केंद्रीय बैंकों को स्थानीय मुद्राओं की रक्षा के लिए 'संघर्ष' करना पड़ रहा है

उभरते बाजारों में केंद्रीय बैंक तेजी से रक्षा की पहली पंक्ति की भूमिका निभा रहे हैं, क्योंकि वे अपनी मुद्राओं को सट्टेबाजी और बड़े राजकोषीय घाटे से बचाने की कोशिश कर रहे हैं।

लैटिन अमेरिकी केंद्रीय बैंकों द्वारा हाल ही में मुद्रा बाजार में किए गए हस्तक्षेपों से पता चलता है कि उनके और सट्टा पूंजी प्रवाह के बीच रस्साकशी तब तक जारी रहेगी, जब तक कि सरकारें सार्वजनिक व्यय पर लगाम नहीं लगा पातीं।

इसके अलावा, अमेरिकी अर्थव्यवस्था के अभी भी काफ़ी "लचीली" होने और अमेरिकी फेडरल रिज़र्व (फ़ेड) द्वारा ब्याज दरों में कटौती की कम उम्मीदों के कारण अमेरिकी डॉलर मज़बूत हुआ। इस घटनाक्रम ने दुनिया भर के केंद्रीय बैंकों को सतर्क कर दिया है और वे राष्ट्रीय मुद्राओं की सुरक्षा और पूँजी पलायन को रोकने के उपाय तलाश रहे हैं। हालाँकि, कोविड-19 महामारी के बाद भारी कर्ज़ के बोझ के कारण इन सरकारों को मज़बूत राजकोषीय प्रोत्साहन पैकेज शुरू करने में कठिनाई हो रही है।

वेल्स फ़ार्गो सिक्योरिटीज़ एलएलसी के उभरते बाज़ारों के अर्थशास्त्री ब्रेंडन मैककेना ने कहा कि केंद्रीय बैंकों का मुद्रा बाज़ार में हस्तक्षेप राष्ट्रीय मुद्राओं की सुरक्षा के लिए एक स्थायी और प्रभावी समाधान नहीं है। इसके बजाय, ज़िम्मेदार राजकोषीय नीतियों की ओर बढ़ना मुद्रा बाज़ार को स्थिर करने का सबसे प्रभावी तरीका है।

उभरते एशिया के आर्थिक आधार के रूप में, युआन की रक्षा के लिए चीन के प्रयासों पर कड़ी नजर रखी जा रही है, क्योंकि राजकोषीय प्रोत्साहन की कमी, सुस्त आर्थिक विकास और अमेरिकी टैरिफ के खतरे के कारण मुद्रा कमजोर हो गई है।

पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना (पीबीओसी, केंद्रीय बैंक) दैनिक संदर्भ दर तंत्र के माध्यम से युआन पर कड़ा नियंत्रण रखता है, तथा अमेरिकी डॉलर के मुकाबले मुद्रा के व्यापार बैंड को 2% तक सीमित रखता है।

इसके अलावा, पीबीओसी हांगकांग में ट्रेजरी बिल बेचने की भी योजना बना रहा है ताकि अपतटीय बाजार में तरलता कम की जा सके और युआन की मांग बढ़े। हालाँकि, ये प्रयास अभी तक बाजार की निराशा को कम करने में सफल नहीं हुए हैं, क्योंकि ऑनशोर युआन अभी भी अनुमत सीमा के निचले स्तर के पास है।

मुद्रा व्यापारी 20 जनवरी को पदभार ग्रहण करने के बाद अमेरिका के नवनिर्वाचित राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प की नीतियों का भी इंतजार कर रहे हैं।

दूसरी ओर, इंडोनेशिया का केंद्रीय बैंक महामारी से प्रभावित सरकार के परिपक्व हो रहे ऋणों के पुनर्वित्त में मदद कर रहा है। ब्राज़ील के केंद्रीय बैंक ने भी बढ़ते बजट घाटे के कारण दिसंबर 2024 में डॉलर के मुकाबले रिकॉर्ड निचले स्तर पर पहुँची रियल मुद्रा की रक्षा के लिए ऐतिहासिक हस्तक्षेप किया है। इस बीच, कोलंबिया के केंद्रीय बैंक ने सरकार की वित्तीय अस्थिरता के कारण अपने मौद्रिक सहजता अभियान को धीमा करने का निर्णय लेकर बाजारों को चौंका दिया।

हालाँकि, ये उपाय इन मुद्राओं पर अस्थिरता के नकारात्मक प्रभाव को केवल धीमा कर सकते हैं। निवेशक तब तक खरीदारी करने से हिचकिचाएँगे जब तक कि उन्हें बुनियादी बातों में, खासकर राजकोषीय मोर्चे पर, उल्लेखनीय सुधार न दिखाई दे। उदाहरण के लिए, चीन में, सरकार द्वारा सक्रिय राजकोषीय नीति की घोषणा और विकास को बढ़ावा देने के लिए त्वरित उपायों के बावजूद, बैंक ऑफ अमेरिका का अभी भी अनुमान है कि 2025 की पहली छमाही में युआन 7.33 युआन से गिरकर 7.6 युआन प्रति डॉलर हो सकता है।

बढ़ते बजट घाटे के कारण मुद्रास्फीति बढ़ने का बढ़ता जोखिम मौद्रिक नीति की प्रभावशीलता को भी कमज़ोर करता है। उदाहरण के लिए, ब्राज़ील में, राष्ट्रपति लुईज़ इनासियो लूला दा सिल्वा की बजट घाटे से निपटने की प्रतिबद्धता को लेकर निवेशकों के संशय ने पिछले महीने रियल को भारी गिरावट में डाल दिया है। केंद्रीय बैंक ने मुद्रा की रक्षा के लिए दो हफ़्तों में 20 अरब डॉलर विदेशी मुद्रा भंडार में खर्च कर दिए हैं।

1980 के दशक की शुरुआत में लैटिन अमेरिकी ऋण संकट और 1990 के दशक के उत्तरार्ध में एशियाई वित्तीय संकट ने उभरते बाजारों के नीति निर्माताओं को तेज़ी से प्रतिक्रिया देने में मदद की। लैटिन अमेरिका ने मुद्रास्फीति से निपटने के लिए 2021 से ब्याज दरों में सक्रिय रूप से वृद्धि करके विकसित अर्थव्यवस्थाओं से भी आगे निकल गया। लेकिन बढ़ती मुद्रास्फीति दरों में कटौती के प्रयासों में बाधा डाल रही है, क्योंकि महामारी के कारण होने वाले बड़े पैमाने पर खर्च ने कई देशों में राजकोषीय चिंताओं को बढ़ा दिया है।

अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) के नवीनतम आंकड़ों के अनुसार, उभरती अर्थव्यवस्थाओं का सार्वजनिक ऋण-जीडीपी अनुपात 2019 में 55.4% से बढ़कर 2023 में 69% हो गया है और इस वर्ष इसके 71.9% तक पहुँचने की उम्मीद है। अधिक से अधिक केंद्रीय बैंक अपनी मौद्रिक नीतियों में अधिक सतर्कता बरतने के लिए राजकोषीय जोखिमों का हवाला दे रहे हैं।

वीएनए के अनुसार

स्रोत: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/cac-ngan-hang-trung-uong-gong-minh-bao-ve-dong-noi-te/20250113125815489