Tőkeemelés utáni hígítási nyomás az állami részvényesekre

A Becamex IDC csökkentheti a Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company-ban (TDC, kód: TDC) lévő részesedését, amennyiben ez az egység sikeresen 35 millió egyedi részvényt kínál fel, amivel alaptőkéje 1350 milliárd VND-re emelkedik.

A Becamex IDC csökkentheti a Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company-ban (TDC, kód: TDC) lévő részesedését, amennyiben ez az egység sikeresen 35 millió egyedi részvényt kínál fel, amivel alaptőkéje 1350 milliárd VND-re emelkedik.

A Becamex IDC 51% alá csökkentheti tulajdonrészét

A 2022-es legnehezebb időszak és a 2023-as veszteségek után a Binh Duong Kereskedelmi és Fejlesztési Részvénytársaság (TDC) fokozatosan a fellendülés és a nehézségek leküzdésének jeleit mutatta. 2024 végén, 418,6 milliárd VND nyereséggel a TDC hivatalosan is eltörölte az év elején felhalmozott 367,2 milliárd VND veszteséget, így az év végi felhalmozott nyereség 50,7 milliárd VND-ra nőtt, és továbbra is 519,5 milliárd VND rövid lejáratú tőkét használt fel hosszú lejáratú eszközök finanszírozására.

A nehéz időszak leküzdése ellenére a TDC váratlanul jóváhagyott egy zártkörű kibocsátási tervet kedvezményes áron. Ennek keretében a vállalat 35 millió részvényt tervez kínálni 11 840 VND/részvény áron, amivel 414,4 milliárd VND-t gyűjt. A befolyt összeg a TDC.BOND.700.2020 kódú kötvények egy részének visszavásárlására szolgál (névérték 700 milliárd VND, lejárati dátum 2025. november 15.).

Figyelemre méltó, hogy a 8 befektető (közülük 5 a TDC vezetője) zártkörű ajánlattételi ára 10,64%-kal alacsonyabb a február 21-i záróárnál, amely 13 250 VND/részvény volt. Különösen, ha a kibocsátás sikeres, az állami részvényes, az Ipari Fejlesztési és Befektetési Vállalat - Rt. (Becamex IDC, kód: BCM) tulajdoni aránya az alaptőkében 60,7%-ról 44,96%-ra csökken, hivatalosan elveszítve a TDC feletti ellenőrző jogát.

Do Minh Trang asszony,az ACB Securities Company (ACBS) Elemzőközpontjának igazgatója szerint a számviteli elvek értelmében, amikor a tulajdonosi arány 51% alá csökken, a számviteli módszert leányvállalatról kapcsolt vállalkozásra kell váltani. Vannak azonban kivételes esetek, még ha a tulajdoni arány az alaptőke 51%-a alatt van is, akkor is leányvállalatként számolják el, ha bizonyítható, hogy a működési és döntéshozatali jog továbbra is a Becamex IDC TDC-nél dolgozó alkalmazottaira hárul (tartalom a forma felett).

Látható, hogy a közelgő magánkibocsátás révén, bár az állami részvényesek nem értékesítenek, a tulajdonosi arány felhígult, ami azzal a kockázattal jár, hogy a számviteli módszert leányvállalatról társult vállalatra kell átállítani.

Sok állami részvényes elvesztette az irányítást a tőkeemelések után.

Valójában az állami tőkével rendelkező vállalatok csoportja esetében nem ritka, hogy az állami tulajdoni arány folyamatosan hígul a magánkibocsátás révén.

Konkrétan a Phuoc An Port Investment and Exploitation Petroleum Joint Stock Company (kód: PAP) öt tőkeemelést hajtott végre 440 milliárd VND-ről 2320 milliárd VND-re 2016 és 2024 augusztusa között, és 60 millió részvény zártkörű kibocsátását tervezi, így tőkéje 2920 milliárd VND-re nő. Ezen tőkeemeléseket követően a Vietnami Olaj- és Gázipari Csoport ( Petrovietnam ) tulajdonában lévő részvények száma változatlan marad (35 millió részvény), de a tulajdonosi arány 79,54%-ról 15,09%-ra csökkent, és tovább csökkenhet 11,99%-ra, ha a Phuoc An Port a közeljövőben sikeresen megemeli tőkéjét.

Hasonlóképpen, a 36-os Vállalat (G36 kóddal) eredetileg a Nemzetvédelmi Minisztérium alá tartozott, de a tőkeemelés révén az állami tulajdon aránya felhígult. Különösen az részvényesítés után ez a vállalat alaptőkéjének 42,21%-át (18,15 millió részvényt) értékesítette stratégiai befektetőknek; az alaptőke 10%-át (4,3 millió részvényt) árverésen értékesítették; a fennmaradó 40% állami részvényesek tulajdonában volt (17,2 millió részvény).

Konkrétan 2016-ban, az részvényesítést követően a 36-os Vállalat alaptőkéje 430 milliárd VND-re, 2017-re pedig 727,3 milliárd VND-re nőtt. Ebből a Nemzetvédelmi Minisztérium részvényesi csoportja nem élt a további vásárlási jogával, így a tulajdonosi arány felhígult, és most az alaptőke mindössze 18,38%-át birtokolja, az állami részvényesek már nem rendelkeznek ellenőrzési joggal, a 36-os Vállalat lényegében magánrészvényesek csoportjába került.

Látható, hogy a folyamatos magánkibocsátás vagy az állami részvényesek részvétele nélküli részvényesi ajánlattétel a tulajdonosi arány felhígulásához vezet, és sok állami részvényes elvesztette az irányítást az állami tulajdonú vállalatok felett.

Forrás: https://baodautu.vn/ap-luc-pha-loang-voi-co-dong-nha-nuoc-sau-cac-dot-tang-von-d249625.html