विलय और अधिग्रहण के "खेल" को पुनर्गठित करना, नए अवसरों को आकार देना

2025 वियतनामी एम एंड ए बाजार के लिए एक नई "गति प्राप्त" अवधि का प्रतीक है, इस संदर्भ में कि दक्षिण पूर्व एशियाई क्षेत्र अभी भी वित्तीय उतार-चढ़ाव, भू-राजनीतिक अस्थिरता और मूल्यांकन अपेक्षाओं में अंतर से प्रभावित है।

रियल एस्टेट वह क्षेत्र है जिसमें विलय एवं अधिग्रहण गतिविधियों का अनुपात सबसे अधिक है।

घरेलू निवेशक मुख्य प्रेरक भूमिका निभाते हैं

वियतनाम का एम एंड ए बाजार स्थिरता और चयनात्मकता दर्शाता है, जिसमें बड़े पैमाने पर सौदे और क्षेत्रीय रणनीतिक निवेशकों की भागीदारी शामिल है - ये ऐसे कारक हैं जो बाजार को प्रभावी रूप से लय में रखते हैं।

2025 के 10 महीनों में, वियतनाम ने लगभग 220 एम एंड ए सौदे दर्ज किए, जिनका कुल लेनदेन मूल्य 2.3 बिलियन अमरीकी डॉलर था, प्रति सौदे का औसत मूल्य 29.4 मिलियन अमरीकी डॉलर था, जो 2024 में 50.7 मिलियन अमरीकी डॉलर के शिखर से नीचे था। यह मूल्यांकन में सतर्क प्रवृत्ति को दर्शाता है, जो विशुद्ध पैमाने के बजाय रणनीतिक और टिकाऊ परिसंपत्तियों पर ध्यान केंद्रित करता है।

इससे यह भी पता चलता है कि निवेशक जोखिमों का आकलन करने और लेनदेन का मूल्यांकन करने में अधिक सतर्क रहते हैं, साथ ही अधिक कठोर मूल्यांकन भी करते हैं, विशेष रूप से उन उद्योगों में जहां लाभ मार्जिन पर दबाव होता है या अल्पावधि में मांग में धीमी वृद्धि होती है।

इस वर्ष का लेन-देन मूल्य मुख्य रूप से बड़े सौदों से आया है, जिसका कुल मूल्य लगभग 1 बिलियन अमरीकी डॉलर है, जिसमें बिर्च द्वारा फुओंग डोंग रियल एस्टेट (365 मिलियन अमरीकी डॉलर) का अधिग्रहण; ह्योसंग का 277 मिलियन अमरीकी डॉलर का पुनर्गठन सौदा; एईओएन द्वारा पोस्ट एंड टेलीकम्यूनिकेशन फाइनेंस कंपनी लिमिटेड (पीटीएफ) का 162 मिलियन अमरीकी डॉलर का अधिग्रहण शामिल है...

उल्लेखनीय रूप से, ये सभी सौदे क्षेत्रीय और विदेशी निवेशकों द्वारा किए गए, जो वियतनामी बाजार में गुणवत्ता और रणनीतिक परिसंपत्तियों के स्थायी आकर्षण को प्रदर्शित करते हैं।

2024 में 50.7 मिलियन डॉलर के दुर्लभ उच्च औसत सौदे के बाद, 2025 के 10 महीनों में औसत सौदे का आकार घटकर 29.4 मिलियन डॉलर रह जाएगा, जो मध्य-बाज़ार खंड में अधिक परिचित लेनदेन स्तरों और उत्साहपूर्ण गतिविधि की वापसी को दर्शाता है।

2025 के पहले 10 महीनों के अंत तक, विलय एवं अधिग्रहण (M&A) लेनदेन की संख्या लगभग 220 हो जाएगी; कुल लेनदेन मूल्य 2.3 बिलियन अमेरिकी डॉलर होगा, औसत मूल्य 29.4 मिलियन अमेरिकी डॉलर प्रति लेनदेन होगा। सबसे बड़ा लेनदेन 365 मिलियन अमेरिकी डॉलर का होगा।

