Az árfolyamok stabilitásának ellenőrzése

Gazdasági szakértők szerint 2025-ben bizonyos nyomás nehezedik majd az árfolyamok alakulására, főként amiatt, hogy az USD erőssége továbbra is magas szinten marad, és számos ország központi bankja továbbra is a kamatlábak csökkentésének politikáját folytatja a gazdasági növekedés ösztönzése érdekében. Ebből kiindulva a Vietnami Állami Bank árfolyam-stabilitás feletti ellenőrzése az év során továbbra is számos nehézséggel és kihívással néz szembe.

Nemzetközi elemzők szerint az USD értékének közelmúltbeli meredek emelkedése a következőknek köszönhető: Az amerikai szövetségi tartalék (FED) várhatóan 2025-ben összesen csak kétszer, összesen 1%-kal csökkenti a kamatlábakat, a 2024 szeptemberében bejelentett négy helyett. Figyelemre méltó, hogy a DXY index (az USD erősségét mérő index) a nemzetközi piacon meghaladta a 108,6 pontot, és több mint 2 éve a legmagasabb szinten van,... A világ nyomása nagy nyomást gyakorol a hazai árfolyamra.

Rugalmas működés

2025 eleje óta a Vietnami Állami Bank jelentős kiigazításokat hajtott végre a devizapiacon. Ennek megfelelően a január 3-i és január 6-i két kereskedési napon ahelyett, hogy csak azonnali USD-értékesítést bonyolított volna 25 450 VND árfolyamon, a Vietnami Állami Bank határidős ügyleteket (lemondási opcióval) kínált ugyanazon az áron. A hitelintézetek és a külföldi bankfiókok a határidős ügyleteket a lejárat előtt részben vagy egészben lemondhatják. A 100 millió USD vagy annál nagyobb értékű ügyletek legfeljebb háromszor, a 100 millió USD-nál kisebb értékű ügyletek legfeljebb két alkalommal mondhatók le.

Egyes elemzők szerint ez az ár elfogadható, mivel nincs nagy eltérés a piaci árhoz képest. Másrészt a szakértők nagyra értékelik a Vietnami Állami Bank kiigazítási lépését is, különösen a 2024 végi számos piaci ingadozás fényében. A deviza határidős szerződések (felmondással) biztosítása erős üzenetet küld a szolgáltató részéről, mivel az árfolyam stabilan, 25 450 VND/USD körül marad, miközben kiküszöböli a piaci várakozásokat, hogy a Vietnami Állami Bank emelni fogja az intervenciós árat.

Visszatekintve a 2024-es év egészére, Vietnam, a feltörekvő és a határ menti országok árfolyamai mind nyomás alatt állnak, egyes piacok 10-12%-kal csökkentek az év elejéhez képest.

Visszatekintve a 2024-es év egészére, Vietnam és más feltörekvő és határmenti országok árfolyamai nyomás alatt állnak, egyes piacok 10-12%-kal csökkentek az év elejéhez képest. Vietnam egyike azon piacoknak, amelyek import és export tekintetében nagyon nagy gazdasági nyitottsággal rendelkeznek. 2024 júniusa és decembere között a bankközi árfolyam mindig a plafon szintjén volt. Az egész évre nézve azonban Vietnam árfolyama körülbelül 5%-kal csökkent, ami jóval kisebb, mint a régió többi országában, ami sikernek számít.

Dao Minh Tu, a Vietnámi Állami Bank állandó alelnöke szerint 2024-ben a jegybank rugalmasan és megfelelően kezelte az árfolyamot, hozzájárulva a külső sokkok elnyeléséhez; ugyanakkor szinkronban összehangolt monetáris politikai eszközöket alkalmazott. Ennek köszönhetően a devizapiac stabilitást biztosított, a devizalikviditás zökkenőmentes volt, a gazdaság devizaigénye teljes mértékben kielégítésre került; az árfolyam rugalmasan mozgott mindkét irányban, a piaci körülményeknek megfelelően. „2024 végére az árfolyam mintegy 5,03%-kal fog emelkedni, fenntartva a deviza stabilitását, harmóniáját és egyensúlyát a gazdaságban, biztosítva, hogy az importnak és az exportnak, a vállalkozásoknak és a befektetőknek ne legyen miért aggódniuk, így nem kell spekulálniuk vagy devizát felhalmozniuk” – mondta Tu úr.

Proaktívan reagáljon az ingadozásokra

A közgazdászok úgy vélik, hogy az Egyesült Államok új ciklusba lépése, a globális kereskedelmi feszültségekkel és a lehetséges kockázatokkal együtt valószínűleg azt fogja okozni, hogy a vietnami dong árfolyamát az ország adópolitikája befolyásolja. A Rong Viet Securities Joint Stock Company (VDSC) által közzétett makrogazdasági jelentés becslése szerint 2024-ben a vietnami állami bank mintegy 9,4 milliárd USD-t fog eladni az árfolyam stabilizálása érdekében.

