Simpanan masih mengalir ke bank; usulan penggunaan modal dasar 500 miliar VND untuk produksi emas batangan

Simpanan bank terus meningkat dan mencapai rekor baru; usulan untuk melonggarkan persyaratan produksi emas batangan; amandemen terhadap Keputusan tentang kredit pertanian; bank sentral terus meningkatkan pembelian emas... adalah hal-hal penting perbankan minggu lalu.

Kurangnya saluran investasi yang unggul, uang masih mengalir ke bank

Simpanan bank terus meningkat dan mencapai rekor baru, sementara permintaan untuk emas dan "berselancar" real estat melambat.

Data terbaru yang baru saja diumumkan oleh Bank Negara menunjukkan bahwa hingga akhir Maret 2025, simpanan dari nasabah perorangan maupun badan usaha lembaga kredit mencapai hampir 15 miliar VND, naik 1,8% dibandingkan bulan sebelumnya. Dari jumlah tersebut, simpanan dari penduduk mencapai 7,47 miliar VND, naik 5,73% dibandingkan awal tahun. Simpanan dari badan usaha mencapai 7,52 miliar VND, turun 1,92% dibandingkan akhir tahun 2024, tetapi naik lebih dari 158 miliar VND dibandingkan bulan sebelumnya.

Menurut Dr. Chau Dinh Linh (Universitas Perbankan Kota Ho Chi Minh), aliran dana ke bank meningkat pesat karena masyarakat bersikap hati-hati dalam konteks ekonomi dan saluran investasi lain yang memiliki banyak potensi risiko dan tidak dapat diprediksi. Meskipun tingkat pengembaliannya lebih rendah daripada saluran investasi lain, tabungan aman dan sangat likuid.

Senada dengan itu, Bapak Nguyen Quang Huy, Direktur Eksekutif Fakultas Keuangan dan Perbankan (Universitas Nguyen Trai), mengatakan bahwa meskipun suku bunga tidak menarik dibandingkan dengan banyak saluran investasi lainnya, suku bunga tersebut sesuai dengan selera risiko mayoritas masyarakat (keamanan adalah persyaratan nomor satu). "Pasar memiliki banyak saluran investasi, tetapi terdapat kekurangan saluran investasi yang menarik dalam hal imbal hasil, keamanan, dan likuiditas. Oleh karena itu, uang menganggur masyarakat masih mengalir terutama ke sistem perbankan," komentar Bapak Huy.

Data Bank Negara menunjukkan bahwa hingga akhir Mei 2025, kredit di seluruh perekonomian meningkat sebesar 6,52%, hampir 3 kali lipat dibandingkan tingkat pertumbuhan pada periode yang sama tahun lalu. Dengan demikian, kredit di seluruh perekonomian telah mencapai skala sekitar 16,6 miliar VND, meningkat 1 miliar VND dibandingkan akhir tahun 2024.

Setelah melonjak dalam beberapa bulan terakhir, pasar properti menunjukkan tanda-tanda perlambatan. Menurut Dr. Tran Xuan Luong, Wakil Direktur Institut Riset Pasar Properti Vietnam, investor lebih berhati-hati karena fluktuasi politik dunia, serta perubahan dalam lembaga domestik. Pasar properti dalam 6 bulan terakhir tahun 2025 diperkirakan akan bergerak sideways, mempertahankan kondisi stabil.

Banyak pakar ekonomi juga percaya bahwa setelah periode pertumbuhan harga yang tinggi, pasar properti akan melambat, dan permintaan untuk "berselancar" properti akan menurun. Likuiditas yang melambat akan menyebabkan arus kas ke sektor ini tidak lagi mengalir sekuat pada paruh pertama tahun ini.

Di pasar emas, harga emas batangan SJC meningkat 44% dalam 4 bulan pertama tahun ini, tetapi tetap stabil selama 2 bulan terakhir. Di dunia , harga emas telah meroket dari 2.624 USD/ons di awal tahun ini menjadi hampir 3.500 USD/ons di akhir April 2025 dan saat ini berada di kisaran 3.400 USD/ons.

