क्या कॉर्पोरेट बांड बाजार में “नरम लैंडिंग” हुई है?

ANTD.VN - हालाँकि कॉर्पोरेट बॉन्ड बाज़ार अपने सबसे कठिन दौर से गुज़र चुका है, डिफ़ॉल्ट की संभावना अब नहीं रही, लेकिन बॉन्ड ऋण का "गिरावट बिंदु" अगले साल के मध्य तक पहुँच गया है। इसके समाधान के लिए समकालिक समाधानों की आवश्यकता है।

बॉन्ड डिफॉल्ट की संभावना नहीं

वियतनाम बॉन्ड मार्केट एसोसिएशन (VBMA) के आंकड़ों के अनुसार, वर्ष की शुरुआत से अगस्त 2024 के मध्य तक, कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करने का कुल मूल्य VND 212,512 बिलियन दर्ज किया गया, जिसमें 13 सार्वजनिक जारीकरण VND 22,773 बिलियन (कुल जारीकरण मूल्य का 10.7% के लिए लेखांकन) और 195 निजी जारीकरण VND 189,739 बिलियन (कुल का 89.3% के लिए लेखांकन) के मूल्य के साथ थे।

इसके साथ ही, परिपक्वता से पहले व्यवसायों द्वारा वापस खरीदी गई राशि 111,910 बिलियन VND तक पहुंच गई, जो 2023 की इसी अवधि की तुलना में 27.1% कम है।

राज्य प्रतिभूति आयोग के आंकड़े बताते हैं कि, जुलाई 2024 के अंत तक, बाजार आकार के संदर्भ में, सूचीबद्ध कॉर्पोरेट बॉन्ड का मूल्य लगभग 773,000 बिलियन VND तक पहुंच गया, जिसमें हनोई स्टॉक एक्सचेंज के कॉर्पोरेट बॉन्ड ट्रेडिंग सिस्टम पर 264 जारीकर्ताओं के 1,043 बॉन्ड कोड दर्ज किए गए।

प्राथमिक बाजार में, वर्ष के पहले 7 महीनों में सफल जारीकरणों का मूल्य VND 174,000 बिलियन से अधिक तक पहुंच गया, जो 2023 में इसी अवधि की तुलना में 2.78 गुना से अधिक की वृद्धि है, जिसमें से निजी जारीकरण का मूल्य 87% और सार्वजनिक जारीकरण का मूल्य 13% था।

हनोई स्टॉक एक्सचेंज की लेनदेन रिपोर्ट के अनुसार, द्वितीयक बाजार में, जुलाई 2024 के अंत तक, कुल लेनदेन मूल्य लगभग VND 576 ट्रिलियन तक पहुंच गया, जिसमें प्रति सत्र औसतन लगभग VND 4 ट्रिलियन था।

इस प्रकार, यह देखा जा सकता है कि कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार में काफी तेजी आई है, विशेष रूप से सरकार के डिक्री 08 जारी होने के बाद, जिसने व्यवसायों के लिए कुछ कठिनाइयों को दूर कर दिया है जैसे कि व्यवसायों को बातचीत करने और बॉन्ड ऋण का विस्तार करने की अनुमति देना, पेशेवर प्रतिभूति निवेशकों के लिए शर्तों को स्थगित करना और क्रेडिट रेटिंग।

बांड बाजार में धीरे-धीरे सुधार हो रहा है।

आर्थिक विशेषज्ञ डॉ. कैन वान ल्यूक के आकलन के अनुसार, कॉर्पोरेट बॉन्ड परिपक्वता की कहानी, विशेष रूप से रियल एस्टेट उद्यमों, को डिक्री 08 जारी होने के बाद से सबसे कठिन अवधि (जून - अगस्त 2023) पर काबू पाने के लिए कहा जा सकता है।

श्री ल्यूक ने कहा कि इस वर्ष बांड बाजार में 213,000 बिलियन वीएनडी परिपक्व हो रहे हैं, जिनमें से अकेले रियल एस्टेट का हिस्सा 37% है, जो लगभग 70,000 बिलियन वीएनडी के बराबर है।

मूलतः, 60% व्यवसायों ने अपनी 2-वर्षीय अवधि (जून 2025 में अधिकतम) बढ़ा दी है, व्यवसाय जारी करने की शर्तों के अनुसार सक्रिय रूप से बॉन्ड वापस खरीद रहे हैं और पूंजीगत दबाव कम करने के लिए फिर से जारी करना शुरू कर रहे हैं। इसके अलावा, रियल एस्टेट बाजार में तेजी आ रही है, व्यवसाय अपनी संपत्ति बेचकर कर्ज़ चुकाने के लिए एक हिस्सा अलग रखने को तैयार हैं।

