A tőzsdén a milliárd dolláros IPO-k hullámának felszabadítására irányuló törekvés

A 245/2025/ND-CP rendelet megváltoztatta a játékszabályokat a tőzsdei bevezetéssel (IPO) foglalkozó vállalkozások számára azáltal, hogy a részvények tőzsdei bevezetésének idejét mindössze 30 napra lerövidítette, elősegítve a „villámgyors” tőzsdei tranzakciók lebonyolítását, és hozzájárulva ahhoz, hogy a vietnami tőzsde a nemzetközi színvonalra emelkedjen.

Ügyfelek tranzakciókat bonyolítanak le a Bao Viet Securities Company központjában. Fotó: Tran Viet/VNA

IPO tevékenységek összekapcsolása a tőzsdei bevezetésekkel

Az Értékpapírtörvény módosított és kiegészített tartalmának, valamint a részletes végrehajtási rendeletek ismertetéséről szóló, az Állami Értékpapír-felügyelet (SSC) és a Japán Nemzetközi Együttműködési Ügynökség (JICA) által október 16-án Ho Si Minh- városban szervezett konferencián Hoang Van Thu, az SSC alelnöke hangsúlyozta a 245/2025/ND-CP számú rendelet különösen fontos szerepét a módosított Értékpapírtörvény (56/2024/QH15 számú törvény) végrehajtását irányító dokumentumrendszerben.

Hoang Van Thu úr szerint az új jogszabályok egyik kiemelkedő eleme a nyilvánosan működő részvénytársaságok regisztrációs dokumentációjával és a tőzsdei bevezetési eljárásokkal kapcsolatos elsődleges nyilvános ajánlattétellel (IPO) kapcsolatos tartalom megújítása. Ez figyelemre méltó áttörésnek, valamint fontos megoldásnak tekinthető a miniszterelnök által nemrég jóváhagyott, a tőzsde korszerűsítését célzó projekt megvalósításához.

Az Értékpapír-kibocsátási Igazgatótanács (SSC) képviselője elmondta, hogy korábban a részvények tőzsdei bevezetéséhez szükséges regisztrációs dokumentáció olyan dokumentumokat tartalmazott, mint a vállalati regisztrációs tanúsítvány és a Vietnami Értékpapír-letéti és Elszámolóház (VSDC) által kiállított módosított értékpapír-regisztrációs tanúsítvány. Ezért a tőzsdék (SGDCK) csak azután vették figyelembe a vállalat tőzsdei regisztrációs dokumentációját, hogy a vállalat befejezte a tőzsdei ajánlattételt, és a regisztrációkor ellenőrizte a pénzügyi feltételeket. Ez oda vezetett, hogy a vállalatoknak gyakran 6-12 hónapot kellett várniuk a részvények tőzsdei bevezetésére az IPO után.

Az új szabályozással ez a folyamat két lépésre rövidül: a pénzügyi feltételek előzetes felmérése a dokumentumok benyújtásakor, valamint hivatalos felülvizsgálat a tőzsdei bevezetés befejezése után. Különösen az értékpapír-regisztrációs tanúsítvány benyújtásának kötelezettsége a tőzsdei dokumentációban megszűnt, lehetővé téve a vállalkozások számára, hogy egyszerre végezzenek eljárásokat a VSDC-nél és az SGDCK-nál.

A tőzsdei bevezetés utáni tőzsdei bevezetés időszakát 90 napról mindössze 30 napra rövidítették. Ha a vállalat nem jegyzi be részvényeit ezen időszakon belül, akkor törlik a tőzsdéről. Ez egy olyan változás, amelyet nagyra értékelünk a piaci fegyelem növelése és a befektetői jogok biztosítása szempontjából.

Emellett a 245/2025/ND-CP számú rendelet a tőzsdén jegyzett áruk minőségének javítására is összpontosít: szigorítja a tőkésítésre, a kisrészvényesek arányára és a belső részvényesek elkötelezettségére vonatkozó feltételeket. Ugyanakkor előmozdítja a felügyeletet, a jogsértések megelőzését és az igazgatási eljárás reformját is, átlátható környezetet teremtve a nemzetközi gyakorlatokkal összhangban.

Ezekkel az erőteljes fejlesztésekkel a 245/2025/ND-CP rendelet nemcsak a régóta fennálló technikai szűk keresztmetszeteket szünteti meg, hanem kedvező jogi alapot teremt a vállalkozások számára a tőke mozgósításához és működésük tőzsdei csatornán keresztüli bővítéséhez.

Úttörő vállalkozások számára a gyors tőzsdei bevezetés elősegítése

Bár a 245/2025/ND-CP rendelet csak 2025. szeptember 11. óta van hatályban, gyorsan erős gyakorlati hatásokat mutatott, különösen a vállalatok tőzsdei bevezetésének és tőzsdei bevezetésének folyamatának lerövidítésében. Az új szabályozásból közvetlenül profitáló ügyletek közül a VPBankS tipikus példa.