Meskipun harga emas dunia diperkirakan akan terus naik, para ahli mengatakan bahwa harga emas berada dalam fase di mana ia "dapat berbalik arah kapan saja". Oleh karena itu, investor perlu berhati-hati dan hanya boleh berinvestasi pada emas jika mereka benar-benar menganggapnya sebagai aset defensif atau investasi jangka panjang.

"Sulit untuk memprediksi harga emas di masa mendatang, tetapi saya pikir dalam konteks ketidakstabilan global, investor institusional dan individu semakin beralih ke emas untuk melindungi diri dari ketidakpastian. Di Vietnam, permintaan investasi emas masih sangat kuat, tetapi investor harus waspada dan selalu siap menghadapi kejutan apa pun," saran Bapak Shaokai Fan, Direktur wilayah Asia-Pasifik (kecuali Tiongkok) dan Direktur Bank Sentral Global di World Gold Council.

Mengenai kanal investasi saham, Bapak Phan Dung Khanh, Direktur Konsultasi Investasi Maybank Investment Bank, mengatakan bahwa pasar masih menerima lebih banyak berita positif daripada berita negatif. Arus kas dan likuiditas secara bertahap membaik, mendukung sentimen investor. Namun, agar pasar dapat tumbuh kuat, informasi fundamental seperti pertumbuhan ekonomi atau peningkatan pasar masih dibutuhkan...

Menurut para ahli, legalisasi aset digital dan aset kripto oleh Majelis Nasional dalam Undang-Undang Industri Teknologi Digital dan pembentukan Pusat Keuangan Internasional di Vietnam akan membuka jalur investasi resmi baru. Namun, jalur investasi ini membutuhkan pengetahuan khusus dan sangat berisiko, sehingga tidak cocok untuk sebagian besar investor.

Ketika semua saluran investasi tidak stabil, mayoritas investor masih memprioritaskan pelestarian modal—keuntungan terbesar dari tabungan. "Ini menjelaskan mengapa uang menganggur masih mengalir ke bank meskipun suku bunga tabungan rendah," kata Dr. Nguyen Tri Hieu, seorang pakar ekonomi.

Usulan untuk mengizinkan perusahaan dengan modal dasar 500 miliar VND untuk memproduksi emas batangan

Asosiasi Emas berpendapat bahwa dengan regulasi ketat seperti rancangan tersebut, jumlah pelaku usaha yang terlibat dalam produksi emas batangan menjadi tidak signifikan, sehingga membatasi pasokan emas batangan, sehingga sulit menghilangkan monopoli emas batangan.

Asosiasi Bisnis Emas Vietnam baru-baru ini mengirimkan surat untuk mengomentari Rancangan Amandemen dan Suplemen Dekrit 24 tentang Manajemen Pasar Emas (Dekrit 24).

Khususnya, Asosiasi telah mengusulkan untuk tidak menambahkan lembaga kredit, terutama bank komersial, untuk berpartisipasi dalam produksi dan perdagangan emas batangan.

Menjelaskan hal ini, VGTA menyatakan bahwa berdasarkan Undang-Undang Lembaga Perkreditan tertanggal 18 Januari 2024, bank umum tidak memiliki fungsi mencetak emas. Tugas utama bank umum adalah perdagangan valuta asing (terutama kegiatan perkreditan) dan menyediakan layanan pembayaran.

"Jika bank komersial diizinkan berpartisipasi dalam produksi dan perdagangan emas batangan, mereka akan terpaksa menggunakan modal dalam jumlah besar untuk berinvestasi di pabrik, mesin, melatih pekerja, dan berinvestasi di bidang-bidang yang tidak termasuk dalam fungsi dan tugas utama mereka, yaitu menyediakan kredit dan mendukung modal bagi perusahaan produksi dan bisnis guna mencapai target pertumbuhan ekonomi," kata Asosiasi tersebut.

