こうした混乱にもかかわらず、米国株は先週上昇した。

写真のキャプション — 米国ニューヨーク証券取引所のトレーダーたち。写真：THX/TTXVN

10月17日の取引終了時点で、ウォール街の主要3指数はすべて上昇しました。具体的には、ダウ工業株30種平均は0.52%上昇の46,190.61ポイント、S&P500種指数は0.53%上昇の6,664.01ポイント、ナスダック総合テクノロジー指数は0.52%上昇の22,679.98ポイントとなりました。

今週、ダウ工業株30種平均は1.6%上昇、S&P500は1.7%上昇、ナスダックは2.1%上昇しました。これは、S&P500にとって8月8日までの週以来の最大の週間上昇率となりました。

先週を振り返って

先週の米国株式市場は、マイナスのマクロ要因と市場内部の成長原動力との綱引きを反映して、激しい「揺れ」のセッションを経験した。

10月13日の取引週は主要株価指数の急上昇で始まり、ブロードコムやエヌビディアを筆頭とする人工知能（AI）関連銘柄の急騰を受け、ナスダック総合指数は5月下旬以来最大の1日の値上がりを記録した。

しかし、10月14日の取引では市場心理はより慎重になった。投資家が米中貿易摩擦への懸念と、労働市場の弱さを認めたパウエルFRB議長の新たな発言を検討したため、指数は反対方向に動いた。

10月15日の取引では、S&P500種株価指数とナスダック総合指数が一連の堅調な企業利益報告を受けて上昇し、また、Be Bookレポートを受けてFRBが金利を引き下げるという期待が強まったことで、市場は引き続き分裂した。

10月16日の取引では売り圧力が再び高まり、主要株価指数は軒並み下落した。米国の地方銀行セクターの信用問題への懸念が市場の焦点となった。

しかし、10月17日の週末取引では市場心理が回復し、すべての指数が上昇した。

心理的要因

金融会社カーソン・グループのチーフストラテジスト、ライアン・デトリック氏は、市場はニュースを吸収し、地域銀行セクターに対する懸念が誇張されていたかもしれないと認識する時間があったと述べた。

さらに、貿易摩擦緩和の兆候も市場を支える要因となった。トランプ大統領は、今後2週間以内に習近平国家主席と会談することを確認し、100%の関税は「持続不可能」であると認めた。

もう一つの重要な要因は、第3四半期決算シーズンが予想以上に好調に進んでいることです。金融データプロバイダーのLSEGのデータによると、S&P 500構成企業の58%が決算を発表し、そのうち86%が予想を上回りました。アナリストは現在、2025年第3四半期のS&P 500構成企業の利益が平均で前年比9.3%増加すると予想しており、これは今月初めの8.8%増という予想を上回っています。

それでも、弱気の兆候は見られる。LPLファイナンシャルのチーフテクニカルストラテジスト、アダム・ターンクイスト氏によると、S&P500指数構成銘柄のうち上昇トレンドにある銘柄の割合は、7月初旬の77%から10月14日時点で57%に低下した。一方、下降トレンドにある銘柄の割合は同期間に23%から44%に増加しており、市場の基盤に亀裂が生じ始めていることを示唆している。

同様に、金融サービス会社チャールズ・シュワブのシニア投資ストラテジスト、ケビン・ゴードン氏も、上昇が株式市場全体にどのように波及するかを注視することが重要だと述べた。ゴードン氏は、上昇銘柄が減っても指数が依然として大型株に牽引されている場合は、大きな兆候だと指摘した。大型株のうち1、2銘柄に悪いニュースが出れば、指数、ひいては市場全体の下落につながる可能性がある。

来週の見通し

来週は一連の主要業績報告が発表されるため、米国株にとって重要な試金石となるだろう。

テスラ、ネットフリックス、プロクター・アンド・ギャンブル（P&G）、コカ・コーラといった大企業の決算発表で、市場は活況を呈するだろう。金融サービス会社チャールズ・シュワブのシニア投資ストラテジスト、ケビン・ゴードン氏は、「政府閉鎖が続き、主要な経済指標が不足している状況では、企業決算は経済の健全性を判断する絶好の機会となるだろう」と述べた。

注目すべきは、遅延にもかかわらず、2025年9月分の消費者物価指数（CPI）は予定より9日遅れの10月24日に発表される予定であることです。このデータは、10月28～29日のFRB（連邦準備制度理事会）会合を前に重要な意味を持ちます。FRBは先月に続き、さらに0.25％ポイントの利下げを行うと予想されています。専門家は、FRBが行動を起こさないようにするには、本当に大きな「インフレショック」が必要になるだろうと指摘しています。

さらに、投資家は米中貿易交渉や地域銀行の健全性に関する動向を引き続き注視するだろう。