Pasar saham minggu 18-22/8: Indeks VN melampaui puncak, "guncangan" sulit dihindari

Indeks VN melampaui puncak baru

Pasar saham (TTCK) minggu lalu mempertahankan momentum pertumbuhan yang kuat mirip dengan minggu sebelumnya dengan 4/5 sesi peningkatan yang baik selama seminggu, hanya sesi terakhir minggu ini yang menurun, tekanan ambil untung yang kuat muncul di sesi sore.

Namun, berbeda dengan beberapa prakiraan sebelumnya tentang tren yang "tidak stabil", Indeks VN meningkat sejak sesi pertama minggu ini dan mempertahankan momentum kenaikannya ketika pasar menerima terobosan dari kelompok perbankan berkat berita positif tentang rasio cadangan wajib dalam Surat Edaran 23/2025/TT-NHNN.

Pasar baru merasakan tekanan aksi ambil untung ketika Indeks VN mencapai 1.660 poin di akhir pekan. Meskipun penurunannya tidak terlalu besar, indeks ditutup pada level 1.630 poin, naik 2,84% dibandingkan pekan sebelumnya.

Di Bursa Efek Hanoi , Indeks HNX dan Indeks HNXUPCoM juga memiliki minggu perdagangan yang positif, mengakhiri minggu dengan masing-masing 282,34 poin dan 109,61 poin.

Chứng khoán tuần 18 – 22/8: VN-Index vượt đỉnh, khó tránh — Tangkapan layar: SSI iBoard

Peningkatan poin dan rekor beruntun minggu kedua terpatahkan dengan rata-rata likuiditas mingguan yang meningkat +69% dibandingkan rata-rata 20 sesi. Akumulasi hingga akhir sesi perdagangan, rata-rata likuiditas di lantai bursa HOSE mencapai 1.828 juta lembar saham (+0,16%), setara dengan nilai VND 51.907 miliar/sesi (+2,37%).

Berdasarkan kelompok industri, pekan lalu, luas pasar terdiversifikasi dan terputar dengan baik, dengan 12 dari 21 industri mengalami kenaikan. Sektor-sektor yang memimpin penguatan adalah asuransi (+11,95%), sekuritas (+7,03%), dan konstruksi (+5,37%),... Sementara itu, kelompok plastik (-3,75%), kimia (-3,05%), dan tekstil (-2,41%) mengalami tekanan penyesuaian.

Bagi investor asing, penjualan bersih (net selling) terus berlanjut, mencapai VND8.217 miliar. Fokusnya adalah pada FPT (FPT, HOSE) dengan VND2.254 miliar, HPG (Hoa Phat Steel, HOSE) dengan VND1.542 miliar, dan MBB (MBBank, HOSE) dengan VND613 miliar. Di sisi lain, CMG ( CMC Technology, HOSE) dengan VND189 miliar, VIX (VIX Securities, HOSE) dengan VND187 miliar, dan VJC (VietJet Air, HOSE) dengan VND168 miliar merupakan 3 saham dengan pembelian bersih terbanyak.

Saham bank melonjak

Pasar saham Vietnam mencatat perkembangan positif dengan kenaikan impresif dan likuiditas yang melimpah. Sektor perbankan hampir seluruhnya berada di zona hijau, dengan banyak saham yang melonjak tajam lebih dari 10%. Saham MBB (MBBank, HOSE) memimpin penguatan dengan kenaikan 23,2%, menjadi "sorotan" pekan ini. Selanjutnya, saham VAB (VietABank, HOSE) naik 17%,SHB (SHB, HOSE) naik 11,8%, EIB (Eximbank, HOSE) naik 11,24%, dan HDB (HDBank, HOSE) naik 10,52%.

Selain itu, beberapa kode lainnya juga mencatat perkembangan positif, mendekati ambang batas 10% seperti LPB (LPBank, HOSE) meningkat sebesar 10,17%, ACB (ACB, HOSE) meningkat sebesar 9,48% dan BAB (BacABank, HNX) meningkat sebesar 9,15%, berkontribusi dalam memperkuat daya tarik sektor perbankan di pasar.

Pendorong utama bagi kelompok saham perbankan untuk "berakselerasi" berasal dari kebijakan baru. Pekan lalu, Bank Negara menerbitkan Surat Edaran 23/2025/TT-NHNN, yang berlaku efektif mulai 1 Oktober 2025, yang menurunkan rasio cadangan wajib sebesar 50% bagi lembaga kredit penerima transfer wajib dan bank pendukung sesuai dengan rencana yang telah disetujui. Kelompok bank yang terlibat antara lain Vietcombank, HDBank, MB, dan VPBank—nama-nama yang langsung menunjukkan dampak positif pada harga saham.