Selain itu, bank komersial bukanlah organisasi yang terspesialisasi dalam produksi dan perdagangan emas dan sejarah telah membuktikan bahwa bank komersial tidak efektif dalam memproduksi dan memperdagangkan emas batangan sebelum tahun 2012.

"Beberapa bank komersial telah meninggalkan konsekuensi jangka panjang yang tak terduga, yang telah distabilkan berkat arahan Bank Negara yang efektif dan tegas," tegas VGTA.

Selain itu, Asosiasi Bisnis Emas Vietnam juga mengomentari peraturan tentang ketentuan pemberian izin produksi emas batangan bagi perusahaan dengan modal dasar VND1.000 miliar atau lebih.

Asosiasi menilai regulasi ini terlalu ketat, hanya 1 sampai 3 perusahaan produksi dan perdagangan emas yang bisa memenuhi ketentuan ini.

Dengan adanya regulasi tersebut, maka jumlah pelaku usaha yang bergerak di bidang produksi emas batangan menjadi sedikit, sehingga sulit untuk memperluas pasar dan beresiko Negara terus melakukan monopoli, mengurangi keberagaman dan membatasi pasokan emas batangan.

Atas dasar alasan-alasan di atas, Asosiasi merekomendasikan modal dasar sebesar 500 miliar VND atau lebih. Selain itu, perlu diperhatikan kapasitas produksi perusahaan, efisiensi usaha, reputasi usaha, merek di pasar, desain dan kualitas emas batangan; serta kepatuhan terhadap peraturan negara terkait perdagangan emas.

Terkait penerbitan batasan tahunan dan lisensi untuk masing-masing ekspor, impor emas batangan, dan impor emas mentah bagi perusahaan pembuat emas batangan dalam rancangan tersebut, Asosiasi berpendapat perlu dipertimbangkan untuk dihapus.

Peraturan ini meningkatkan sublisensi, mempersulit prosedur administrasi bagi pelaku usaha, menghambat kegiatan ekspor emas batangan, dan menghasilkan devisa negara. Di saat yang sama, peraturan ini juga menghilangkan peluang produksi dan bisnis bagi pelaku usaha karena pasar emas dunia terus berfluktuasi dan dipengaruhi oleh banyak faktor.

Jika bisnis menunggu setiap prosedur perizinan, mereka akan kehilangan kesempatan untuk mengekspor atau mengimpor dengan harga terbaik, yang berdampak pada efisiensi produksi dan aktivitas ekspor.

Asosiasi juga mengusulkan agar hanya mengatur Bank Negara untuk memberikan kuota tahunan untuk impor dan ekspor emas batangan dan impor emas mentah, yang dialokasikan kepada setiap perusahaan mulai kuartal pertama tahun ini sesuai dengan prinsip publisitas, transparansi, dan tidak ada sub-lisensi.

Atas dasar tersebut, perusahaan secara proaktif memilih waktu dan volume (dalam batasan) untuk mengimpor atau mengekspor guna mencapai efisiensi tertinggi. Perusahaan secara berkala melaporkan penerapan batasan impor dan ekspor emas kepada Bank Negara. Bank Negara akan mempertimbangkan dan memutuskan setiap penyesuaian tambahan terhadap batasan tersebut.

Di samping itu, disarankan agar Panitia Perancang mempertimbangkan mekanisme untuk mendorong impor emas mentah guna memproduksi emas batangan dan perhiasan guna memenuhi kebutuhan pasar dalam negeri dan melayani ekspor serta regenerasi devisa, dan tidak menciptakan mekanisme untuk kegiatan komersial (impor dan ekspor emas batangan).

Rumah tangga usaha pertanian bisa meminjam hingga 500 juta VND tanpa agunan

Pemerintah baru saja menerbitkan Keputusan No. 156/2025/ND-CP yang mengubah dan menambah sejumlah pasal dalam Keputusan No. 55/2015/ND-CP tanggal 9 Juni 2015 tentang kebijakan kredit untuk pembangunan pertanian dan pedesaan, yang telah diubah dan ditambah sejumlah pasal menurut Keputusan No. 116/2018/ND-CP tanggal 7 September 2018.