विलय और अधिग्रहण के लिए सबसे ज़्यादा पूँजी आकर्षित करने वाले क्षेत्र हैं रियल एस्टेट, जहाँ 27% पूँजी आकर्षित होती है, जिसका श्रेय बेहतर तरलता को जाता है। आपूर्ति श्रृंखलाओं में बदलाव के रुझान के कारण सामग्री क्षेत्र में वृद्धि हुई। मध्यम वर्ग की बढ़ती माँग के कारण स्वास्थ्य सेवा क्षेत्र ने ध्यान आकर्षित किया। केपीएमजी के अनुसार, इन तीन क्षेत्रों ने विलय और अधिग्रहण लेनदेन के कुल मूल्य के आधे से ज़्यादा हिस्से का योगदान दिया, जो वास्तविक मूल्य और सतत विकास क्षमता वाली परिसंपत्तियों में पूँजी प्रवाह को पुनः स्थापित करने के रुझान को दर्शाता है।

विलय और अधिग्रहण की गतिविधियाँ प्रमुख क्षेत्रों में समान रूप से वितरित थीं। बेहतर तरलता के कारण रियल एस्टेट में गतिविधि बढ़ी, स्वास्थ्य सेवा क्षेत्र में उल्लेखनीय वृद्धि हुई, और आपूर्ति श्रृंखला में बदलावों के कारण सामग्री और विनिर्माण क्षेत्रों पर ध्यान केंद्रित किया गया। इसके विपरीत, प्रतिस्पर्धी दबाव, शुल्क में उतार-चढ़ाव और सख्त कर अनुपालन के कारण उपभोक्ता क्षेत्र सुस्त बना रहा।

एक उल्लेखनीय बात यह है कि वियतनामी निवेशक विलय एवं अधिग्रहण बाजार में अग्रणी बने हुए हैं, जिनकी कुल घोषित लेनदेन मूल्य (कुल 712 मिलियन अमेरिकी डॉलर) में 30% से अधिक हिस्सेदारी है। इसके बाद क्रमशः 613 मिलियन अमेरिकी डॉलर के साथ सिंगापुर, 214 मिलियन अमेरिकी डॉलर के साथ जापान, और 150 मिलियन अमेरिकी डॉलर के साथ अमेरिका और दक्षिण कोरिया का स्थान है। जहाँ घरेलू निवेशक एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं, वहीं सिंगापुर, अमेरिका और दक्षिण कोरिया जैसे विदेशी निवेशक वियतनामी विलय एवं अधिग्रहण बाजार में शीर्ष 5 सबसे बड़े विदेशी निवेशकों में बने हुए हैं। यह वियतनाम की मध्यम और दीर्घकालिक विकास संभावनाओं में इस क्षेत्र के निवेशकों के निरंतर विश्वास का प्रमाण है।

यह अनुमान लगाया जा रहा है कि अगला विलय एवं अधिग्रहण चक्र न केवल लेन-देन की मात्रा या पैमाने की कहानी होगी, बल्कि उद्योग संरचना में गहरे बदलावों और वियतनामी अर्थव्यवस्था की प्रतिस्पर्धात्मकता पर पड़ने वाले प्रभाव की भी कहानी होगी। चित्र : ले तोआन। ग्राफ़िक्स: डैन गुयेन

एम एंड ए की रुचियां तेजी से विविध होती जा रही हैं

विलय एवं अधिग्रहण (M&A) लेनदेन में उद्योगवार योगदान संरचना में उल्लेखनीय परिवर्तन दर्ज किया गया, जिसमें रियल एस्टेट (27%), सामग्री (20%), और स्वास्थ्य सेवा (10%) तीन सबसे बड़े मूल्य-योगदानकर्ता उद्योग बन गए। इन तीन उद्योगों ने अकेले ही कुल लेनदेन मूल्य का 50% से अधिक हिस्सा अर्जित किया, जो सुरक्षित परिसंपत्तियों वाले व्यवसायों, आवश्यक इनपुट विनिर्माण उद्योगों और उच्च-विकास सेवा प्लेटफार्मों के प्रति निवेशकों की प्राथमिकता को दर्शाता है।