Likuiditas saham perbankan masih melimpah. Selama pekan 11-15 Agustus, total nilai transaksi yang dicocokkan dari 27 bank mencapai VND66.377 miliar, naik 2,85% dibandingkan pekan sebelumnya. Hal ini menunjukkan bahwa arus kas masih memprioritaskan "menangkap arus" industri perbankan.

Pasar meningkat tajam, "guncangan" sulit dihindari

VN-Index menutup pekan perdagangan terakhir dengan kenaikan 2,84%, mencapai 1.630 poin. Indeks mencatat kenaikan 4 sesi berturut-turut sebelum menghadapi tekanan jual dan terkoreksi di sesi terakhir pekan ini. Indeks utama turun dari puncak historisnya, yang tercatat sebelumnya, di atas angka 1.640 poin.

Para ahli mengatakan bahwa arus kas di pasar menunjukkan antusiasme dan determinasi, berputar cepat di antara kelompok-kelompok industri untuk mencari peluang keuntungan. Namun, tekanan aksi ambil untung meningkat signifikan di akhir pekan, terutama pada saham-saham yang sebelumnya telah meningkat pesat. Oleh karena itu, fluktuasi tak terelakkan ketika indeks sedang dalam tren mencapai titik tertinggi.

Vietnam Construction Securities (CS) percaya bahwa meskipun tren positif masih mendominasi grafik mingguan, sinyal jual telah muncul di sesi turun terakhir minggu ini, sehingga posisi beli baru akan lebih terbatas.

Secara spesifik, sinyal bullish masih sangat kuat, tetapi momentum kenaikan telah melemah dalam sepekan terakhir dan ada kemungkinan besar koreksi dalam sesi-sesi pekan mendatang. CSI mempertahankan sikap hati-hati, tidak terburu-buru membuka posisi bottom-fishing dalam sesi-sesi yang menurun pekan mendatang, terus mempertahankan posisi tunai yang lebih besar; dengan sabar menunggu zona akumulasi yang seimbang untuk kembali ke posisi beli bersih yang baru.

Oleh karena itu, investor disarankan untuk membatasi pembelian saham-saham yang telah menunjukkan momentum pertumbuhan yang kuat dan harus mengutamakan memilih saham-saham yang menunjukkan tanda-tanda menarik arus kas dan rebound dari basis akumulasi terbaru untuk mempertimbangkan peningkatan kepemilikan mereka selama periode ini.

Selain itu, tekanan nilai tukar juga merupakan salah satu faktor pasar yang perlu diperhatikan.

Agribank Securities (Agriseco) mengomentari bahwa pasar saham memiliki banyak faktor fundamental yang mendukung, termasuk: Data pertumbuhan menunjukkan bahwa laba perusahaan tercatat dalam 6 bulan pertama tahun ini meningkat lebih dari 30% dibandingkan periode yang sama pada tahun 2024, menciptakan fondasi untuk hasil bisnis yang positif pada kuartal-kuartal berikutnya; Orientasi pertumbuhan kredit pada tahun 2025 sebesar 16% akan mendukung bisnis untuk memperluas skala, meningkatkan pendapatan dan laba; Kebijakan makro yang stabil, target PDB yang disesuaikan meningkat dari 8% menjadi 8,3 - 8,5% dan inflasi yang dipertahankan pada 4,5% akan menjadi fondasi bagi pasar untuk tumbuh berkelanjutan;

Namun, Agriseco mencatat bahwa risiko tarif belum sepenuhnya teratasi dan perlu dipantau dalam jangka menengah dan panjang. Perusahaan memperingatkan bahwa nilai tukar USD/VND yang tinggi dan tekanan inflasi dari harga bahan baku, layanan kesehatan, listrik, dan air dapat memengaruhi suku bunga dan arus modal ke pasar saham. Selain itu, konteks internasional yang kompleks dengan ketegangan perdagangan AS-Tiongkok, konflik regional, dan persaingan strategis antarnegara besar juga merupakan faktor ketidakpastian bagi prospek ekonomi global dan Vietnam.

Perlombaan penerbitan saham perusahaan tercatat

Di tengah pasar saham yang bergairah, yang terus mencapai rekor baru, serangkaian perusahaan tercatat memanfaatkan peluang yang menguntungkan untuk mempromosikan rencana mobilisasi modal.

