכנולוגיה ורשת לקוחות רחבה, VPBankS הודיעה על הנפקה ראשונה לציבור (IPO) במטרה לצמיחה מהירה ובת קיימא. המודל המשולב לעומק, אסטרטגיית DCM-ECM והלוואות מרג'ין מסייעות לחברה להרחיב את היקף ויעילותה.

מר וו הוו דין – חבר דירקטוריון, מנכ"ל VPBankS, משתף את סיפורה של VPBankS - צילום: VGP

סינרגיה בין מערכות אקולוגיות, יצירת בסיס לצמיחה.

בדברי הפתיחה שלו באירוע ההנפקה הראשונית, הדגיש מר נגוין דוק וין - חבר מועצת המנהלים ומנכ"ל VPBank - כי ההבדל המרכזי של VPBankS טמון בסינרגיה של המערכת האקולוגית שלה. לדבריו, "יסוד" זה מאשר את היתכנות אסטרטגיית ההנפקה הראשונית ואת הצמיחה המהירה והחזקה של חברת ניירות הערך בתקופה הקרובה. למעשה, בתוך 5 שנים בלבד, VPBank הגדילה את הונה ברציפות והתפתחה במהירות...

מבנק בינוני, VPBank טיפס ל-2-3 הראשונים מבחינת היקף פעילות. סך הנכסים של כ-1.2 טריליון וונד וון עצמי העולה על 60,000 מיליארד וונד מסייעים לבנק לשמור על יתרונות הגודל שלו - גורם שהנהלת VPBank רואה כתנאי הכרחי ל"צמיחה גדולה".

הון הוא הכוח המניע העיקרי. VPBank הגדילה את הון החברה באופן רציף והרחיבה את שותפויותיה האסטרטגיות: SMBC מחזיקה ב-49% ממניות FE Credit (2021) וב-15% ממניות VPBank (2023), מה שיצר תמריץ מכריע להתרחבות VPBank ומספק בסיס ל-VPBank להמשיך ולהגדיל את ההון לצמיחה. מלבד SMBC, HSBC היא בעלת המניות האסטרטגית השנייה, התורמת לחיזוק יכולת הממשל ולחיבור עם הון בינלאומי. "כדי להגיע רחוק, עלינו ללכת יחד", VPBank מאשררת את מחויבותה לשותפות לצמיחה בת קיימא וארוכת טווח.

בתוך המערכת האקולוגית, VPBankS אינה "לבדה": החברה יורשת משאבים מבחינת כיוון, טכנולוגיה, ניהול פנימי וניהול סיכונים מבנק האם שלה; היא ממנפת את בסיס הלקוחות של VPBank המונה למעלה מ-30 מיליון, הכולל מגזרים שונים - החל מחברות ראשיות/אמידות ועד חברות פרטיות - כדי ליצור רשת הפצה רב-ערוצית... עם מעמדה כבנק קמעונאי מוביל ותיק הלוואות מהמגזר הפרטי של 912,000 מיליארד וונד, VPBank מספקת את פלטפורמת ההון ויכולת הגיוס כדי לסייע ל-VPBankS לנוע במהירות ולהשיג פריצות דרך.

משקיעים חווים את StockGuru, ה"עוזר הווירטואלי" להשקעות בשוק המניות - צילום: VGP

"סיפור VPBank": אסטרטגיה בת 4 עמודי תווך, נקודת השקה טכנולוגית

מר וו הוו דין – חבר דירקטוריון ומנכ"ל VPBankS – הצהיר כי בתשעת החודשים הראשונים של 2025, VPBankS רשמה צמיחה מרשימה: סך הנכסים עולה על 62,000 מיליארד דונג וייט (3 המובילים), יתרת הלוואות מרג'ין של 27,000 מיליארד דונג וייט (3 המובילים), הון עצמי עולה על 20,000 מיליארד דונג וייט, 900,000 חשבונות (צפוי להגיע למיליון עד סוף השנה, המהווים כ-10% מהשוק), ותשואה על השקעה (ROE) בשנת 2025 של כ-18.5% – מה שמציב אותה בקבוצה הגבוהה. הרווח לפני מס בתשעת החודשים הראשונים הגיע ל-3,260 מיליארד דונג וייט, השווה ערך ל-76% מהתוכנית השנתית (4,450 מיליארד דונג וייט).