Dengan demikian, Keputusan tersebut meningkatkan jumlah pinjaman maksimum tanpa jaminan bagi perorangan, rumah tangga, koperasi, rumah tangga bisnis, koperasi, serikat koperasi dan pemilik pertanian untuk memenuhi kebutuhan modal produksi pertanian nasabah saat ini.

Secara khusus, batas pinjaman tanpa jaminan untuk individu dan rumah tangga ditingkatkan dari 100-200 juta VND menjadi 300 juta VND.

Batas pinjaman tanpa jaminan untuk koperasi dan rumah tangga bisnis ditingkatkan dari VND300 juta menjadi VND500 juta.

Jumlah pinjaman tanpa jaminan untuk pemilik pertanian ditingkatkan dari VND 1-2 miliar menjadi VND 3 miliar.

Tingkat pinjaman tanpa jaminan untuk koperasi dan serikat koperasi ditingkatkan dari 1-3 miliar VND menjadi 5 miliar VND.

Keputusan tersebut juga memangkas prosedur administratif, sehingga memudahkan nasabah untuk meminjam modal dari lembaga kredit. Dengan demikian, isi terkait kewajiban untuk menyerahkan sertifikat hak guna tanah dan tanah tanpa sengketa yang telah disahkan oleh Komite Rakyat di tingkat kelurahan dihapuskan; sekaligus menetapkan bahwa nasabah dapat meminjam tanpa agunan dan lembaga kredit harus menyetujui (alih-alih persyaratan wajib seperti yang telah ditetapkan sebelumnya) nasabah untuk menyerahkan sertifikat hak guna tanah dan kepemilikan aset yang melekat pada tanah nasabah kepada lembaga kredit selama masa pinjaman tanpa agunan di lembaga kredit.

Keputusan tersebut juga mengubah ketentuan tentang restrukturisasi pembayaran utang, pemeliharaan kelompok utang, dan penetapan ketentuan penanganan risiko dengan tujuan menugaskan Bank Negara Vietnam untuk mengatur restrukturisasi pembayaran utang untuk utang yang berada dalam kelompok utang yang sama sesuai dengan Keputusan 55/2015/ND-CP; sekaligus memberikan panduan tentang klasifikasi utang dan penetapan ketentuan risiko untuk utang yang berada dalam kelompok utang yang sama guna mematuhi Undang-Undang Lembaga Kredit 2024 dan peraturan perundang-undangan terkait.

Konten baru yang ditambahkan dalam Keputusan Presiden tersebut adalah: Menambahkan sejumlah konsep terkait kebijakan pengampunan utang untuk memfasilitasi pengampunan utang dan konsisten dengan realitas pengampunan utang di masa lalu; Menambahkan kebijakan kredit untuk mendorong pertanian organik dan sirkular untuk menikmati kebijakan kredit yang sama dengan pelanggan yang memproduksi pertanian berteknologi tinggi, menghubungkan produksi pertanian (mengenai tingkat pinjaman tanpa jaminan, mekanisme penanganan risiko) agar konsisten dengan tren terkini pembangunan pertanian menurut model baru di bawah arahan Perdana Menteri...

Perubahan dan penambahan Keputusan ini adalah untuk menyesuaikan dengan kebutuhan modal saat ini untuk produksi pertanian dan terus mempromosikan efisiensi, dilaksanakan di masa mendatang sesuai dengan kebijakan dan arahan Partai dan Negara, berkontribusi untuk lebih lanjut membuka sumber daya untuk sektor pertanian pedesaan, berkontribusi pada upaya bersama untuk menyelesaikan tujuan mempercepat, menerobos, dan mencapai garis akhir dalam pembangunan sosial-ekonomi seluruh negeri di masa mendatang serta sesuai dengan model pemerintah daerah dua tingkat.