Perusahaan Saham Gabungan Investasi Pembangunan Konstruksi - DIC Corp (DIG, HOSE) baru saja memulai kembali rencana penawaran umum perdana saham (IPO) sebanyak 150 juta lembar saham kepada para pemegang saham yang ada, dengan rasio 1.000:232 dan harga VND12.000/lembar. IPO ini diharapkan dapat mengumpulkan dana sebesar VND1.800 miliar dari kuartal ketiga tahun 2025 hingga kuartal pertama tahun 2026. Di bursa saham, saham DIG menjadi sorotan karena nilainya hampir dua kali lipat dalam 4 bulan, menjadi VND23.150/lembar.

Badan Investasi Perumahan dan Pembangunan Perkotaan Hanoi Selatan (NHA, HOSE) juga menyetujui penerbitan hampir 16,2 juta lembar saham, yang diharapkan dapat mengumpulkan 162 miliar VND untuk melunasi utang dan biaya proyek. Saham NHA telah meningkat sebesar 50% sejak April.

Perusahaan Saham Gabungan Konsultasi Perdagangan dan Layanan Real Estat Hoang Quan (HQC, HOSE) Rencana penerbitan 50 juta lembar saham secara privat untuk konversi utang menarik perhatian, meskipun harga pasarnya hanya sekitar 4.000 VND/lembar, 60% lebih rendah dari nilai nominal. Unit kreditur Hai Phat akan mengkonversi piutang senilai 212 miliar VND menjadi 21,2 juta lembar saham HQC, dengan komitmen penambahan aset lain untuk memastikan nilai pemulihan.

Dat Xanh Group (DXG, HOSE ) berencana menerbitkan 93,5 juta lembar saham dengan harga VND18.600/lembar, yang akan menghasilkan VND1.739 miliar untuk proyek DatXanh Homes Parkview di Kota Ho Chi Minh. Saham DXG telah meningkat sebesar 105% dalam 4 bulan terakhir, menjadi VND21.550/lembar.

Selain itu, PVPower (POW), Taseco Land (TAL) dan banyak bisnis lainnya juga bersiap untuk menyerahkan kepada pemegang saham guna mendapatkan persetujuan atas rencana penerbitan mereka untuk menambah modal.

Komentar dan rekomendasi

Bapak Bui Ngoc Trung, konsultan, Mirae Asset Securities , berkomentar, Pasar saham Vietnam mempertahankan tren kenaikan yang sangat baik minggu lalu sebelum sedikit koreksi di akhir minggu dengan aksi ambil untung yang terjadi secara bertahap ketika Indeks VN diperdagangkan pada puncak historis baru di atas 1.600 poin.

Status pasar saat ini masih mempertahankan momentum pertumbuhan jangka panjang, tetapi masih akan ada fluktuasi jangka pendek dengan tekanan aksi ambil untung dan arus kas besar masih memanfaatkan peluang penyesuaian kecil untuk membeli dengan baik, membantu indeks untuk terus bertahan stabil di sekitar 1.600 poin dan bergerak menuju target pertumbuhan yang lebih tinggi.

Ia memperkirakan arus kas akan tetap terfokus pada kelompok perbankan, yang akan terus menyebar ke bank-bank dengan basis modal besar dan rasio CASA (deposito non-berjangka) yang tinggi: VCB (Vietcombank, HOSE), MBB (MBBank, HOSE), serta bank-bank yang diuntungkan bersamaan dengan penurunan cadangan wajib: VPB (VPBank, HOSE), dan HDB (HDBank, HOSE). Tidak hanya meningkatkan margin bunga bersih (NIM), penurunan biaya modal juga membuka ruang untuk pertumbuhan laba pada kuartal keempat dan sepanjang tahun 2025.

Ini merupakan dasar penting untuk mengharapkan kelompok perbankan terus memimpin Indeks VN dalam tren naik mendatang ketika valuasi industri masih memiliki banyak ruang dengan target pertumbuhan kredit lebih dari 16% tahun ini.

