戦略的株主はポミナ・スチールへの直接資本拠出を回避

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ポミナ・スチール・コーポレーション（コード POM - HoSE）は、3月1日にホーチミン市で開催予定の2024年度臨時株主総会の追加資料を発表しました。

ポミナスチールは、鋼の製錬と圧延段階を同期させて生産能力を最適化し、同時に財務構造を改善するために、新しい法人であるポミナフーミー株式会社を設立して再編しました。

この中で、ポミナ・スチールはすべての土地、工場、設備ラインに対して現物で資本を拠出し、戦略的投資家は現金で資本を拠出します。

ポミナ・スチールは、新法人から回収した資金を銀行に対する短期・長期債務、サプライヤーに対する未払い債務の返済に充て、残りの資本を運転資金の補充に充てる予定だと付け加えた。

実際、新しい法人の設立に伴い、戦略的株主グループはポミナ・フー・ミー株式会社に資本を出資する際、ポミナ・フー・ミー株式会社に対してのみ責任を負い、ポミナ・スチールに関する義務については責任を負いません。

ポミナ・スチールは、短期資本を使って長期資産を資金調達したことで、累積損失による多くの顕著な問題に直面していることが知られています...

ポミナ・スチールの取締役会は、2024年1月に戦略的投資家であるナンセイ（日本）への私募計画の実施を一時停止する決議を採択しました。この決定の詳細な理由は、ポミナ・スチールの取締役会から発表されていません。

この私募計画は、2023年7月中旬の定時株主総会で承認されました。当初、同社は南星製鉄に対し、1株当たり1万ドンで7,017万株超を発行し、約7,020億ドンを調達する計画でした。この資金調達の目的は、自己資本の増強、運転資金の補充、そして2024年の高炉再稼働計画実行のための資金準備です。私募は2段階に分かれて実施される予定です。第1段階では2023年8月に約1,060万株を発行し、第2段階では残りの株式を2024年9月に発行する予定です。

しかし、2023年9月中旬、ポミナ・スチール社は株主に対し、私募の開始を2023年第3四半期に延期する旨の書面による意見を求めました。ポミナ・スチール社によると、当初の計画より募集期間を延長した理由は、国家証券委員会による発行許可の取得までの待ち時間が予想を上回ったためです。その際、同社は調達資金の使途についても具体的な情報を提供しました。同社は、銀行債務の返済に5,000億ドン、生産・事業運営のための資本補充に約2,020億ドンを充当する予定です。

計画によると、株式公開が成功すれば、ポミナ・スチールの定款資本は3兆4,980億ベトナムドンに増加する。戦略的投資家である南星鋼鉄は、定款資本の20%を保有している。

ポミナは2023年も9597億ドンの損失を続ける

事業活動の面では、2023年第4四半期にポミナスチールは収益3332.8億ドンを記録し、同時期に比べて81.5％減少し、親会社の税引後利益は同4594億ドンに対して3127億ドンの損失を記録しました。

当期、当社は原価以下で事業を運営しなくなったため、売上総利益は同時期と比べて221.7億ドンの黒字、2,416億ドンの赤字、2,638億ドンの増加となった。また、当期、金融収益は71.7%減少し、217.2億ドンの減少に相当し、85.9億ドンとなった。金融費用は2.6%減少し、48億ドンの減少に相当し、1,800億ドンとなった。販売費及び一般管理費は47.2%減少し、142.2億ドンの減少に相当し、159.2億ドンとなった。その他の利益は同時期と比べて1,483億ドンの損失、353億ドンの損失、1,131億ドンの増加を記録し、その他の活動にはわずかな変動があった。

そのため、2023年第4四半期には、売上総利益はわずか221.7億VNDにとどまり、財務費用は1,800億VNDを超え、その他の活動による損失は1,480億VNDを超えました。これらが第4四半期の損失につながる2つの主な理由です。

ポミナ・スチールは、第4四半期も引き続き利益が減少する理由として、ポミナ3製鉄所は依然として稼働していないものの、利息費用を含む多くの費用を負担する必要があると述べた。同社は事業再編を進めており、新たな投資家も確保した。すべての手続きは、2024年3月15日に開催予定の株主総会での承認を待っている。株主総会後、同社はポミナ3製鉄所を2024年第1四半期に再稼働させる予定である。

さらに、ポミナスチールは、不動産情勢が依然として凍結しており、この期間の鉄鋼消費需要と収益が急激に減少し、固定費と高金利がこの期間に大きな損失をもたらしたと述べた。

ポミナ・スチールは2023年に累計で3兆2,812億ドンの収益を記録し、同時期に比べて74.6%減少し、親会社株主の税引後利益は同時期の1兆1,669億ドンの損失に対して9,597億ドンの追加損失を記録した。

ポミナ・スチール社は2023年に売上高9兆ドン、税引後利益1500億ドンの赤字を計画していることが分かっています。つまり、2023年の損失は計画されていた1500億ドンの赤字をはるかに上回っています。

さらに、2023年も損失が継続し、2023年12月31日現在、ポミナスチールの累積損失総額は1兆2,709億6,000万ドンとなり、これは自己資本の45.4%に相当します。

キャッシュフロー面では、2年連続の事業損失に加え、ポミナ・スチールの2023年の主な事業キャッシュフローも、前年同期の153億ドンのプラスから3,313億ドンのマイナスに転落しました。また、投資キャッシュフローは82億ドンのプラス、財務キャッシュフローは1,271億ドンのプラスを記録しました。

流動負債が流動資産を上回る

2023年12月31日現在、ポミナ・スチールの総資産は年初比5.7%減（6,273億ドン減）の10兆4,043億ドンとなりました。このうち主な資産は、長期未完成資産が5兆8,080億ドンで総資産の55.8%を占め、短期売掛金が1兆6,032億ドンで総資産の15.4%を占め、固定資産が1兆4,462億ドンで総資産の13.9%を占めています。

資本源に関しては、2023年末までに、短期および長期債務の総額は年初と比較して1.5％増加し、938.3億ドン増加して6,312.47億ドンとなり、自己資本の395.8％に相当します（年初は6,218.64億ドンで、自己資本の238.1％に相当）。

注目すべきは、2023年12月31日現在、短期負債総額が7兆9,636億ドン、短期資産が3兆993億ドンとなっていることです。つまり、短期負債は短期資産よりも4兆8,643億ドン多く、つまり、当社は1年未満の短期資本4兆8,643億ドンを、1年超の長期資産の資金調達に充当していると考えられます。

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