Setelah peningkatan: Peluang dan tantangan bagi pasar saham Vietnam

VTV.vn - Vietnam telah ditingkatkan menjadi pasar berkembang oleh FTSE Russell, membuka peluang untuk menarik modal asing dan mendorong reformasi untuk pembangunan yang lebih transparan dan berkelanjutan.

Mengembangkan pasar saham yang transparan, efisien, dan terintegrasi secara mendalam

Menyusul keputusan FTSE Russell untuk meningkatkan status pasar saham Vietnam dari pasar frontier menjadi pasar sekunder emerging, Nasdaq di AS dan Bursa Efek London di Inggris secara bersamaan mengubah tampilan gedung mereka untuk memberi selamat kepada Vietnam atas pencapaian tonggak sejarah yang tak terlupakan dalam 25 tahun pembentukan dan perkembangan pasar. Bapak Bob McCooey, Wakil Presiden Nasdaq, juga berbagi di media sosial bahwa beliau sangat beruntung berada di Vietnam pada momen bersejarah ini.

Terkait peningkatan pasar saham Vietnam, Perdana Menteri Pham Minh Chinh menerbitkan Surat Pemberitahuan Resmi 192, yang meminta Kementerian Keuangan untuk mengarahkan Komisi Sekuritas Negara agar terus berkoordinasi erat dengan lembaga pemeringkat internasional FTSE Russell guna memastikan proses transisi resmi sesuai dengan peta jalan; untuk memimpin dan berkoordinasi dengan Bank Negara dan kementerian serta cabang terkait guna secara serempak menerapkan solusi guna menciptakan kemudahan maksimal bagi investor domestik dan asing untuk mengakses pasar; untuk mempersingkat waktu pembukaan rekening investasi tidak langsung dan rekening pembayaran bagi investor asing.

Bersamaan dengan itu, secara proaktif menyempurnakan kerangka hukum, mereformasi prosedur administrasi, memodernisasi dan mendigitalkan infrastruktur pasar, meningkatkan kualitas tata kelola, memperkuat pengawasan, menjamin keamanan, keselamatan, dan stabilitas pasar, dengan tujuan mengembangkan pasar saham Vietnam agar semakin transparan, efektif, modern, berkelanjutan, terintegrasi lebih mendalam dengan pasar keuangan global, dan menjadi saluran mobilisasi modal jangka menengah dan panjang yang penting, terutama bagi pembangunan ekonomi di era baru pembangunan negara. Melarang, memeriksa, dan menangani secara ketat fenomena negatif dalam pembelian barang yang bertujuan untuk mendongkrak harga, menggelembungkan harga, mendistorsi pasar, dan mendapatkan keuntungan pribadi.

Pasar saham Vietnam ditingkatkan statusnya menjadi pasar sekunder negara berkembang. Foto ilustrasi.

Pada 10 Oktober, Komisi Sekuritas Negara juga mengadakan konferensi untuk menyebarluaskan isi Undang-Undang Sekuritas yang telah diubah dan ditambah beserta peraturan pelaksanaannya. Khususnya, serangkaian mekanisme terobosan diperbarui kepada anggota pasar, dengan tujuan berkontribusi pada peningkatan daya tarik pasar Vietnam.

Kebijakan ini dapat dibagi menjadi 3 kelompok kebijakan penting: Meningkatkan transparansi dan efisiensi kegiatan penawaran; Memperkuat inspeksi dan pengawasan, meningkatkan kepatuhan; Menghilangkan hambatan dan kekurangan yang ada. Poin paling menonjol dari Peraturan Menteri Keuangan Nomor 245 adalah menghubungkan kegiatan pencatatan dengan kegiatan penawaran umum perusahaan, alih-alih harus menunggu IPO selesai untuk dapat menyelesaikan prosedur pencatatan seperti sebelumnya.