Október 1-jén, miután az Állami Értékpapír-felügyelet megkapta a részvények nyilvános ajánlattételéről szóló tanúsítványt, a VPBankS bejelentette részvényeinek nyilvános ajánlattételét 33 900 VND/részvény áron és 375 millió egységnyi mennyiségben.

A mozgósított tőke teljes értéke várhatóan eléri a közel 12 713 milliárd VND-t – ami a vietnami értékpapíripar történetének egyik legnagyobb IPO-ügyletévé válik. Ezen a kibocsátási áron a VPBankS értéke az IPO után körülbelül 63 562 milliárd VND (több mint 2,4 milliárd USD). A regisztrációs időszak október 10-én 8:00 órától október 31-én 16:00 óráig tart.

A VPBankS célja különösen, hogy 2025 decemberében, mindössze 2 hónappal a tőzsdei bevezetés után jegyezze a részvényeit a HOSE-n – ezt a sebességet nehéz elérni a 245-ös rendelet hatálybalépése előtt.

Vu Huu Dien, a VPBankS vezérigazgatója szerint a 245/2025/ND-CP rendelet új szabályozásai elősegítik a VPBankS tőzsdei bevezetésének és tőzsdei bevezetésének gyorsabb megvalósítását.

A régi szabályozás szerint a vállalatoknak legalább 90 napot kellett várniuk a tőzsdei bevezetés jóváhagyása után, mielőtt kereskedhettek volna részvényeikkel. A 245-ös rendelet azonban ezt az időt mindössze 30 napra rövidítette, és egyúttal lehetővé teszi az Állami Értékpapír-felügyelet és a Tőzsde közötti egyidejű koordinációt a jóváhagyási folyamatban – a korábbi sorrend követése helyett.

Az új jogi keretrendszernek köszönhetően a VPBankS proaktívan benyújtotta a tőzsdei bevezetéshez és a tőzsdei bevezetéshez szükséges dokumentumokat mind az Állami Értékpapír-felügyeletnek (SEC), mind a HOSE-nak, ami segített maximalizálni az időhatékonyságot és minimalizálni a részvények piacra dobásának folyamatában a késedelmeket.

Korábban a Techcom Securities Joint Stock Company (TCBS) szintén kiemelkedő IPO-t és tőzsdei bevezetést könyvelhetett el, kihasználva a szeptemberben hatályba lépett 245/2025/ND-CP rendeletet. A terv szerint a TCBS TCX részvényei hivatalosan 2025. október 21-től, alig több mint egy hónappal az IPO lezárása után kereskednek majd a HOSE-n – ez egyértelműen bizonyítja az új politika hatékonyságát.

A pénzügyi csoporton kívül az IPO-hullám a technológia, a gyártás, a logisztika és az ipari ingatlanok területére is átterjedni látszik. A Dragon Capital becslései szerint Vietnam IPO-portfóliója a 2026-2028 közötti időszakban meghaladhatja a 40 milliárd USD-t. Számos vezető vállalat jelenleg aktívan tölti ki dokumentációját, hogy kihasználja az új politikai környezet kedvező lehetőségeit.

Hoang Nam úr, a VietCap Securities Company kutatási és elemzési igazgatója szerint a kormány 68. számú, magángazdaság- fejlesztésről szóló határozata fontos hajtóereje a közép- és hosszú távú növekedésnek. A vezető szerep betöltéséhez azonban a vezető vállalatoknak jelentős mennyiségű tőkét kell mozgósítaniuk. Ebben az összefüggésben a tőzsde várhatóan hatékony és fenntartható tőkemobilizációs csatornává válik.

„Ez a tőzsdei bevezetés (IPO) hullám egyértelmű támogatást kapott a politikai keretrendszertől. Különösen a 245/2025. számú rendelet rövidítette le az IPO-tól a tőzsdei bevezetésig eltelt időt 90 napról 30 napra, ezáltal kedvező feltételeket teremtve a vállalkozások számára a tőkéhez való gyorsabb hozzáféréshez” – mondta Hoang Nam úr.

A szakértők szerint az új IPO-mechanizmus nemcsak abban segít a vállalkozásoknak, hogy megtakarítsák az alternatív költségeket, hanem növeli az átláthatóságot és a hitelességet a befektetők körében. A párhuzamos jóváhagyási folyamat abban is segít, hogy a piac rövidebb idő alatt több minőségi terméket kapjon – ami fontos tényező a likviditás helyreállításában és az alaprészvények csoportjába visszatérő befektetési cash flow-ban.

Ahhoz azonban, hogy ezt kihasználják, a vállalkozásoknak gondosan kell elkészíteniük a jogi dokumentumokat, az irányítási apparátust és az átlátható pénzügyi kommunikációs terveket, hogy egyszerre feleljenek meg az irányító ügynökségek követelményeinek és a piac elvárásainak...

Forrás: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/cu-hich-mo-khoa-lan-song-ipo-ty-do-tren-thi-truong-chung-khoan-20251016171352669.htm