विभिन्न देशों के व्युत्पन्न प्रतिभूति कानून

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24 नवंबर की सुबह, डेरिवेटिव्स बाजार के लिए कानूनी गलियारे के निर्माण और पूर्णता पर कार्यशाला में, आसियान इंस्टीट्यूट ऑफ लॉ एंड इकोनॉमिक्स के निदेशक प्रोफेसर डॉ. ले होंग हान ने कहा कि डेरिवेटिव्स और डेरिवेटिव उपकरण वित्तीय उपकरण हैं जिनका उपयोग बाजार में तरलता बनाने के लिए किया जाता है।

साथ ही, यह पारंपरिक परिसंपत्तियों में जमे वित्तीय संसाधनों को ऐसी परिसंपत्तियों के रूप में परिवर्तित करके निवेश विकास गतिविधियों को बढ़ावा देता है, जिन्हें वायदा अनुबंधों की समाप्ति या बांड, स्टॉक और अन्य सावधि वित्तीय साधनों की परिपक्वता की प्रतीक्षा करने के बजाय तुरंत स्थानांतरित किया जा सकता है।

देशों की कानूनी प्रणालियों में, कई व्युत्पन्न प्रतिभूतियां दिखाई देती हैं क्योंकि उन देशों के कानून वित्तीय लेनदेन में भाग लेने के लिए कई प्रकार के संपत्ति अधिकारों की अनुमति देते हैं।

हालाँकि, वियतनाम में, वर्तमान में केवल चार प्रकार की व्युत्पन्न प्रतिभूतियों को ही लेनदेन में भाग लेने की अनुमति है, जिनमें शामिल हैं: VN30 सूचकांक अनुबंध; सरकारी बॉन्ड अनुबंध; स्टॉक वारंट; वायदा अनुबंध। लेकिन वास्तव में, वर्तमान में, मुख्य रूप से VN30 सूचकांक अनुबंध और सरकारी बॉन्ड अनुबंध ही लेनदेन में भाग लेते हैं।

प्रोफेसर डॉ. ले होंग हान के अनुसार, कई देशों में, व्युत्पन्न प्रतिभूतियां अधिकांश परिसंपत्तियों में मूल परिसंपत्तियों के रूप में मौजूद हैं।

उदाहरण के लिए, अमेरिका में, व्युत्पन्न प्रतिभूति कानून काफ़ी पहले ही अस्तित्व में आ गया था, जिसकी शुरुआत वायदा अनुबंधों से हुई, जिनके व्यापारिक उद्देश्य कृषि उत्पाद हैं। इस देश में, व्युत्पन्न प्रतिभूतियाँ और व्युत्पन्न प्रतिभूति व्यापार संघीय कानून द्वारा विनियमित होते हैं।

वित्त - बैंकिंग - डेरिवेटिव प्रतिभूति कानून अन्य देशों के दृष्टिकोण से — कार्यशाला में आसियान विधि एवं अर्थशास्त्र संस्थान के निदेशक प्रोफेसर डॉ. ले होंग हान ने भी अपने विचार रखे।

अमेरिकी कानून द्वारा आधारभूत संपत्ति मानी जाने वाली वस्तुओं में, उत्पाद शब्द को आसानी से पहचाना जा सकता है। उत्पादों को मूर्त संपत्ति माना जाता है, जो मूल्यवान होती हैं और विभिन्न क्षेत्रों में उत्पादित होती हैं। इस प्रकार, लगभग कोई भी चीज़ उत्पाद हो सकती है, जिसमें गणितीय गणनाएँ या घटनाओं, सेवाओं और अन्य अमूर्त या आकस्मिक संपत्तियों का मापन शामिल है, जो किसी अन्य तथ्यात्मक संदर्भ में इस शब्द के अंतर्गत नहीं आती हैं।

चीन में, डेरिवेटिव्स इस देश के लिए एक नई घटना है, लेकिन देश की गतिशील अर्थव्यवस्था और विश्व वित्तीय और मौद्रिक बाजारों में मजबूत एकीकरण, साथ ही हांगकांग से विरासत ने चीन को इस क्षेत्र में महत्वपूर्ण विकास करने में मदद की है।

प्रोफेसर डॉ. ले होंग हान ने कहा, "चीन ने सामान्य रूप से प्रतिभूतियों और विशेष रूप से डेरिवेटिव पर मौजूदा कानूनी दस्तावेजों में सीमाओं और कमियों को दूर करने के लिए 2022 में वायदा अनुबंध और डेरिवेटिव पर कानून जारी किया।"

वियतनाम में, विनियमों के अनुसार: "व्युत्पन्न अनुबंधों के रूप में वित्तीय साधन हैं, जिनमें विकल्प अनुबंध, वायदा अनुबंध और अग्रिम अनुबंध शामिल हैं, जो पार्टियों के अधिकारों और दायित्वों की पुष्टि करते हैं कि वे पैसे का भुगतान करें और एक निश्चित समयावधि के भीतर या भविष्य में एक निर्धारित तिथि पर एक निर्धारित मूल्य पर अंतर्निहित परिसंपत्तियों की एक निश्चित मात्रा को हस्तांतरित करें"।

वर्तमान वियतनामी कानून केवल 3 प्रकार की व्युत्पन्न प्रतिभूतियों की पहचान करता है जिनमें शामिल हैं: विकल्प अनुबंध, वायदा अनुबंध और अग्रिम अनुबंध।

प्रोफेसर ले होंग हान ने कहा, "व्युत्पन्न प्रतिभूतियों की वर्तमान परिभाषा काफी सरल है और यह व्युत्पन्न प्रतिभूति बाजार के जोखिम कारक को समाप्त नहीं करती है, जब व्युत्पन्न प्रतिभूतियों के मूल्य में उतार-चढ़ाव होता है और बाजार में भी हर घंटे उतार-चढ़ाव होता है।"

विनियामक विषय-वस्तु के संदर्भ में, वर्तमान वियतनामी कानून डेरिवेटिव बाजार के विकास के लिए आधार तैयार नहीं कर सकता है।

"2019 प्रतिभूति कानून पारंपरिक प्रतिभूति बाजार को नियंत्रित करता है, जिसमें व्युत्पन्न प्रतिभूतियों का केवल 11 बार और व्युत्पन्न प्रतिभूति बाजार का केवल एक बार उल्लेख है। 2019 प्रतिभूति कानून में लगभग कोई विशिष्ट प्रावधान नहीं हैं जो व्युत्पन्न प्रतिभूतियों के लिए विशिष्ट नियम बना सकें, चाहे वे वायदा अनुबंध हों, विकल्प अनुबंध हों या अग्रिम अनुबंध हों," प्रोफ़ेसर डॉ. ले होंग हान ने कहा।

प्रोफेसर डॉ. ले होंग हान के अनुसार, व्यापार वैश्वीकरण और वित्तीय और बैंकिंग सेवाओं के वैश्वीकरण के संदर्भ में, डेरिवेटिव बाजार का विकास रुझान अप्रतिरोध्य है।

वियतनाम के लिए, कुछ देशों की तुलना में प्रतिभूति लेनदेन पर वियतनामी कानून के विनियमन के दायरे के प्रारंभिक आकलन से पता चला है कि यह बहुत पिछड़ा हुआ है ।

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