חזונה של VPBank הוא להפוך לחברת ניירות ערך ובנקאות השקעות מובילה, המותאמת אישית פתרונות פיננסיים לכל המגזרים; משימתה היא לספק מוצרים מקיפים על פלטפורמת טכנולוגיה מובילה, תוך יצירת שגשוג בר-קיימא עבור לקוחות, בעלי מניות והחברה. כדי להגשים זאת, החברה מיישמת ארבע אסטרטגיות עיקריות: שילוב עמוק במערכת האקולוגית הרב-שכבתית של VPBank; שיפור הממשל המבוסס על ניסיונה של VPBank והשותפה האסטרטגית שלה ל-SMBC; גיוון מוצרים ושיפור איכות השירות כדי לצבור נתח שוק; הובלת טכנולוגיה, יישום בינה מלאכותית/בלוקצ'יין ודיגיטציה מקיפה של שרשרת הערך IB-Wealth.

יתרונותיה של המערכת האקולוגית באים לידי ביטוי בבירור בבסיס הלקוחות שלה: 30 מיליון, כולל 634,000 לקוחות Diamond וכ-2,000 לקוחות בעלי שווי נקי גבוה במיוחד. SMBC תומכת במיזוגים ורכישות חוצי גבולות (במיוחד עם שותפים יפניים) ובגיוס הון בינלאומי. כתוצאה מכך, השנה הובילה SMBC את VPBankS בגיוס של 150 מיליון דולר בששת החודשים הראשונים והיא מתכוננת להכריז על גיוס נוסף של 250 מיליון דולר - סך של כ-400 מיליון דולר בשנה אחת בלבד. עלויות ההון לטווח ארוך הן בין הנמוכות ביותר, מה שיוצר מקום להתרחבות ב-DCM, מסחר במרג'ין וטכנולוגיה.

מבחינת מוצרים וערוצים, VPBankS מתגאה בתיק עבודות מגוון: eStock, ePortfolio, eMargin, CW, נגזרים וכו', תוך השקעה רבה בטכנולוגיה ובינה מלאכותית.

על בסיס זה, בנתה VPBankS ארבעה עמודי תווך עסקיים: בנקאות השקעות (DCM/ECM), הלוואות מרחיקות לכת, ברוקראז' והשקעות פיננסיות.

בתחום הלוואות המרג'ין, VPBank מחזיקה במערכת מוצר וניהול מובנית היטב, משאבי הון איתנים, עלויות מימון נמוכות ויכולות שיפוט שוק חזקות. מתחילת השנה, היא קידמה באופן אגרסיבי הלוואות מבוקרות, וטיפסה במהירות לשלושת המובילים ביתרות הלוואות המרג'ין ועדיין יש לה מקום לגדול עד סוף השנה. בתחום התיווך, החברה פיתחה מודל רב-ערוצי: 300 ברוקרים מסורתיים, שותפים במערכת האקולוגית, ערוצי שותפויות וכו', ונתח השוק שלה מתקרב לעשרת המובילים...

מבחינת השקעות, תיק ההשקעות מגוון: אג"ח קונצרניות (כ-46%), תעודות פיקדון, אג"ח ממשלתיות (>30%), מניות (>20%); אסטרטגיית מיזוגים ורכישות (5-15%)... ניהול סיכונים תפעוליים פועל לפי גישת 3 קווי הגנה, המכסה 9 קטגוריות סיכון (אשראי, אינטגרציה, הלימות הון, מודל, נזילות וריבית, משפטי, תפעולי, אבטחת מידע...), המקושרות לתחומי ליבה כגון מרווח, הון חוב והשקעות פיננסיות.

הקשר בתעשייה: זרימת הון ושדרוגים בשוק יוצרים הזדמנויות.

מנקודת מבט מקרו-כלכלית, מר הואנג נאם - מנהל מחקר וניתוח בחברת המניות המשותפת של Vietcap Securities, הצהיר: שיעורי הריבית צפויים להישאר נמוכים, ההשקעות הציבוריות יגברו (צפויות לעלות ב-25% בהשוואה לשנה הקודמת), ותתמוך בחברות רשומות. שדרוג שוק ה-FTSE צפוי למשוך זרימות הון של 1-2 מיליארד דולר מקרנות פסיביות ו-5-6 מיליארד דולר מקרנות אקטיביות, מה שישפר את הנזילות וירחיב את ההזדמנויות עבור חברות ניירות ערך.

