Apa yang diam-diam mendorong harga emas ke rekor tertinggi?

Dua tahun akselerasi rekor

Harga emas dunia telah meningkat secara impresif selama dua tahun terakhir, mencerminkan ketidakstabilan ekonomi global dan faktor geopolitik . Menurut data Kitco News, pada tahun 2024, harga emas meningkat sebesar 29%; dari awal tahun 2025 hingga sekarang (akhir Agustus), harga emas telah meningkat sebesar 28%.

Tren ini nampaknya terus berlanjut, dengan investor berbondong-bondong mendatangi emas sebagai aset safe haven.

Dalam sesi perdagangan tanggal 28 Agustus di pasar New York (berakhir dini hari tanggal 29 Agustus waktu Vietnam), harga emas spot meningkat dari 3.385 USD/ons menjadi lebih dari 3.420 USD/ons, mencapai level tertinggi dalam sebulan.

Pergerakan ini didukung oleh terus melemahnya dolar AS, dengan Indeks USD turun 0,32% menjadi 97,81 poin.

Di pasar domestik, harga emas juga mencatat rekor tertinggi baru selama tiga sesi berturut-turut. Pada pagi hari tanggal 29 Agustus, harga emas batangan SJC mencapai puncak baru sebesar VND128,9 juta/tael (harga jual), sementara harga emas cincin juga mencapai rekor tertinggi sebesar VND123,6 juta/tael (harga jual), mencerminkan tingginya permintaan domestik akibat kekhawatiran inflasi dan fluktuasi mata uang.

Faktor-faktor pendorong reli harga emas yang kuat selama dua tahun terakhir antara lain ketegangan geopolitik, inflasi yang terus-menerus, dan kebijakan moneter yang longgar. Sejak 2023, emas telah didukung oleh rekor pembelian dari bank-bank sentral yang mendiversifikasi cadangan mereka dari dolar AS. Baru-baru ini, melemahnya dolar AS telah menjadi pendorong utama.

kitoco (7).jpeg — Harga emas diperkirakan akan terus meningkat dalam jangka menengah dan panjang. Foto: Kitco

Investor memperkirakan Federal Reserve AS (Fed) akan terus memangkas suku bunga. Pasar memperkirakan bahwa Fed dapat memangkas suku bunga dua kali di sisa tahun 2025, kemungkinan dimulai pada bulan September, masing-masing sebesar 25 basis poin, berdasarkan data ketenagakerjaan yang lemah dan inflasi yang stabil di kisaran 2,8-3%.

Salah satu faktor penting adalah perang antara Presiden AS Donald Trump dan The Fed. Trump telah berulang kali mengkritik Ketua The Fed, Jerome Powell, karena tidak segera menurunkan suku bunga, bahkan mengancam akan memecatnya. Baru-baru ini, Trump mengumumkan pemecatan Gubernur The Fed, Lisa Cook, atas tuduhan penipuan hipotek. Ini menandai pertama kalinya dalam 111 tahun sejarah The Fed seorang presiden mengambil keputusan seperti itu.

Investor melihat adanya risiko besar terhadap independensi The Fed, yang telah membantu bank sentral memerangi inflasi dan pengangguran. Secara historis, The Fed sering menolak permintaan jangka pendek dari para presiden untuk berfokus pada kesehatan ekonomi jangka panjang.

Namun, independensi tersebut kini dipertanyakan setelah Trump, dalam upaya menghilangkan "pulau-pulau independensi" dalam pemerintahan , memecat para pimpinan lembaga seperti Federal Reserve, CDC, dan Biro Statistik Tenaga Kerja. Banyak pakar memperingatkan bahwa hal ini dapat mengancam stabilitas ekonomi global dan merusak kredibilitas lembaga-lembaga AS.

Kapan reli harga emas multi-tahun akan berakhir?

Dalam jangka pendek, harga emas mungkin fluktuatif dan terkoreksi lebih rendah setelah serangkaian kenaikan berturut-turut. Lembaga seperti Saxo Bank memperingatkan bahwa emas mungkin menghadapi tekanan jika inflasi meningkat sementara, yang menyebabkan The Fed ragu-ragu untuk memangkas suku bunga, yang menyebabkan pemulihan sementara USD. Namun, level support di sekitar $3.300/ons tetap kokoh sejak akhir Mei.

Dalam jangka menengah dan panjang, banyak faktor yang mendukung kenaikan emas yang berkelanjutan. AS memasuki siklus penurunan suku bunga meskipun inflasi tetap tinggi, hampir 3%, lebih tinggi dari target sebelumnya sebesar 2%. Hal ini menciptakan lingkungan "lahan subur" bagi emas, karena biaya peluang untuk memegang logam yang tidak memberikan imbal hasil ini menurun.

Dolar AS diperkirakan akan terus melemah karena tekanan dari meningkatnya utang publik AS, keinginan pemerintahan Trump untuk mengurangi suku bunga pinjaman utang publik, dan tren de-dolarisasi global, dengan negara-negara seperti China, India, dan Türkiye meningkatkan cadangan emas mereka.

Samson dari Fidelity International menekankan bahwa AS berisiko tinggi mengalami stagflasi - pertumbuhan lambat dikombinasikan dengan inflasi tinggi - karena kebijakan tarif dan pasar tenaga kerja yang lemah.

Samson mencatat bahwa reli emas biasanya berlangsung selama bertahun-tahun, dan mengingat tingkat volatilitas saat ini, emas masih memiliki ruang untuk naik. Fidelity mempertahankan posisi positif terhadap emas dalam portofolionya, memandangnya sebagai aset safe haven dan diversifikasi.

Senada dengan itu, Bank of America (BofA) baru saja mempertahankan proyeksinya bahwa harga emas dapat mencapai $4.000/ons pada paruh pertama tahun 2026, berkat melemahnya USD dan tren penurunan suku bunga di tengah inflasi yang tinggi. Para ahli BofA memperingatkan bahwa risiko terkikisnya independensi The Fed dan lembaga statistik dapat menyebabkan USD terus melemah, sehingga mendukung penguatan emas.

Saxo Bank menambahkan bahwa kesenjangan imbal hasil obligasi AS juga merupakan faktor yang mendukung emas, karena imbal hasil jangka pendek turun sementara imbal hasil jangka panjang naik karena kekhawatiran tentang utang publik dan independensi Fed.

Secara keseluruhan, meskipun ada fluktuasi jangka pendek, tren emas jangka menengah dan panjang diperkirakan positif oleh sebagian besar organisasi, dengan potensi melebihi $4.000/ons jika inflasi dan risiko politik AS meningkat.

Komentar (0)