Dari perspektif makro, perekonomian Vietnam telah mempertahankan kondisi pertumbuhan yang stabil karena Pemerintah dengan tegas menargetkan pertumbuhan PDB sebesar 8-8,5% pada tahun 2025, disertai kebijakan moneter yang fleksibel dan suportif. Selain itu, penyaluran investasi publik terus meningkat pesat di bulan-bulan terakhir tahun ini dengan serangkaian proyek utama untuk industri konstruksi, material konstruksi, dan real estat. Dengan likuiditas pasar yang terus meningkat pesat (rata-rata 40.000-50.000 miliar VND) dan kemungkinan implementasi awal solusi percontohan untuk transaksi mata uang kripto belakangan ini, kelompok saham sekuritas juga akan diuntungkan secara langsung pada kuartal ketiga.

Dibandingkan dengan rata-rata tahun-tahun sebelumnya, ketika pasar saham Vietnam secara bertahap membaik dan berkembang untuk memasuki era peningkatan baru pada tahun 2025 dan 2026, ini akan menjadi peluang untuk menarik aliran modal asing yang besar ke pasar di waktu mendatang.

Sekuritas ASEAN Menurut penilaian, VN-Index akan meningkatkan volatilitas minggu depan dengan mendekati level support di 1.600 - 1.620 poin. Untuk perdagangan jangka pendek, investor dengan proporsi saham yang tinggi sebaiknya hanya memprioritaskan memegang saham dengan arus kas yang kuat dan mempertahankan tren naik. Sementara itu, investor dengan proporsi uang tunai yang besar dapat melakukan penarikan sebagian saat terjadi fluktuasi, dengan memprioritaskan sektor-sektor unggulan yang mendapatkan momentum dari kebijakan makro - Perbankan, Sekuritas, Real Estat...

Sekuritas TPS Diharapkan pada sesi perdagangan berikutnya, jika tidak ada tekanan jual yang kuat yang menyebabkan pasar ditutup lebih rendah dari level sesi akhir pekan lalu, indeks akan bergerak menuju area 1.730 poin.

Jadwal dividen minggu ini

Menurut statistik, ada 23 perusahaan yang memutuskan untuk membayar dividen pada minggu 18-22 Agustus, yang mana 17 perusahaan membayar secara tunai, 5 perusahaan membayar dalam bentuk saham dan 1 perusahaan menerbitkan saham tambahan.

Angka tertinggi 60%, terendah 1%.

5 perusahaan membayar dengan saham:

Saigon - Hanoi Commercial Joint Stock Bank (SHB, HOSE), tanggal perdagangan ex-right adalah 18 Agustus, suku bunga 13%.

MST Investment JSC (MST, HNX), tanggal perdagangan ex-right adalah 19 Agustus, tarif 10%.

Cho Lon Real Estate JSC (RCL, HNX) , tanggal perdagangan ex-right adalah 19 Agustus, tarif 2%.

SCI Corporation (S99, HNX), tanggal perdagangan ex-right adalah 19 Agustus, tarif 5%.

Quang Ngai Urban Environment JSC (MQN, UPCoM), tanggal perdagangan ex-right adalah 22 Agustus, tarif 17%.

1 penerbit tambahan:

Hoang Huy Financial Services Investment JSC (TCH, HOSE), tanggal ex-dividen adalah 20 Agustus, tingkat 30%.

Jadwal pembayaran dividen tunai

*Tanggal ex-right: adalah tanggal transaksi di mana pembeli, setelah menetapkan kepemilikan saham, tidak akan menikmati hak-hak terkait seperti hak untuk menerima dividen, hak untuk membeli saham tambahan yang diterbitkan, tetapi akan tetap menikmati hak untuk menghadiri rapat pemegang saham.

Kode	Lantai	Hari GDKHQ	Tanggal TH	Perbandingan
SB1	UPCOM	18/8	18/9	7%
FHS	UPCOM	19/8	28/8	8%
PSL	UPCOM	19/8	10/9	2,5%
MBS	HNX	19/8	19/9	12%
DBM	UPCOM	19/8	4/9	11,5%
OMONG-OMONG	HNX	19/8	19/9	9%
BRR	UPCOM	19/8	29/9	7%
WAH	SELANG	8/20	10/9	30%
WAKTU	UPCOM	8/20	16/9	5%
DPR	SELANG	8/20	29/9	20%
VSH	SELANG	8/20	30 September	10%
BTT	SELANG	8/21	2/10	15% (fase 2/2024)
BTT	SELANG	8/21	10/9	15% (fase 1/2024)
MINYAK	UPCOM	8/21	Peristiwa 9/11	2,5%
VSN	UPCOM	22/8	10/10	5%
HND	UPCOM	22/8	29/9	1%
NTC	UPCOM	22/8	9/25	60%
NAV	SELANG	22/8	8/9	8%

Komentar (0)