Keputusan ini akan berlaku mulai tanggal 1 Juli 2025.

Berbagi api pertanyaan, Gubernur mengingatkan bahwa mobilisasi modal harus memperhitungkan kapasitas pembayaran utang.

Dalam sesi tanya jawab pada pagi hari tanggal 19 Juni, Gubernur Bank Negara Vietnam (SBV) Nguyen Thi Hong, yang sependapat dengan Menteri Keuangan Nguyen Van Thang, mengatakan bahwa diversifikasi sumber permodalan bagi perekonomian perlu dilakukan, alih-alih hanya mengandalkan modal perbankan. Namun, Gubernur juga mengingatkan bahwa dalam memobilisasi modal untuk proyek-proyek besar, perlu memperhitungkan kemampuan meminjam dan membayar utang.

Menurut Gubernur, pertumbuhan ekonomi Vietnam saat ini sangat bergantung pada modal tetapi efisiensinya tidak tinggi, seperti ditunjukkan oleh indeks ICOR yang masih tinggi dibandingkan dengan kawasan, menunjukkan bahwa efisiensi penggunaan modal perlu lebih ditingkatkan.

Meskipun Vietnam telah menarik banyak modal investasi asing, terutama modal FDI, Vietnam belum memanfaatkan banyak keunggulan modal, terutama dalam transfer teknologi dan kapasitas manajemen, serta belum terhubung dengan sektor domestik. Gubernur berpendapat bahwa di masa mendatang, perlu ada "pembaruan" dalam strategi menarik FDI untuk mendorong transfer teknologi, manajemen, dan lebih banyak koneksi dengan ekonomi domestik.

Sependapat dengan pendapat Menteri Keuangan bahwa pertumbuhan ekonomi yang tinggi perlu bertumpu pada modal dalam dan luar negeri, Gubernur mengatakan bahwa modal asing sangat beragam seperti: modal FDI, modal FII, pinjaman luar negeri... Dengan target utang publik dan utang luar negeri saat ini, ruang pinjaman luar negeri Vietnam masih sangat terbuka.

Namun, dari pengalaman dalam manajemen makro, Gubernur mencatat tentang peminjaman dan penggunaan modal.

Secara spesifik, menurut Gubernur, modal domestik saat ini sangat bergantung pada sistem perbankan, baik modal jangka pendek, menengah, maupun panjang. Rasio kredit terhadap PDB pada akhir tahun 2024 telah mencapai 134%. Jika terus meningkat, hal ini akan menimbulkan risiko bagi sistem perbankan dan berdampak pada perekonomian, sehingga sulit mencapai tujuan pertumbuhan ekonomi yang tinggi dan berkelanjutan.

"Ini merupakan isu yang perlu mendapat perhatian serius dari kementerian dan sektor terkait di masa mendatang dalam menyeimbangkan modal untuk mencapai target pertumbuhan ekonomi yang tinggi," saran Gubernur.

Para pemimpin SBV juga menyampaikan bahwa permintaan modal investasi domestik di masa mendatang sangat besar. Mulai sekarang hingga tahun 2030, dengan visi hingga tahun 2045 dan khususnya 2030, diharapkan banyak proyek dengan modal investasi besar akan terlaksana, seperti pembangunan jalan tol tambahan sepanjang 2.000 km (saat ini proyek Jalan Tol Utara-Selatan dengan total modal investasi besar sedang dilaksanakan), investasi dalam pembangunan banyak bandara, pelabuhan, dan perencanaan energi VIII...

Gubernur menganjurkan agar mulai saat ini kementerian dan lembaga fungsional perlu memperhitungkan dari mana harus memobilisasi modal, bagaimana cara meminjam dan membayar utang, bagaimana cara membagi modal, bagaimana cara mencadangkan sumber modal... agar tidak menimbulkan tekanan yang besar terhadap risiko makro.