2025-ben számos „ismeretlen” tényező Donald Trump megválasztott elnök adminisztrációjának vámpolitikájával kapcsolatban növelheti az USD értékét és nyomást gyakorolhat az árfolyamra. Nguyen Thi Phuong Lan, a VDSC Elemzőközpont kutatási igazgatója elmondta: „2025-ben, mivel a devizatartalék-puffer továbbra is erodálódik, és a devizaáramlások vonzásának/megtartásának képessége nem fenntartható, a VND/USD árfolyam +/-5%-os sávon belül fog ingadozni, és az év végére 26 200 VND/USD-n fog zárni.”

„Az USD erejét befolyásoló tényezők áttekintése azt mutatja, hogy az USD 2025-ben is erős maradhat. Ezért a Vietnami Állami Bank 2025-ös árfolyam-stabilitás feletti ellenőrzése inkább nehéz, mint kedvező. A legnagyobb nehézséget az jelenti, hogy a külföldi közvetlen befektetések (FDI) tőkeáramlása csak annyit folyósít, amennyi ellensúlyozza az országba visszautalt nyereséget, és az USD-keresletre nehezedő nyomás továbbra is magas, miközben az amerikai kamatlábak magasak maradnak, miközben a devizatartalékok meredeken csökkentek” – mondta Nguyen Thi Phuong Lan asszony.

Ugyanezen a véleményen van a Vietcombank Securities Company (VCBS) is, amely úgy véli, hogy az idei évben bizonyos nyomás nehezedik majd az árfolyam trendjére, mivel az USD erőssége továbbra is magas szinten marad, és számos ország központi bankja továbbra is folytathatja a kamatcsökkentés politikáját a gazdasági növekedés ösztönzése érdekében. A csökkentés mértéke azonban az egyes országok kontextusától függ. Ezenkívül a geopolitikai konfliktusok arra késztetik a befektetőket, hogy biztonságos menedéket keressenek, beleértve az USD-t is.

Összességében azonban 2025-ben még mindig számos pozitív tényező van a vietnami devizapiacon, nevezetesen a külföldi közvetlen befektetések és a pénzátutalások vonzása.

Összességében azonban a vietnami devizapiacon 2025-ben is számos pozitív tényező van, nevezetesen a külföldi közvetlentőke-befektetések vonzása és a hazautalások. Ugyanakkor az import és az export erőteljes növekedése, valamint a kereskedelmi mérleg várhatóan továbbra is nagy többlettel fog rendelkezni a nagyobb gazdaságok fellendülésével összefüggésben, szintén „plusz” az idei árfolyam számára.

Ezenfelül a nemzetközi piac nyomása alatt, valamint mivel a bankoknál a VND/USD árfolyam továbbra is magas szinten marad, az elemzők azt jósolják, hogy az árfolyamnyomás csökkentése és az infláció megfékezése érdekében nem lehetetlen, hogy a Vietnami Állami Banknak 2025-ben emelnie kell az üzemi kamatlábakat, hogy elkerülje a devizatartalékokra nehezedő nyomást, amikor 2024-ben nagy mennyiségű USD-t kell eladnia.

Dr. Nguyễn Tri Hieu gazdasági szakértő szerint, ha az árfolyam emelkedik, az inflációs nyomás Vietnámban is növekedni fog. Ebben a helyzetben a Vietnami Állami Banknak meg kell változtatnia monetáris politikáját, beleértve a kamatlábak emelését, valamint más politikákat kell bevezetnie a nyomás csökkentése és az infláció megfékezése érdekében. Ez a fordulat szükséges lépés lehet a makrogazdaság stabilizálásához a globális ingadozások kontextusában.

A Vietnámi Állami Bank képviselője elmondta, hogy a Bank mindig készen áll devizaeladásra, de ez a piaci fejleményektől, különösen a bankközi piac VND/USD árfolyamától függ. A kereskedelmi bankok regisztrálnak majd, hogy USD-t vásároljanak a Vietnámi Állami Banktól, majd a keresletnek megfelelően továbbértékesítik azt az ügyfeleknek. „2025-ben a Vietnámi Állami Bank továbbra is szorosan figyelemmel kíséri a piaci helyzetet, hogy rugalmasan és megfelelően kezelje az árfolyamokat, szinkronban összehangolva azokat a monetáris politikai eszközökkel, hozzájárulva az infláció megfékezéséhez és a makrogazdaság stabilizálásához” – erősítette meg Dao Minh Tu úr.

Forrás