ベトナムへの外国資本の流入を待つ

政府は、株式市場をデジタル経済、グリーン経済、循環型経済の方向へ発展させるべくアップグレードすることを決意しており、2025年までに新興市場となり、毎年約250億ドルの外国間接投資を誘致することを目指している。

2月28日の取引では、VN指数は急上昇し、2023年のピークを超えた - 写真：QUANG DINH

ファム・ミン・チン首相は2月28日、多くの外交機関、国際組織、国内外の多数の企業や投資家が参加した2024年株式市場発展任務展開会議の議長を務めた際、このことを明言した。

不適切な規制の見直しと改正に重点を置く

ファム・ミン・チン首相は株式市場への強い関心を示し、「私は毎日12時40分にニュースをチェックして市場の状況を把握し、タイムリーな政策対応を行っています。また、政府は投資家と株式市場関連団体の正当かつ合法的な権利と利益を守らなければならないと常に考えています」と強調した。政府首脳は、過去 25 年間に市場が達成した成果を踏まえ、2024 年は加速の年、2025 年は飛躍の年となる必要があると断言しました。特に、ベトナムは2025年までに新興株式市場となることを目指し、直接投資に相当する年間約250億ドルの外国間接投資の誘致に貢献します。ファム・ミン・チン首相はまた、政府が市場をアップグレードし、デジタル変革、グリーン経済、循環型経済、共有経済、知識経済の方向への発展に重点を置く決意を表明した。急速かつ持続可能な開発。市場に資本を供給する機能を果たす。株式市場のインフラとエコシステムを強力に開発します。この目標を達成するために、首相は、財務省と国家証券委員会に対し、関係省庁および部門と協力して、情報の透明性、管理主体および市場参加者の権利と責任に関する不適切な規制の見直しと改正に重点的に取り組むよう指示した。最新のインフラストラクチャをアップグレードおよび構築し、デジタルテクノロジーを適用します。監視、検査、検査の有効性を向上させて、違反を効果的に防止および対処します。違反行為を厳格に処理し、持続可能な市場の発展と公正、オープン、透明な運営を確保します。プロモーション活動の拡大、証券実務家向けの公式情報の提供、管理、監督…市場をアップグレードするために、政府首脳は「有言実行、約束実行」の精神で困難を取り除き、必要な措置の緊急実施を要請した。したがって、規制や技術的な問題を修正・補足し、市場の透明性を高め、外国人投資家の市場参入を容易にするための障壁を取り除くことが必要である。計画投資省は、外国投資家に対して条件付きまたはアクセスが制限される事業ラインの最大外国所有比率を早急に見直し、全面的に公表する必要がある。バイリンガル情報ページを定期的に更新します。国立銀行は、手続きを簡素化し、外国投資家向けの間接投資資本口座開設プロセスを短縮することを検討します。市場ルールに従った決済ツールの研究...

VN指数は2024年2月28日の取引で2023年の最高値を上回った - 写真：QUANG DINH

外国人投資家にすぐに開放する必要がある

会議で講演した世界銀行ベトナム事務所の財務・競争力・イノベーション担当責任者ケトゥット・アリアディ・クスマ氏は、ベトナムが自国の株式市場を新興市場に昇格させようとする意欲は、2035年までに上位中所得国、2045年までに高所得国になるという大きな目標に沿った戦略的なステップであると評価した。この目標を達成するには、今後20年間で一人当たりの年間平均実質成長率を約5.95%にする必要がある。現在までに、株式市場の時価総額は約2,470億ドルに達し、2023年にはGDPの57％を占め、2021年には過去最高のGDPの93％に達し、ビジネス部門の資本動員の可能性を示しています。世界銀行は、市場のアップグレードにより、2030年までに国際投資家から最大250億ドルの新規投資がもたらされる可能性があると見積もっています。そのため、ケトゥット・アリアディ・クスマ氏は、外国人所有制限（FOL）への対処と、大規模な国有企業の株式化の継続を検討することを推奨しています。それに加えて、新興市場における世界的な投資の自然な成長（推定年間7%）を吸収できる健全な投資環境も必要です。国内投資家基盤の発展、社会保険基金投資の多様化に関連しています。