इसलिए, विशेषज्ञ का मानना ​​है कि दिवालियापन की घटना घटित होने की संभावना कम है क्योंकि सबसे कठिन समय बीत चुका है, और इसे हल करने के कई समकालिक समाधान मौजूद हैं। दरअसल, रियल एस्टेट व्यवसायों को पहले की तरह उत्पादों पर 40-50% की छूट देने की ज़रूरत नहीं है, लगभग 10% छूट पहले ही बिक चुकी है।

बांड ऋण "ड्रॉप पॉइंट" को हल करने के लिए कानूनी बाधाओं को दूर करना

हालांकि, कई राय चिंतित हैं कि डिक्री 08 इस वर्ष की शुरुआत से समाप्त हो गया है, बांड बाजार की कठिनाइयां एक कठिन अवधि में वापस आ सकती हैं जब बांड ऋण विस्तार का "गिरने वाला बिंदु" 2025 के मध्य में गिर सकता है।

राज्य प्रतिभूति आयोग के प्रतिभूति पेशकश प्रबंधन विभाग की उप निदेशक सुश्री ट्रान किम डंग के अनुसार, डिक्री 08 की समय सीमा समाप्त हो गई है, इसलिए सरकार द्वारा व्यक्तिगत कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करने में ढील देने का समय अस्थायी रूप से स्थगित कर दिया गया है। डिक्री 65 में संशोधन पर बातचीत जारी रहेगी या नहीं, इस पर अभी वित्त मंत्रालय की राय का इंतज़ार करना होगा।

वित्त मंत्रालय के बैंकिंग एवं वित्त विभाग के वित्तीय बाज़ार विभाग के उप प्रमुख श्री फाम वान हियू के अनुसार, वित्त मंत्रालय ने कार्यान्वयन की स्थिति पर सरकार को रिपोर्ट दे दी है। वर्तमान में, सरकार के दृष्टिकोण से, डिक्री 08 में निलंबित या समाप्त हो चुके कुछ प्रावधान 1 जनवरी, 2024 से डिक्री 65 (पेशेवर निवेशक मानक और क्रेडिट रेटिंग) के अनुसार लागू होने लगेंगे।

डिक्री 08 के शेष दो संशोधनों को डिक्री की भावना (ऋण विस्तार, अन्य परिसंपत्तियों के साथ बांड भुगतान) के अनुसार लागू किया जाता रहेगा। डिक्री 65 में संशोधन के अध्ययन के संबंध में, वित्त मंत्रालय प्रतिभूति कानून के कई अनुच्छेदों की समीक्षा और संशोधन कर रहा है। इसके बाद, डिक्री 65 में संशोधन करने के लिए प्रतिभूति कानून का बारीकी से पालन किया जाएगा।

इसका मतलब है कि व्यवसाय अभी भी डिक्री 08 के अनुसार बॉन्डधारकों के साथ ऋण स्थगन पर बातचीत कर सकते हैं। हालाँकि, फिनरेटिंग्स के महानिदेशक, श्री गुयेन क्वांग थुआन के अनुसार, डिक्री 08 का विस्तार कोई बड़ी समस्या नहीं है। बड़ी समस्या यह है कि 2024-2025 में अतिदेय ऋण बहुत बड़ा है।

हम जो कर सकते हैं वह यह है कि रियल एस्टेट की कानूनी समस्याओं के समाधान के लिए सरकार की परियोजना को इसमें शामिल करें। एक बार यह समस्या हल हो जाने पर, बकाया ऋण से निपटना बहुत आसान हो जाएगा।

"यह ध्यान रखना चाहिए कि धन का सबसे बड़ा स्रोत बैंक ऋण या बॉन्ड नहीं, बल्कि ग्राहकों से प्राप्त धन है, जिसका अर्थ है कि आसपास के क्षेत्र से मिलने वाला समर्थन भी बहुत महत्वपूर्ण है। हमें केवल बॉन्ड बचाने पर ही ध्यान केंद्रित नहीं करना चाहिए। आसपास के उपाय कहीं अधिक महत्वपूर्ण हैं, जो कि कानूनी "स्वच्छता" है," श्री थुआन ने कहा।

स्रोत: https://www.anninhthudo.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-lieu-da-ha-canh-mem-post586996.antd