Bapak Hoang Van Thu, Wakil Ketua Komisi Sekuritas Negara, mengatakan: "Menghubungkan IPO dengan pencatatan saham bagi perusahaan juga merupakan terobosan dalam peraturan perundang-undangan terkini. Dalam 30 hari, hasil akan terlihat antara IPO dan pencatatan saham, bukan 90 hari atau 120 hari seperti sebelumnya. Ini juga merupakan salah satu solusi yang kami terapkan untuk meningkatkan pasar, sebagaimana yang baru saja dikeluarkan oleh Perdana Menteri . Solusi ini menciptakan peluang bagi perusahaan untuk memasuki pasar. Terutama investor asing, setelah kami ditingkatkan, mereka sangat tertarik dengan konten ini."

Mengembangkan produk baru, menarik modal asing

Terlihat bahwa setelah dikeluarkannya Keputusan Presiden Nomor 245, yang menghubungkan proses IPO dengan pencatatan saham, mempersingkat waktu untuk go public. Pasar sedang menyaksikan gelombang pencatatan dan pengalihan saham ke HOSE dari banyak perusahaan berkualitas di berbagai industri seperti keuangan, barang konsumsi, dan real estat.

Dalam konteks pasar saham Vietnam yang sedang naik daun menjadi pasar berkembang, menciptakan produk baru untuk mengejar ketertinggalan dan menarik modal asing sangatlah penting. Peningkatan peringkat bukanlah hal yang mudah, mempertahankan peringkat jauh lebih sulit.

Dari awal tahun 2024 hingga Maret 2025, rasio perdagangan grup dan perusahaan sekuritas asing hanya mencakup proporsi yang sangat rendah dari keseluruhan pasar, sekitar 5% hingga 6%. Data ini menunjukkan bahwa investor asing kurang tertarik pada pasar derivatif Vietnam. Oleh karena itu, para ahli yakin bahwa produk indeks berjangka VN100 yang baru diluncurkan memiliki arti penting bagi pasar ini.

Berdasarkan pengalaman berbagai negara di seluruh dunia, banyak pasar tidak hanya memperdagangkan Kontrak Berjangka (FC) pada keranjang indeks dengan jumlah saham komponen yang sedikit, tetapi juga memperdagangkan produk Kontrak Berjangka pada indeks dengan jumlah saham komponen yang lebih besar seperti Nikkei 225, KRX 300...

Bapak Bui Hoang Hai, Wakil Ketua Komisi Sekuritas Negara, menyampaikan: "Kami akan memfasilitasi pengembangan sejumlah reksa dana, sekaligus mendiversifikasi regulasi indeks untuk memfasilitasi pengenalan dan penerapan sejumlah indeks baru."

"Sebagian besar pasar derivatif di berbagai negara memiliki kontrak berjangka berbasis indeks dengan jumlah saham komponen yang rendah dan kontrak berjangka dengan jumlah indeks saham komponen yang tinggi. Oleh karena itu, penerapan kontrak berjangka VN100 ketika kita sudah memiliki produk kontrak berjangka VN30 yang relatif sukses adalah tepat," ujar Bapak Nguyen Quang Thuong, Wakil Direktur Jenderal Bursa Efek Vietnam.

Vietnam telah ditingkatkan statusnya menjadi pasar berkembang oleh FTSE Russell, membuka peluang untuk menarik modal asing dan mendorong reformasi untuk pembangunan yang lebih transparan dan berkelanjutan. Foto ilustrasi.

Indeks VN100 kurang terpengaruh oleh fluktuasi 10 saham teratas dengan kapitalisasi pasar terbesar, sehingga membantu membatasi dampak yang tidak biasa dari pasar acuan terhadap pasar derivatif. Di saat yang sama, indeks ini berkontribusi pada diversifikasi produk, meningkatkan representasi dan kedalaman pasar derivatif Vietnam.

Menurut Ibu Nguyen Ngoc Linh, Direktur Jenderal DNSE Securities JSC, "Representatifnya indeks VN100 cukup untuk mencakup lebih dari 89% kapitalisasi pasar. Hal ini membantu investor asing memiliki lebih banyak pilihan ketika menggunakan indeks ini untuk melindungi portofolio mereka sesuai tujuan utama penggunaannya."

