米国経済の7つの注目すべき兆候

(ダン・トリ) - GDP 成長と低い失業率により米国経済は安定しているように見えますが、いつでも成長の勢いが逆転する可能性のある 7 つの重要な領域があります。

2四半期連続で3％を超えるGDP成長率や4.4％の失業率といった輝かしいマクロの数字は、人々にバラ色の未来像を思い込ませやすくします。

しかし、11月初旬、スコット・ベセント米財務長官は珍しくこう認めざるを得なかった。 「まだ大丈夫だと思うが、実際に不況の領域に入っている産業もある。」

この評価は、水面下で急速に流れる「逆流」に対する警告であり、適切に認識されなければ成長の勢いを低下させる恐れがある。

過去2四半期のGDP成長率は3%を超えており、 経済は現在安定している模様だ（写真：The Financial Express）。

経済の壁に「亀裂」

集計指標に基づく楽観的な見方とは裏腹に、経済の各段階を「ミクロ」に見ると、そのダメージが明らかになります。主要7セクターが警戒すべきシグナルを発しており、景気後退リスクはもはや突飛な話ではないことを示しています。

まず住宅市場です。金利は低下すると予想されているものの、在庫過剰により建設会社は経費削減を迫られています。新規プロジェクトの開始よりも、中古住宅の販売に注力しています。建設許可件数の減少は、この業界における人材需要が近い将来「凍結」することを最も明確に示しています。

二つ目は商業用不動産です。AIデータセンターの地域的なブームを除けば、商業ビルへの投資は6四半期連続で減少しています。設計図が紙の上でしか描かれていないため、来年建設現場が活況を呈するかどうかは不透明です。

3つ目に、そして最も懸念されるのは、消費者の購買力のバロメーターとも言える外食産業です。チポトレやスウィートグリーンといった大手チェーン店では、特に若年層（25～34歳）の売上が停滞しています。食材価格の高騰により利益率が低下し、レストランは人員過剰に直面しています。人員削減は避けられません。

最後に、公共部門についてです。連邦政府は依然として雇用を継続していますが、州および地方レベルでは、新型コロナウイルス感染症対策の枯渇により、政府は人員削減を余儀なくされています。これは、静かにではありますが、根強い圧力となっています。

弱さは主要産業だけにとどまりません。経済の生命線である貨物輸送は深刻な混雑に陥っています。アジアから米国への船舶輸送は30%減少し、鉄道輸送は6%減少しています。輸送量の減少に伴い、輸送労働者の需要は必然的に減少するでしょう。

さらに、原油や木材の価格が低いため、鉱業や林業の活動の効率も低下しています。

高等教育部門でさえ、入学者数の減少や研究予算の削減により、この悪循環から逃れられていない。

なぜこれらの兆候は危険なのでしょうか？専門家は、景気後退の「非線形性」を警告しています。労働市場において、失業率は毎月0.1%ずつ着実に上昇するわけではありません。限界点に達すると、爆発的に上昇します。ある月は0.2%上昇したとしても、次の月には0.5%も上昇することもあります。

負のスパイラルが形成されています。人々が職を失う => 支出が削減される => 企業の収益が減少する => さらに多くの労働者が解雇される。

このサイクルが一度始まると、元に戻すのは非常に困難です。

110億ドルのショックと「ソフトランディング」問題

経済状況は、記録的な長さの43日間に及ぶ米国政府閉鎖によってさらに複雑化した。スコット・ベセント財務長官は、政府閉鎖によって経済に推定110億ドルの恒久的な損害が生じたと述べた。

ホワイトハウス当局者は、住宅など金利に敏感な一部のセクターが景気後退に陥り、第4四半期の成長率がわずか1.5～2％にとどまるなど「困難な状況」になる可能性があることを認めながらも、中期的には依然として極めて楽観的な見方を維持している。

国家経済会議のケビン・ハセット委員長は、金利の低下と新たな減税（残業代、チップ、自動車ローン控除を含む）によって実質所得が増加し、生活費の上昇が相殺されるとの期待から、2026年は「絶対的な好景気」の年になると予測している。

政府はまた、関税の影響を懸念するのではなく、エネルギーとサービスコストの引き下げに重点を置くことで、インフレ率（現在3%）の抑制に努めています。バナナやコーヒーなどの食品に対する輸入関税を引き下げる最近の動きも、人々の「財布の痛み」を軽減するための具体的な取り組みです。

43日間にわたる政府閉鎖により、米国経済に約110億ドルの恒久的な損害が発生した（写真：The Echo）。

現在の米国経済は、対照的な二つの色を帯びた立体的な絵のようだ。片側にはマクロ政策による楽観的な見通し、低金利への期待、そして2026年の税制刺激策への期待がある。もう片側には、需要の落ち込みと高コストに苦しむ製造業とサービス業の厳しい現実がある。

ベセント大臣は「経済全体に景気後退のリスクはない」と断言したが、市場の「低迷」からの警告信号と最近の110億ドルの損失を考慮すると、消費者と投資家は依然として冷静さを保つ必要がある。

GDPの数字に安住するのではなく、労働市場と消費者支出の健全性を注意深く監視することが重要です。なぜなら、歴史が示すように、最大​​の嵐は空が最も晴れ渡っている時に襲いかかることが多いからです。

出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/7-dau-hieu-dang-chu-y-cua-nen-kinh-te-my-20251124103105544.htm