रियल एस्टेट, स्वास्थ्य सेवा और अन्य नकदी प्रवाह-उत्पादक क्षेत्रों में वियतनामी, सिंगापुरी और अमेरिकी निवेशकों की उपस्थिति, ठोस बुनियादी सिद्धांतों वाले स्केलेबल, परिसंपत्ति-समर्थित व्यावसायिक मॉडलों के प्रति उनकी प्राथमिकता को दर्शाती है। इसका एक विशिष्ट उदाहरण बाक डुओंग रियल एस्टेट ट्रेडिंग कंपनी लिमिटेड द्वारा वियतनाम के प्रमुख लक्ज़री रियल एस्टेट डेवलपर्स में से एक, फुओंग डोंग रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट एंड ट्रेडिंग कंपनी लिमिटेड (मास्टराइज़ ग्रुप रियल एस्टेट कॉर्पोरेशन के अंतर्गत) का 365 मिलियन अमेरिकी डॉलर में अधिग्रहण है। इसे रियल एस्टेट क्षेत्र का सबसे बड़ा सौदा माना जाता है। ह्योसंग केमिकल ने ह्योसंग वीना में अपनी 49% पूंजी का विनिवेश किया, जिससे उसे 277 मिलियन अमेरिकी डॉलर की कमाई हुई।

स्वास्थ्य सेवा क्षेत्र में, एरेस मैनेजमेंट कॉर्पोरेशन ने वियतनाम की सबसे बड़ी निजी स्वास्थ्य सेवा प्रणालियों में से एक, मेडलाटेक ग्रुप ट्रेडिंग एंड सर्विसेज़ जॉइंट स्टॉक कंपनी में 30% शेयर खरीदने के लिए 150 मिलियन अमरीकी डॉलर का निवेश किया; एईओएन ने सीआबैंक से 162 मिलियन अमरीकी डॉलर में पोस्ट एंड टेलीकम्युनिकेशन फ़ाइनेंस कंपनी (पीटीएफ) का अधिग्रहण किया। इसके अलावा, कई बड़े लेन-देन की घोषणा की गई है और 2026 में पूरा होने की उम्मीद है, जैसे: जेटीए इन्वेस्टमेंट कतर ने विनफ़ास्ट में 1 बिलियन अमरीकी डॉलर का निवेश किया, या इंटरनेशनल मीडिया एक्विज़िशन कॉर्प का वियतनाम बायोफ्यूल एंटरप्राइज़ (जिसका मूल्य 1 बिलियन अमरीकी डॉलर है) के साथ विलय हो गया...

2026 में एम एंड ए बाजार को आकार देने वाले रुझान

वर्तमान परिदृश्य से, केपीएमजी ने 2026 में वियतनामी एम एंड ए बाजार को आकार देने वाले कुछ उल्लेखनीय रुझानों की ओर इशारा किया है। विशेष रूप से, मुख्य बात यह है कि एम एंड ए पूंजी प्रवाह स्पष्ट मांग, टिकाऊ व्यावसायिक प्रदर्शन और पारदर्शी विकास रोडमैप वाले क्षेत्रों में स्थानांतरित हो रहा है।

इस आधार पर, तीन क्षेत्रों में अपार संभावनाएं होने का आकलन किया गया है:

पहला है स्वास्थ्य सेवा (अस्पताल, निदान, विशेष क्लीनिक)। 10 करोड़ से ज़्यादा की आबादी और मध्यम वर्ग में शामिल होते जा रहे लोगों की बढ़ती संख्या के साथ, स्वास्थ्य सेवा सुविधाओं में अभी भी सुधार की ज़रूरत है, जो मुख्यतः बड़े शहरों में केंद्रित हैं। इसके अलावा, वियतनाम में मानव संसाधन और स्वास्थ्य सेवाओं की गुणवत्ता में लगातार सुधार हो रहा है, जिससे कंबोडिया और लाओस जैसे कुछ पड़ोसी देशों से बड़ी संख्या में पर्यटक आ रहे हैं... जो दर्शाता है कि यह एक ऐसा क्षेत्र है जिसमें अपार संभावनाएँ हैं।

दूसरा है शिक्षा और प्रशिक्षण क्षेत्र। युवा आबादी और बदलाव के साथ तालमेल बिठाने के लिए कौशल उन्नयन की आवश्यकता को देखते हुए, इस क्षेत्र में भी अपार संभावनाएँ हैं।

