Obligasi Korporasi Agustus 2024: Tingkat Keterlambatan Pembayaran Menurun, Namun Risiko Jatuh Tempo Tinggi

Laporan DNVN-VIS Rating menunjukkan tingkat jatuh tempo obligasi korporasi pada akhir Agustus sedikit menurun dibandingkan bulan sebelumnya, tetapi pada bulan September nilai total obligasi yang jatuh tempo mencapai VND24,5 triliun, lebih tinggi VND18,1 triliun dari bulan sebelumnya.

Tingkat keterlambatan pembayaran turun menjadi 14,9%

Menurut laporan ikhtisar pasar obligasi korporasi untuk Agustus 2024 yang baru-baru ini dirilis oleh Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (Vis Rating), pada bulan Agustus, sebuah obligasi korporasi (TPDN) dengan nilai nominal total VND 450 miliar mengumumkan penundaan pembayaran bunga kupon untuk pertama kalinya. Obligasi ini diterbitkan oleh Novaland Group pada Agustus 2020 dengan jangka waktu 3 tahun, dan pada Juli 2023, tanggal jatuh temponya diundur satu tahun. Namun, pada Juli 2024, obligasi ini diperpanjang lagi hingga Agustus 2025.

Total obligasi jatuh tempo yang baru diterbitkan sejak awal tahun hingga akhir Agustus 2024 mencapai VND 12,7 triliun. Tingkat jatuh tempo kumulatif pada akhir Agustus 2024 sedikit menurun menjadi 14,9% dibandingkan dengan 15,1% pada bulan sebelumnya. Sekitar 63% dari nilai obligasi jatuh tempo kumulatif berasal dari kelompok properti residensial, dengan tingkat jatuh tempo kumulatif sebesar 31%.

Pada bulan Agustus, 13 penerbit obligasi yang terlambat bayar di sektor properti residensial, ritel, dan pertanian telah melunasi pokok obligasi senilai total VND2,4 triliun kepada para pemegang obligasi. Setelah pelunasan sebagian, sisa obligasi yang belum lunas dari kelompok penerbit ini mencapai VND8,5 triliun.

VIS Rating memperkirakan bahwa dalam 12 bulan ke depan, sekitar 18% dari VND245 triliun obligasi yang jatuh tempo berisiko mengalami keterlambatan pembayaran pokok.

Sebagian besar keterlambatan pembayaran pokok obligasi korporasi pada Agustus 2024 berkaitan dengan Perusahaan Saham Gabungan Impor-Ekspor Produk dan Material Pertanian (CAJIMEX). CAJIMEX menerbitkan obligasi pada tahun 2020 dan jatuh tempo pada Desember 2026, tetapi kemudian menunda pembayaran kupon pertama pada tahun 2023. Hingga Agustus 2024, CAJIMEX telah menyelesaikan pembelian kembali seluruh obligasi sesuai kesepakatan dengan para pemegang obligasi.

Dari total 567 obligasi jatuh tempo yang diterbitkan sejak 2022, 63 obligasi telah melunasi seluruh pokok dan bunga yang jatuh tempo kepada pemegang obligasi, dan 294 obligasi sedang dalam proses restrukturisasi. Tingkat pemulihan obligasi jatuh tempo meningkat menjadi 20,8% pada akhir Agustus.

Obligasi korporasi berisiko tinggi yang jatuh tempo

Laporan VIS Rating menunjukkan bahwa pada bulan September, total nilai obligasi yang jatuh tempo mencapai VND24,5 triliun, lebih tinggi VND18,1 triliun dibandingkan bulan sebelumnya. VIS Rating memperkirakan bahwa di antara obligasi yang jatuh tempo pada September 2024, terdapat VND1,8 triliun yang berisiko mengalami keterlambatan pembayaran pokok, yang sebagian besar sebelumnya telah menunda pembayaran bunga obligasi.

Selama 12 bulan ke depan, diperkirakan 18% dari VND245 triliun obligasi yang jatuh tempo berisiko gagal bayar, di mana 76% dari nilai obligasi berisiko tinggi dimiliki oleh perusahaan di sektor real estat perumahan dan konstruksi.

Terkait penerbitan baru, pada bulan Agustus, jumlah obligasi baru yang diterbitkan meningkat menjadi VND57,7 triliun, dari VND46,8 triliun pada bulan Juli. Bank umum menerbitkan total VND51,3 triliun, yang masih mendominasi penerbitan baru.

Dari obligasi yang diterbitkan oleh bank pada bulan Agustus 2024, 40% merupakan obligasi subordinasi yang memenuhi syarat untuk modal Tier 2, yang diterbitkan oleh Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Industry and Trade, Tien Phong Commercial Joint Stock Bank, Vietnam Bank for Agriculture and Rural Development, Loc Phat Vietnam Joint Stock Commercial Bank, Ho Chi Minh City Development Joint Stock Commercial Bank, dan Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Investment and Development.

Obligasi Tier 2 ini memiliki rata-rata jatuh tempo 8,1 tahun dan kupon 5,5-7,6% di tahun pertama. Obligasi lainnya adalah obligasi tanpa jaminan dengan jatuh tempo 3 tahun dan kupon tetap 5,2-7,7%.

Dari total VND272,7 triliun yang baru diterbitkan sejak awal tahun, 23 penerbitan umum menyumbang VND39,1 triliun.

Kamis An

Sumber: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/chung-khoan/trai-phieu-doanh-nghiep-thang-8-2024-ty-le-cham-tra-giam-nhung-sap-dao-han-co-rui-ro-cao/20240913043746902