Bank Negara Vietnam menyatakan bahwa, sebagai urat nadi perekonomian, dalam beberapa tahun terakhir, kredit sistem perbankan telah meningkat rata-rata 14-15% per tahun, angka yang tinggi dibandingkan dengan kawasan. Pada tahun 2025, untuk mencapai target pertumbuhan tinggi sebesar 8% atau lebih, Bank Negara Vietnam telah menetapkan target pertumbuhan sebesar 16% dan dapat disesuaikan jika inflasi terkendali.

Dalam konteks ekonomi yang sangat terbuka, manajemen kebijakan moneter telah berupaya keras di masa lalu. Ke depannya, Bank Negara akan terus memantau perkembangan untuk menerapkan perangkat manajemen, pada waktu yang tepat dan dalam dosis yang tepat guna mengendalikan inflasi, menstabilkan ekonomi makro, menstabilkan pasar valuta asing, dan memastikan keamanan sistem perbankan. Hal ini penting karena jika ekonomi makro, mata uang, dan valuta asing berfluktuasi seperti sebelumnya, akan sangat sulit bagi dunia usaha untuk berkembang," janji Gubernur.

Hampir 43% bank sentral berencana untuk menyimpan lebih banyak cadangan emas tahun depan

Menurut data tahun 2025 yang baru saja dirilis oleh World Gold Council (WGC), 95% pengelola cadangan devisa mengatakan mereka memperkirakan bank sentral akan terus meningkatkan cadangan emas mereka dalam 12 bulan ke depan. Angka ini merupakan rekor tertinggi dibandingkan dengan hasil survei dari tahun 2019 hingga saat ini. Para pengelola cadangan devisa masih memiliki pandangan positif terhadap emas mengingat emas telah mencapai banyak rekor tertinggi dan bank sentral mempertahankan pembelian emas selama 15 tahun berturut-turut.

Faktanya, survei Cadangan Emas Bank Sentral (CBGR) 2025, yang mengumpulkan data dari 73 bank sentral di seluruh dunia, menemukan bahwa hampir 43% bank sentral berencana untuk meningkatkan cadangan emas mereka pada tahun mendatang.

Rencana berkelanjutan oleh bank-bank sentral di seluruh dunia untuk membeli lebih banyak cadangan emas menunjukkan bahwa emas terus berfungsi sebagai aset tempat berlindung yang aman yang membantu mengurangi risiko di tengah ketidakpastian ekonomi dan geopolitik berkepanjangan yang memberikan tekanan pada pengelola cadangan.

Tiga alasan utama mengapa bank sentral dan manajer cadangan memprioritaskan memegang emas sebagai aset saat ini adalah: kemampuan emas dalam menjaga nilai jangka panjang (80%), peran emas sebagai diversifikasi portofolio yang efektif (81%), dan kinerja emas di masa krisis (85%).

Bank-bank sentral di pasar-pasar berkembang dan ekonomi-ekonomi berkembang (EMDE) sekali lagi mempertahankan pandangan positif terhadap porsi emas masa depan dalam portofolio cadangan mereka.

Dua puluh delapan dari 58 (48%) negara EMDE yang disurvei mengatakan cadangan emas mereka akan meningkat selama 12 bulan ke depan, sementara tiga dari 14 (21%) negara maju memiliki niat serupa, lebih tinggi dari tahun lalu.

Suku bunga tetap menjadi pendorong utama permintaan emas di kedua kelompok negara. Namun, meskipun inflasi (84%) dan geopolitik (81%) menjadi perhatian utama bagi negara-negara berkembang (EMDE), 67% dan 60% responden dari negara-negara maju memiliki kekhawatiran yang sama.

Patut dicatat, semakin banyak bank sentral yang meningkatkan kepemilikan emas mereka di dalam negeri. Secara spesifik, 59% bank sentral menyimpan emas dalam cadangan nasional mereka, naik dari 41% pada tahun 2024.