"Semakin banyak indeks yang kita miliki dan berdasarkan itu, semakin banyak pula ETF yang kita miliki. Hal ini membuat perdagangan menjadi lebih baik, terutama bagi investor individu ketika memilih saham individual menjadi semakin sulit di tahap akhir perkembangan pasar," ujar Bapak Pham Luu Hung - Kepala Ekonom, SSI Securities Corporation.

Dengan keunggulan dalam diversifikasi produk di pasar derivatif, peningkatan kemampuan lindung nilai risiko, dan pembatasan fluktuasi besar dari pasar, hal ini akan berkontribusi dalam mempromosikan pembangunan berkelanjutan pasar saham Vietnam baik dalam skala maupun kedalaman, serta berhasil melaksanakan Strategi pengembangan pasar saham Vietnam hingga 2030 yang disetujui oleh Pemerintah.

Reformasi yang diperlukan untuk pasar saham Vietnam

Pasar saham Vietnam memiliki strategi yang jelas dengan tujuan-tujuan spesifik. Tidak hanya FTSE Russell, tetapi juga bertujuan untuk bergabung dengan keranjang indeks MSCI. Reporter VTV juga berdiskusi dengan para pakar internasional—dari Nasdaq hingga ING Bank—untuk menguraikan langkah-langkah peningkatan pasar setelah peningkatan peringkat global. Para pakar yakin bahwa setelah tonggak peningkatan peringkat, pasar saham Vietnam menghadapi peluang bersejarah—namun juga ujian kapasitas reformasi.

Dengan pasar yang baru saja membaik seperti Vietnam, semakin banyak investor yang tertarik—termasuk dana investasi yang kini diizinkan berinvestasi, padahal sebelumnya tidak. Ketika hal itu terjadi, minat baru di Vietnam akan meningkatkan likuiditas, dan likuiditas tersebut akan terus menarik arus modal baru. Hal ini akan memperkuat kepercayaan diri perusahaan domestik saat listing, karena mereka menyadari bahwa saham mereka akan memiliki likuiditas yang lebih tinggi dan lebih menarik bagi kelompok pemegang saham yang benar-benar baru,” ujar Bapak Bob McCooey, Wakil Presiden Nasdaq.

Mariam Sherman, Direktur Negara Bank Dunia untuk Vietnam, Kamboja, dan Laos, mengatakan: "Peningkatan ini merupakan pengakuan atas reformasi berkelanjutan yang telah dilakukan Vietnam selama bertahun-tahun, mulai dari memperkuat Undang-Undang Sekuritas, menerapkan sistem perdagangan baru, hingga mempersiapkan infrastruktur pasar yang lebih modern untuk pembayaran dan kliring.

Namun, di luar FTSE Russell, tujuan besar berikutnya adalah mendapatkan pengakuan dari MSCI – penyedia indeks global terbesar. Mencapai hal tersebut akan menjadi terobosan, berpotensi menarik investasi tiga hingga empat kali lebih banyak daripada peningkatan peringkat FTSE. Untuk mencapai hal ini, Vietnam perlu melanjutkan reformasi – terutama terkait batasan kepemilikan asing, penerapan sistem kliring dan penyelesaian baru, serta penguatan manajemen valuta asing.

Menurut Bapak Carsten Brzeski, Ekonom di ING Bank, "Dengan peningkatan peringkat FTSE Russell, saya pikir ini merupakan langkah maju yang besar dalam membuka Vietnam dan membuat pasar lebih menarik bagi investor asing. Lagipula, pasar saham adalah salah satu cerminan perekonomian. Oleh karena itu, penting bagi perekonomian dan kebijakan makroekonomi untuk terus mempertahankan momentum pertumbuhan kuat yang telah dicapai Vietnam dalam beberapa tahun terakhir."

Akan menguntungkan bagi Vietnam untuk mempertahankan kerangka kebijakan yang berkelanjutan dan sehat – termasuk keseimbangan fiskal yang stabil, kebijakan moneter yang berorientasi pada pengendalian inflasi, dan sistem keuangan yang terbuka bagi investor asing tetapi tidak menerima risiko yang berlebihan. Selain itu, akan ada arus masuk modal asing dalam jumlah besar, dan penggunaan modal ini dengan cara yang tidak menciptakan gelembung aset jelas merupakan salah satu tanggung jawab utama para pembuat kebijakan.