तीसरा, बी2बी और आवश्यक सेवाएं जैसे लॉजिस्टिक्स, अपशिष्ट उपचार, ईएसजी ऊर्जा, औद्योगिक सेवाएं, उपभोक्ता वित्त आदि ध्यान आकर्षित करती रहेंगी, लेकिन काफी चयनात्मक होंगी।

एक सामान्य बात यह है कि "गुणवत्ता की तलाश" की प्रवृत्ति है, निवेशक पारदर्शी प्रशासन, स्पष्ट वित्त और स्थायी लाभ वाले व्यवसायों को प्राथमिकता देते हैं, भले ही उनका पैमाना बड़ा न हो।

उच्च ब्याज दरों और कम स्टॉक मूल्यांकन ने सौदों की बातचीत के संतुलन को खरीदार के पक्ष में झुका दिया है, जिससे 2021-2022 की तुलना में व्यावसायिक मूल्यांकन में उल्लेखनीय गिरावट आई है। सौदों में प्रदर्शन-आधारित भुगतान, विक्रेता वित्तपोषण आवश्यकताओं और अधिक रक्षात्मक वित्तीय संरचनाओं जैसे जोखिम-साझाकरण तंत्रों का उपयोग बढ़ रहा है। बातचीत के दौरान नकदी प्रवाह की स्थिरता और बैलेंस शीट से बाहर के वित्तीय दायित्वों पर गहन परिश्रम की आवश्यकता भी एक ऐसा कारक है जिसके बारे में केपीएमजी विशेषज्ञों ने चेतावनी दी है कि 2026 में यह बढ़ जाएगा।

2026 में एम एंड ए बाजार में नीतिगत समर्थन कारकों के कारण तेजी आने की उम्मीद है, जैसे कि संशोधित भूमि कानून, जो कई बड़े रियल एस्टेट लेनदेन का मार्ग प्रशस्त करेगा; प्रत्यक्ष बिजली खरीद तंत्र (डीपीपीए) जो नवीकरणीय ऊर्जा निवेश को बढ़ावा देगा; स्वास्थ्य सेवा, शिक्षा, बुनियादी ढांचे और विनिर्माण पर ध्यान केंद्रित करेगा, तथा घरेलू मांग और राष्ट्रीय विकास रोडमैप के कारण निर्यात को बढ़ावा देगा।

विशेष रूप से, जैसे-जैसे कानूनी ढांचा अधिक पारदर्शी होता जा रहा है और बाजार में तरलता में सुधार हो रहा है, वियतनाम धीरे-धीरे मध्यम और दीर्घ अवधि दोनों में दक्षिण पूर्व एशिया में सबसे आकर्षक एम एंड ए गंतव्यों में से एक के रूप में अपनी स्थिति को मजबूत कर रहा है।

हालाँकि वियतनाम में विलय और अधिग्रहण सौदों की कुल संख्या में लगातार गिरावट आ रही है, लेकिन गुणवत्ता और लेन-देन मूल्य में वृद्धि दर्शाती है कि निवेशक दीर्घकालिक मूल्य वाली रणनीतिक संपत्तियों को प्राथमिकता दे रहे हैं। गुणवत्तापूर्ण रियल एस्टेट, निजी स्वास्थ्य सेवा, कच्चे माल के निर्माण और टिकाऊ आधार वाले व्यावसायिक मॉडलों पर ध्यान केंद्रित करना एक अपरिवर्तनीय प्रवृत्ति है।

2025 में लाखों डॉलर के सौदों से लेकर 2026 के लिए नियोजित विलय और निवेश तक, वियतनाम एक "नया एम एंड ए चक्र" स्थापित कर रहा है: अधिक चयनात्मक, लेकिन अधिक अवसरों को खोल रहा है, विशेष रूप से दीर्घकालिक दृष्टि और स्पष्ट रणनीतियों वाले निवेशकों के लिए।

स्रोत: https://baodautu.vn/sap-xep-lai-cuoc-choi-ma-dinh-hinh-co-hoi-moi-d453598.html