Selain itu, sebagian besar bank sentral yang disurvei (73%) meyakini bahwa porsi dolar AS dalam cadangan global akan menurun secara moderat atau tinggi selama lima tahun ke depan. Namun, lembaga-lembaga ini juga meyakini bahwa porsi mata uang lain (seperti euro atau yuan) dan emas dalam cadangan global akan meningkat selama periode yang sama.

Tuan Shaokai Fan, Direktur Asia-Pasifik (tidak termasuk Tiongkok) dan Direktur Bank Sentral Global di World Gold Council, menegaskan bahwa angka hampir setengah dari bank sentral yang berpartisipasi dalam survei tersebut bermaksud untuk meningkatkan kepemilikan emas mereka tahun depan, dalam konteks emas mencapai banyak rekor harga pada tahun 2025, sungguh luar biasa.

Angka ini mencerminkan situasi keuangan dan geopolitik global saat ini. Di saat yang sama, angka ini menunjukkan bahwa emas tetap berperan sebagai aset strategis di tengah dunia yang menghadapi ketidakstabilan dan volatilitas. Kekhawatiran tentang suku bunga, inflasi, dan ketidakstabilan mendorong bank sentral untuk beralih ke emas guna mengurangi risiko,” ujar Bapak Shaokai Fan.

Nilai tukar diperkirakan akan menurun secara bertahap menjelang akhir tahun.

Investor lebih optimistis terhadap pemangkasan suku bunga The Fed setelah data ekonomi AS menunjukkan Indeks Harga Konsumen (IHK) pada Mei 2025 lebih rendah dari perkiraan. Akibatnya, IHK AS naik 0,1% pada Mei, lebih rendah dari perkiraan 0,2% para ekonom yang disurvei Dow Jones. Oleh karena itu, investor memprediksi probabilitas 80% bahwa The Fed akan memangkas suku bunga pada September 2025, dengan pemangkasan kedua paling cepat pada Oktober.

Di pasar global, dolar AS melemah tajam akibat dampak ekspektasi pemangkasan suku bunga The Fed, ketegangan geopolitik, data inflasi AS yang lebih rendah dari perkiraan, serta perkembangan negosiasi perdagangan AS-Tiongkok. Indeks USD melemah ke level 97,86 poin pada sesi terakhir pekan ini - turun lebih dari 9% dibandingkan awal tahun. Pelemahan ini terutama dipicu oleh kekhawatiran terhadap pertumbuhan ekonomi dan kebijakan perdagangan AS.

Bapak Dinh Duc Quang, Direktur Divisi Perdagangan Valuta Asing, UOB Vietnam Bank, mengatakan bahwa dengan prospek tren penurunan suku bunga USD, bersamaan dengan kesulitan jangka pendek akibat dampak fluktuasi tarif terhadap prospek ekonomi dan menarik arus investasi ke aset-aset di AS, UOB memperkirakan bahwa Indeks USD mungkin berada di bawah tekanan hingga jatuh di bawah angka 100 pada sisa bulan di tahun 2025 dan mungkin berada di sekitar angka 97 pada awal tahun 2026.

Profesor Madya, Dr. Nguyen Huu Huan, Dosen Senior di Universitas Ekonomi, Kota Ho Chi Minh, mengatakan bahwa penurunan Indeks USD telah membantu mengurangi tekanan pada nilai tukar VND/USD. Namun, nilai tukar masih terjaga pada level tinggi, menunjukkan bahwa tekanan ini masih ada. Selain itu, nilai tukar cenderung bersifat musiman, mungkin menurun saat ini, tetapi diperkirakan akan mulai meningkat kembali sekitar Agustus 2025.

Nilai tukar VND/USD yang tercatat oleh Bank Negara Vietnam (SBV) pada 13 Juni turun sebesar VND15 menjadi VND24.975/USD. Bank-bank komersial mempertahankan nilai tukar USD, Vietcombank membeli pada harga VND25.820 - 25.850/USD, dan menjual pada harga VND26.210/USD.