Pengalaman setelah peningkatan status ke pasar berkembang

Pertumbuhan yang cepat dan kuat, tetapi stabilitas dan keberlanjutan tetap perlu dipastikan. Banyak negara berkembang juga telah mengalami tonggak sejarah seperti Vietnam saat ini, dan tentu saja ini akan menjadi pengalaman berharga bagi Vietnam untuk dijadikan acuan dan terus menyempurnakan struktur serta memperkuat posisinya di peta keuangan global.

Di Timur Tengah - tempat banyak pasar saham telah ditingkatkan statusnya dari pasar perintis menjadi pasar sekunder berkembang yang paling dekat dengan Vietnam seperti Qatar, Uni Emirat Arab (UEA), Arab Saudi, dan Kuwait, bursa saham terus meluncurkan serangkaian reformasi ekstensif untuk mengonsolidasikan posisi mereka, yang menciptakan kondisi bagi arus masuk modal asing yang kuat setelah ditingkatkan statusnya.

Pertama, berbagai negara telah melonggarkan regulasi kepemilikan asing secara signifikan untuk meningkatkan daya tarik pasar mereka. Qatar telah menaikkan batas kepemilikan asing dari 25% menjadi 49% untuk sebagian besar bisnis, sementara UEA mengizinkan investor internasional untuk memegang 100% saham di 13 sektor. Selain itu, mereka telah belajar dari pengalaman inspeksi dan pengawasan di pasar-pasar maju seperti AS, Jepang, atau Eropa.

"Di Eropa, kami telah mempelajari pelajaran penting tentang peran pengawasan perbankan dan pengawasan pasar keuangan, dan di area inilah Eropa telah membuat kemajuan pesat sejak krisis keuangan global," ujar Carsten Brzeski, kepala ekonom di ING Bank. "Salah satu elemen kunci reformasi adalah pengelolaan sistem keuangan, untuk menghindari siklus naik-turun, menghindari spekulasi berlebihan, dan mencegah penipuan, serta meningkatkan transparansi pasar dan kepercayaan investor."

Infrastruktur perdagangan juga telah dimodernisasi. Kuwait telah mengadopsi model perdagangan baru yang memungkinkan peminjaman saham dan penjualan singkat (short selling) untuk meningkatkan fleksibilitas investor, sekaligus menerapkan mekanisme untuk mencegah manipulasi harga. Selain itu, bursa saham telah berfokus pada peningkatan transparansi dan tata kelola. Qatar, misalnya, kini mendorong perusahaan-perusahaan yang terdaftar untuk menerbitkan laporan ESG (Lingkungan, Sosial, Tata Kelola) dan keberlanjutan sesuai standar internasional.

Di Timur Tengah, bursa saham terus meluncurkan serangkaian reformasi besar-besaran untuk memperkuat posisi mereka, menciptakan kondisi untuk arus masuk modal asing yang kuat setelah ditingkatkan.

Dalam wawancara dengan reporter VTV bersama Menteri Keuangan Nguyen Van Thang tepat setelah Vietnam menerima kabar peningkatan status, Menteri menekankan bahwa peningkatan status bukanlah sebuah tujuan, melainkan sebuah perjalanan untuk mengembangkan pasar saham Vietnam agar tumbuh dalam kualitas, transparansi, dan keberlanjutan. Dengan demikian, kami membidik tujuan yang lebih tinggi dan lebih jauh, terutama untuk menjadikan pasar saham sebagai saluran mobilisasi modal jangka menengah dan panjang yang penting, terutama bagi pembangunan ekonomi di era pembangunan baru negara ini, sebagaimana ditegaskan Perdana Menteri dalam telegram 192 yang baru-baru ini diterbitkan.

Sumber: https://vtv.vn/sau-nang-hang-co-hoi-va-thach-thuc-cho-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-10025101106244015.htm