「保険および投資ファンド部門の改革は、適切に実施されれば280億ドルの資金を生み出す可能性があります。これにより、資本市場への新たな資本動員の可能性は780億ドルと推定されます。投資需要の増加には、特に株式や社債といった質の高い金融商品が不可欠です。これは、厳格な監督、明確な情報開示、信頼できる信用格付けを含む健全なエコシステムの重要性を強調しています」と、世界銀行の専門家は述べています。ホーチミン証券会社の取締役、ヨハン・ニヴェン氏も、ベトナム企業における外国人投資家の所有比率を制限なく拡大することを提案した。上場企業は、外資出資制限の緩和を積極的に提案することができます。特に海外の機関投資家に対しては、取引前証拠金比率を調整または撤廃する必要がある。さらに、流動性、透明性、コーポレートガバナンス基準の向上、インフラとそれに伴う金融サービスの整備も必要です。

首相が会議で閉会の辞を述べる - 写真：NAM ANH

情報の透明性を高め、製品の品質を向上させる

また、会議では、証券委員会の報告により、上場企業の経営状況は依然として多くの困難に直面しており、2023年には収益と利益が減少すると示されました。同機関によると、企業による違反行為はますます巧妙化、複雑化し、頻繁に発生しています。特に、FLC、ルイス・ホールディング、APECなどの株価操作事件など、刑法違反の兆候があるケースが目立っている。冷凍電気工学株式会社（REE）のグエン・ティ・マイ・タン取締役会長は、上場企業は市場の「商品」であるため、良質でなければならず、偽物があってはならないと述べた。そのため、タン氏は、政府がビジネスのためにさらにオープンで透明性の高い法的環境を作り続け、ワンストップサービスへの移行や、要請・許可の仕組みの縮小、行政手続きの遅延や効率の低さといった現在の障害の回避などに取り組むことを提言している。ミリタリーバンク（MB）取締役会長のルー・チュン・タイ氏によると、徹底した市場開発を促進し、企業の資本へのアクセスを増やすことが非常に重要である。したがって、重要な解決策は、業界基準と運営効率に応じて上場企業を独自に分類・ランク付けし、業界におけるブランド力と市場シェア、情報の透明性を高め、市場の商品品質の向上につながり、クリアリングハウス（CCP）を完備して市場のアップグレードを支援することです。 FPT会長のチュオン・ジア・ビン氏は、市場をアップグレードするための鍵は、テクノロジーに重点を置き、データを開発し、上場企業の透明性を確保することだと指摘した。持続可能な経済発展のための資源を創出するために、グリーン資本フロー、グリーン債券、グリーンファイナンスを促進します。人工知能 (AI) を適用して、財務報告書から異常な取引、エラー、詐欺を検出し、国の資産、企業、国民を保護します。 計画投資省のグエン・ティ・ビック・ゴック副大臣によると、グリーンファイナンスと持続可能な開発に焦点を当て、より多くの資源を動員して新製品を生み出すためには、質の高い製品を増やす必要があるという。 「国有企業の株式化を加速し、条件と規制を満たす外資系企業の株式上場を認める必要がある。上場企業における外国投資家の所有比率に関する条件を区別し、よりオープンな条件とする必要がある」とゴック氏は提案した。

出典: SSC - データ: BINH KHANH - グラフィック: TUAN ANH

VN指数は17ポイント上昇し、2023年のピークをわずかに上回った。

2月28日の取引セッションでは、首相がベトナム株式市場の早期格上げを促進するための解決策を議論する会議を主宰し、VN指数は17ポイント以上上昇し、2022年9月以来の高値となる1,254.55ポイントで取引を終えた。3フロア全体の市場取引総額は25兆3,740億ベトナムドンに達し、前回セッションと比較して1.4%減少したものの、過去20セッションの平均と比較すると依然として20.4%高かった。統計によると、18業種中12業種でポイントが上昇し、HoSEだけで309銘柄の価格が上昇したのに対し、180銘柄が下落しました。 VN30 グループだけを見ると、緑が優勢で、25/30 コードの価格が上昇しています。その中で、銀行業と石油・ガス業が今日の市場の成長を牽引した。外国人投資家もより積極的に投資し、純購入額は2,200億ドンを超えた。