Dalam laporan yang diterbitkan pada 9 Juni 2025, UOB menyatakan bahwa sejak awal kuartal, nilai tukar VND telah terdepresiasi sebesar 1,8%, mencapai rekor terendah baru di VND26.000/USD. Pelemahan ini terutama disebabkan oleh prospek ekonomi yang kurang positif dan meningkatnya risiko AS akan kembali mengenakan tarif 46% jika negosiasi tidak mencapai kemajuan yang signifikan.

Faktor-faktor di atas diperkirakan akan terus menekan VND dalam jangka pendek. UOB meyakini VND masih akan berfluktuasi dalam kisaran harga yang lemah dalam kisaran perdagangan dengan USD hingga akhir Triwulan III 2025. Namun, mulai Triwulan IV 2025 dan seterusnya, VND mungkin mulai mendapatkan kembali momentum pemulihan, sejalan dengan tren perbaikan umum mata uang Asia seiring meredanya ketidakpastian perdagangan.

Menurut ekonom UOB, inflasi di Vietnam sedikit mereda, sekitar 3,1% yoy pada Maret dan April 2025, turun dari rata-rata 3,6% pada 2024 dan 3,26% pada 2023, dan di bawah target 4,5%. Inflasi yang terkendali, sementara ketegangan perdagangan global dan meningkatnya ketidakpastian tarif, membuka kemungkinan pelonggaran kebijakan moneter oleh Bank Sentral Vietnam (SBV).

Namun, tidak seperti beberapa negara di kawasan ini, pelemahan nilai tukar merupakan faktor yang harus dipertimbangkan oleh SBV. UOB memperkirakan bahwa SBV akan mempertahankan suku bunga acuan, dengan suku bunga refinancing tetap di 4,50%.

Jika kondisi bisnis domestik dan pasar tenaga kerja melemah secara signifikan, UOB memperkirakan SBV dapat memangkas suku bunga pembiayaan kembali satu kali ke level terendah Covid-19 sebesar 4%, diikuti oleh pengurangan lebih lanjut sebesar 50 basis poin menjadi 3,50%, asalkan pasar valuta asing tetap stabil dan Fed memangkas suku bunga.

Menurut analis UOB, VND akan terus berfluktuasi dalam kisaran harga yang lemah dalam kisaran perdagangan dengan USD hingga akhir Triwulan III 2025. Namun, mulai Triwulan IV 2025 dan seterusnya, VND mungkin mulai mendapatkan kembali momentum pemulihannya, sejalan dengan tren perbaikan umum mata uang Asia seiring meredanya ketidakpastian perdagangan. UOB memperbarui proyeksi nilai tukar VND/USD menjadi 26.300 VND/USD pada Triwulan III 2025, 26.100 VND/USD pada Triwulan IV 2025, 25.900 VND/USD pada Triwulan I 2026, dan 25.700 VND/USD pada Triwulan II 2026.

Bapak Pyon Young Hwan, Direktur Valuta Asing dan Derivatif, Shinhan Bank Vietnam, mengatakan bahwa jika The Fed memangkas suku bunga, hal itu akan menjadi peluang bagi negara-negara berkembang seperti Vietnam untuk memiliki lebih banyak ruang untuk melonggarkan kebijakan moneter. Pemangkasan suku bunga The Fed dapat membantu menstabilkan nilai tukar VND/USD, menciptakan kondisi yang menguntungkan bagi Bank Negara untuk menerapkan langkah-langkah pelonggaran kebijakan moneter secara lebih fleksibel.

Namun, Vietnam mungkin masih perlu mempertahankan suku bunga yang lebih tinggi daripada AS untuk jangka waktu tertentu. Menurut para ahli Shinhan Bank, dalam jangka pendek, tren nilai tukar VND/USD bergantung pada hasil putaran pertama negosiasi tarif antara AS dan Vietnam. Shinhan Vietnam memperkirakan bahwa pada akhir kuartal ketiga tahun 2025, nilai tukar akan berfluktuasi sekitar 25.600 - 26.000 VND/USD.