大手テクノロジー企業は AI への投資を競っています。

人工知能（AI）競争における主導的地位を維持するため、世界トップクラスのテクノロジー企業（ビッグテック）は、記録的な負債を抱えながらも、大規模な資金調達とインフラ投資を行っている。

Báo Tuổi Trẻ•10/02/2026

AI - Ảnh 1. — ロンドンのグローバルスイッチ・ドックランズ・データセンター - 写真：ブルームバーグ

フィナンシャル・タイムズによると、アルファベット、アマゾン、メタなどのテクノロジー大手が過去2週間に発表した支出計画は、その前例のない規模で投資家を驚かせたという。

6,600億ドル以上の資金調達

シリコンバレーでは、AIはもはや選択肢ではなく、「インターネット以来最大のイノベーションの波」として位置付けられており、企業は取り残されることを避けるために多額の投資を迫られている。

今年だけでも、プロセッサチップとデータセンターインフラの整備に6,600億ドル以上が調達されると予測されています。この数字は、UAE、シンガポール、イスラエルなど多くの国のGDPをはるかに上回ります。

ブルームバーグによると、高度なAIモデルの開発は非常に費用のかかるプロセスです。数千個の専用チップを接続する必要があり、それぞれ数万ドルもかかります。

DAデイビッドソンのアナリスト、ギル・ルリア氏は次のようにコメントした。「大手IT企業は皆、AI能力の競争を『勝者総取り』の市場と見なしている。そして、このゲームでは誰も敗北を認めない。」

調査プラットフォームS&P Capital IQの推計によると、Amazonは今年2,000億ドルの投資計画で業界をリードしており、これは1,800億ドルの営業キャッシュフローを上回る可能性が高い。しかし、Amazonは2月6日、近いうちに借入金または株式発行による追加資金調達を行う可能性があると発表した。

アルファベットも1,850億ドルの設備投資を計画しており、これに迫っています。モルガン・スタンレーのCEO、ブライアン・ノワック氏は、AI需要の高まりを受け、アルファベットは2027年までに2,500億ドルもの設備投資を行う可能性があると予測しています。注目すべきは、同社の長期債務が2024年の109億ドルから昨年は465億ドルに急増したことです。

Metaは最近、2026年の設備投資目標を1,350億ドルと発表しました。これは営業キャッシュフロー1,300億ドルに相当します。FacebookとInstagramの親会社は、10月に300億ドルの債券発行を実施しており、これは同社史上最大の発行額となります。

先週、オラクルもこの波に乗り、債券発行を通じて250億ドルを調達し、AIへの投資を強化した。

「マイナス領域に突入」

AI競争は、企業リーダーに、より狭い利益率を受け入れ、蓄積された現金を引き出し、そして最も重要なこととして、負債市場で積極的に資本を調達するという、重大な財務上の課題を突きつけています。

JPモルガン銀行の専門家は、今年だけでテクノロジーとメディア業界が少なくとも3,370億ドルの投資適格債を発行する可能性があると予測している。

TDセキュリティーズはまた、短期社債の発行額が過去平均と比較して急速に増加していると述べた。ロイターの集計データによると、多くの大企業の設備投資は利益やフリーキャッシュフローの伸びを上回っている。

巨額の設備投資による圧力は、株価に急速に反映されました。わずか1週間で、Amazon、Microsoft、Nvidia、Meta、Google、Oracleの時価総額は合計で1兆ドル以上減少しました。CNBCがソフトウェア会社FactSetのデータに基づき報じたところによると、Amazonだけでも時価総額は3,000億ドル以上減少し、グループの中で最も大幅な下落となりました。

BNPパリバ銀行のアナリストは、大手企業のキャッシュフローが「マイナス領域に突入し始めている」一方で、マイクロソフトは「少なくとも当面はより安定している」と考えている。

さらに、企業はAIの長期的な収益性に自信を持っている一方で、投資回収期間に関する透明性の欠如が投資家の間で懸念を増大させていると、資産運用会社キルター・シェビオットのアナリスト、マムタ・ヴァレチャ氏は述べている。

この見解に賛同する投資プラットフォームAJベルの最高投資責任者ラス・モールド氏は、企業が「資本集約型モデルに移行する」ことへの懸念がテクノロジー株に大きな圧力をかけ、キャッシュフローの透明性と予測可能性を低下させていると主張している。

「AIに特化したテクノロジー企業では、設備投資が売上高の伸びをはるかに上回るペースで加速している。最初の兆候は、負債比率の上昇と自社株買いプログラムの縮小だ。この傾向が続くと、株式保有の短期的なメリットも減少するだろう」とモールド氏は述べた。

ブルームバーグによると、投資家心理は明らかに変化している。昨年、大手テック株が大量に買われた後、投資家は設備投資の急増に直面して躊躇し始めている。ここ数日、大手テック株は継続的に売られている。

「市場が最も懸念しているのは、AI開発の現在のペースとそれがビジネスモデルを混乱させる可能性だ」とテクノロジー企業BoomiのCEO、スティーブ・ルーカス氏はコメントした。

「AIの可能性については疑いを持っていないが、その可能性を実現するための時間枠や、このレースの経済的実現可能性については深刻な疑問を抱いている」とルーカス氏は語った。

専門家はまた、大企業による支出がGDP、雇用データ、建設投資などの米国のマクロ経済指標を歪める可能性があると指摘している。