トラン・ヴィエット・ユン准教授（銀行アカデミー銀行科学研究所所長）：

仮想資本を増やし、それを誤った目的に使用する事業へのタイムリーな対応

ベトナムは2018年9月から市場格付け機関FTSEラッセルの監視リストに載っており、第二新興市場の地位に引き上げられる可能性がある。アップグレードされると、株式市場の魅力が増し、企業が外国資本にアクセスし、推定35〜40億ドルでベトナムの新たな株式を購入できるようになる（BSC、2023年）。しかし、株式市場のレベルアップを図るには、情報の透明性が必須の要件であり、市場の検査と監督の役割は非常に重要です。株式市場における資金調達活動及び資金調達した資金の使用状況に対する検査・監督を強化し、実質的な増資や資金の濫用などの事案を速やかに摘発し、対処する必要がある。さらに、銘柄の分類、各表の銘柄の上場条件および上場維持条件の改善、コーポレートガバナンスに関する基準の補足などが必要である…制裁措置は存在するが、情報詐欺を摘発し、法律の規定に従って執行するためには、詳細かつ具体的な指導文書を発行し、制裁手続きが迅速かつ簡便で、十分な抑止力を持つことを確保する必要がある…トラン・タン・ロン氏（BIDV証券株式会社 分析ディレクター）：

市場向けに高品質な商品を増やす必要がある

ベトナムの株式市場は多くの外国人投資家の注目を集めていると言える。しかし、外国人投資家が市場で商品を流通させる選択肢は多くありません。近年、上場企業の数、特に規模が大きく組織化された「新興企業」の数は多くありません。したがって、「余裕」やマージンに関するボトルネックを取り除くだけでなく、企業の長期資本市場としての本来の役割を果たすために、株式市場の発展を促進するための解決策が必要です。したがって、証券取引所における新規上場企業、特に体系的な発展と多様な産業を有する大規模企業の増加が必要である。 VN30 または VN100 バスケットの株式のほとんどは金融セクターのものであり、経済を完全に代表するものではありません。そのため、生産部門と消費部門の事業をさらに強化する必要がある…ドミニク・スクリーブン氏（ドラゴンキャピタル・ベトナム・ファンド会長）：

違反行為は厳しく処罰されなければならない。

ベトナムの株式市場のアップグレードに備えて、中央清算パートナー（CCP）を早急に設立し、外国人所有制限に達した株式の入手可能性を高めるために無議決権預託証券（NVDR）の試験的発行を早急に調査・選定する必要があります。資本市場の発展は投資家の信頼に大きく依存します。これは、市場の透明性と公平性を向上させ、違反に対して適切な制裁を適用し、投資家保護の仕組みを導入することによってのみ達成できます。特に、個人投資家が市場の投資家総数の 87% を占める状況では、これが重要です。さらに、年金基金、保険会社、その他の機関投資家やプロの投資家が株式市場に参加することを奨励する政策や解決策も必要です。ブイ・ヴァン・フイ氏（DSC証券ホーチミン支店長）：

外国人投資家の預金に関する規制の改正が必要

ベトナムの株式市場が格上げされれば、より多くの外国投資資金を引き付けることになるだろう。 FTSE新興市場指数だけを考慮すると、10億ドルの受動的な資本流入がベトナム株式市場に流入する可能性があります。株式市場のアップグレードは、株式市場や債券市場などの二次資本動員能力の拡大にも役立ちます。ただし、新興市場へのアップグレードのロードマップは、FTSE Russell の分類基準に基づいています。最初の要件は、取引品質を向上させ、注文の混雑、決済時間、流動性リスクなどの問題に対処する新しい取引システムです。さらに、いくつかの基準は多くの障壁に直面しています。それは、取引前に外国人投資家に100％の保証金を要求すること、企業における外国人所有比率に関する規制を統一すること、英語での情報開示が制限されることなどの問題に対する解決策です...

Tuoitre.vn

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