大手テクノロジー企業はAIへの投資競争を繰り広げている。

人工知能（AI）競争における主導的地位を維持するため、世界トップクラスのテクノロジー企業（ビッグテック）は、記録的な負債を抱えながらも、大規模な資金調達とインフラ投資を行っている。

Báo Tuổi Trẻ•10/02/2026

AI - Ảnh 1. — ロンドンのグローバルスイッチ・ドックランズ・データセンター - 写真：ブルームバーグ

フィナンシャル・タイムズ紙によると、アルファベット、アマゾン、メタといったテクノロジー大手企業が過去2週間に発表した支出計画は、その前例のない規模ゆえに投資家を驚かせたという。

6600億ドル以上を調達

シリコンバレーでは、AIはもはや選択肢ではなく、「インターネット以来最大のイノベーションの波」として位置づけられており、企業は取り残されないために多額の投資を強いられている。

プロセッサチップやデータセンターインフラの整備のために、今年だけで6600億ドル以上が調達されると予測されている。この金額は、アラブ首長国連邦、シンガポール、イスラエルなど多くの国のGDPを上回る。

ブルームバーグによると、高度なAIモデルの開発は非常に費用のかかるプロセスだという。数千個もの特殊なチップを接続する必要があり、それぞれのチップの価格は数万ドルにもなる。

DA Davidsonのアナリスト、ギル・ルリア氏は次のようにコメントした。「大手テクノロジー企業は皆、AI能力競争を『勝者総取り』の市場と捉えている。そしてこの競争において、誰も敗北を認めない。」

調査プラットフォームS&P Capital IQの推計によると、アマゾンは今年2,000億ドルの投資を計画しており、これは同社の営業キャッシュフロー1,800億ドルを上回る可能性が高い。にもかかわらず、アマゾンは2月6日、近いうちに債券発行または株式発行によって追加資金を調達する可能性があると発表した。

Alphabetも1,850億ドルの設備投資を計画しており、それに迫る勢いだ。モルガン・スタンレーのCEO、ブライアン・ノワク氏は、AI需要の急増に伴い、Alphabetは2027年までに2,500億ドルもの投資を行う可能性があると予測している。特筆すべきは、同社の長期債務が2024年の109億ドルから昨年は465億ドルに急増したことである。

Metaは先日、2026年の設備投資目標を1350億ドルと発表しました。これは、営業活動によるキャッシュフロー1300億ドルに相当します。FacebookとInstagramの親会社である同社は、昨年10月に300億ドルを調達しており、これは同社史上最大の社債発行額となりました。

先週、オラクルもこの流れに加わり、AIへの投資を強化するため、債券発行を通じて250億ドルを調達した。

「マイナス圏に突入」

AI開発競争は、企業経営者にとって重大な財務上の課題を突きつけている。それは、利益率の低下を受け入れ、蓄積された現金を活用し、そして最も重要なのは、債券市場で積極的に資金を調達することである。

JPモルガン銀行の専門家は、今年だけでテクノロジーおよびメディア業界が少なくとも3370億ドル相当の投資適格債を発行する可能性があると予測している。

TDセキュリティーズも、短期社債の発行額が過去の平均と比較して急速に増加していると述べている。ロイターの集計データによると、多くの大企業における設備投資は、利益やフリーキャッシュフローよりも速いペースで増加している。

巨額の設備投資による圧力は、株価にすぐに反映された。わずか1週間で、アマゾン、マイクロソフト、NVIDIA、メタ、グーグル、オラクルの5社は、合計で1兆ドル以上の時価総額を失った。CNBCがソフトウェア会社ファクトセットのデータを引用して報じたところによると、アマゾン単独でも3000億ドル以上の時価総額を失い、このグループの中で最も急激な下落となった。

BNPパリバ銀行のアナリストは、大手企業のキャッシュフローが「マイナス圏に突入し始めている」一方、マイクロソフトは「少なくとも当面は、より安定している」と考えている。

さらに、企業はAIの長期的な収益性に自信を持っているものの、投資回収期間に関する透明性の欠如が投資家の間で懸念を強めていると、資産運用会社Quilter Cheviotのアナリスト、Mamta Valechha氏は述べている。

この見解に賛同する投資プラットフォームAJ Bellの最高投資責任者であるラス・モールド氏は、企業が「資本集約型モデルに移行する」ことへの懸念がテクノロジー株に大きな圧力をかけ、キャッシュフローの透明性を低下させ、予測不可能性を高めていると主張している。

「AIに特化したテクノロジー企業では、設備投資が収益成長をはるかに上回るペースで加速している。その最初の兆候は、負債比率の上昇と自社株買いプログラムの縮小だ。この傾向が続けば、株式を保有することによる短期的なメリットも減少するだろう」とモールド氏は述べた。

ブルームバーグによると、投資家心理は明らかに変化している。昨年、大手ハイテク株が大量に買い占められた後、投資家は設備投資の急増を前に躊躇し始めている。ここ数日、大手ハイテク株は継続的に売られている。

「市場が最も懸念しているのは、AI開発の現在のペースと、それがビジネスモデルを破壊する可能性だ」と、テクノロジー企業BoomiのCEOであるスティーブ・ルーカス氏はコメントした。

「AIの可能性については疑いの余地はないが、その可能性を実現するまでの期間、そしてこの競争の経済的な実現可能性については、深刻な疑問を抱いている」とルーカス氏は述べた。

専門家はまた、大企業の支出が、GDP、雇用統計、建設投資といった米国のマクロ経済指標を歪める可能性があると指摘している。