התוכנית לשדרג את השוק למדדים MSCI Emerging ו-FTSE Emerging Advanced, יחד עם מנגנון סליקה מרכזי (CCP) הצפוי לפעול החל משנת 2027, יוצרת מסגרת תשתית המתקרבת לסטנדרטים בינלאומיים. בעוד ששווי השוק השתפר, הוא נותר צנוע בהשוואה לפוטנציאל שלו (כ-56% מהתמ"ג בשנת 2024, אפילו עם עליות מחירים מתחילת השנה, הוא עדיין סביב 70%, רחוק מהיעד של 120% עד 2030). שיעור אשראי בתמורה לתמ"ג בשנת 2024 עומד על כ-136%, בעוד ששיעור אג"ח קונצרניות בתמ"ג עומד על כ-15% - נמוך בהשוואה לאזור - דבר המצביע על מרחב משמעותי לפיתוח אג"ח קונצרניות; היעד לאג"ח קונצרניות בתמ"ג הוא 25% עד 2030...

הלוואות מרווח – עמוד תווך ברווחי חברות ניירות ערך – עוברות שינוי צורה: משנת 2018 ועד לרבעון השני של 2025, צפויה הקבוצה המגובה על ידי בנקים לגדול בכ-83% מדי שנה, כאשר נתח השוק שלה בהלוואות מרווח יגדל מ-16% ל-28%, בעוד שהקבוצה העצמאית הגדולה תרד מ-33% ל-30%. היתרון המבני טמון בהון רב ובעלויות נמוכות; ככל שחלק מהיחידות יגיעו למגבלת ההון העצמי כפול, עלויות מרווח נמוכות הופכות למינוף לנתח שוק. בטווח הארוך, המנצחים יהיו אלו המציעים שירותים מקיפים – מניות, אג"ח, קרנות, ניהול נכסים – תוך מינוף נקודות החוזק של החברה במערכת האקולוגית הבנקאית, כגון TCBS ו-VPBankS. קבוצה זו מחזיקה כיום בכ-65% מנתח שוק הנפקות האג"ח הקונצרניות, דבר המבטיח צמיחה משמעותית לטווח ארוך.

מבחינת יעילות, לחברות גדולות בעלות יכולות חזקות בבנקאות השקעות יש בדרך כלל תשואה על השקעה גבוהה ויציבה יותר. VPBankS מתכננת את הצמיחה המהירה ביותר בתעשייה עם תשואה על השקעה של כ-18.5% בשנת 2025, שווי P/E צפוי של כ-14.3 פעמים, ויחס P/B של כ-2.5 פעמים, הנחשב אטרקטיבי בהשוואה לחציון בתעשייה.

ב-1 באוקטובר, לאחר שקיבלה את תעודת ההנפקה לציבור מרשות ניירות הערך הממלכתית, הודיעה VPBank על הנפקה ראשונה לציבור במחיר של 33,900 דונג וייט למניה, עם סך של 375 מיליון יחידות. שווי הגיוס הכולל הצפוי הוא כ-12,713 מיליארד דונג וייט, מה שהופך אותה לאחת מההנפקות הגדולות ביותר בתעשיית ניירות הערך, ויוצרת מקום להרחבת הלוואות מרג'ין ולקידום העסקים. במחיר זה, הערכת השווי לאחר ההנפקה היא כ-63,562 מיליארד דונג וייט (כ-2.4 מיליארד דולר).

תקופת המנוי: 8:00 בבוקר ב-10 באוקטובר עד 16:00 אחה"צ ב-31 באוקטובר 2025; מינימום 100 מניות למשקיע, מקסימום 93.75 מיליון דונג וייטנאמי (5% מהון החברה לאחר ההנפקה), תוספת נפח של 100, פיקדון 10%. הכרזת תוצאות והקצאה: 1-2 בנובמבר; תשלום עבור רכישות: 3-7 בנובמבר 2025; רישום צפוי בדצמבר 2025. ערוצי הפצה: החברה תפיץ את מניותיה שלה ובאמצעות Vietcap, SSI, SHS ו-12 יחידות תומכות.

מר מין

מקור: https://baochinhphu.vn/vpbanks-ipo-cong-huong-he-sinh-thai-tang-toc-but-pha-102251016194823715.htm