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| 政令24/2012/ND-CPを改正する草案は、金地金の独占を撤廃し、金市場を「解き放つ」ことになる。写真：ドゥック・タイン |
供給量の増加は投資需要を刺激するのか？
草案で提案されている主要な改正点の1つは、金地金の独占と原金輸入の独占の撤廃である。これにより、条件を満たす企業や金融機関は、金地金の輸入と生産が認められることになる。
ベトナム国家銀行の説明によると、年間金輸入限度額は、 マクロ経済状況、金融政策目標、国家外貨準備高、金地金および原金の輸出入状況に基づいて、同行によって調整される。
経済専門家のグエン・ミン・フォン博士は記者団に対し、金地金の輸入再開は必要不可欠だと述べた。実際、金の輸入は金地金の製造だけでなく、輸出を目的とした金宝飾品の製造にも用いられる。
「20年前、タイの宝飾品輸出額は20億ドルを超え、2023年には90億ドル近くに達しました。ベトナムの企業や宝石職人の技術力や能力は劣っていません。しかし、ベトナムの金宝飾品業界は長年、生産に必要な原材料を輸入できていません。そのため、生産用の金原石の輸入を許可することは極めて重要です」とフォン氏は述べました。
同様の見解を示すグローバル金融・不動産市場開発研究所所長のグエン・トリ・ヒエウ博士は、金の供給量を増やすことで企業が「活性化」すると断言した。
金供給量の増加は、人々が金への投資を増やすことにつながり、 世界の金価格が急騰する時期には、熱狂的な買い注文を生み出す可能性もある。しかし、ヒュー氏によれば、長期的には、独占を廃止し、原金の輸入を再び許可することで、市場の競争力と安定性が向上するという。さらに、金供給量の増加は、国内の金価格の高騰を抑え、世界の金価格との差を縮小するのに役立つ。同時に、金が希少でなくなれば、多くの人々の投機的な買いだめ心理は低下するだろう。
この政令案は、金取引の透明性を高める内容も盛り込んでいる（金購入者の特定、2,000万ベトナムドン以上の取引における銀行振込の義務付け、書類への金地金シリアル番号の記載義務付けなど）。これにより、金取引の出所を検証し、金を利用した資金洗浄や汚職を抑制することが期待される。
金市場には注意が必要です。
金取引協会は、政令改正案に対する意見の中で、ベトナム国家銀行に対し、金先物、金証券、全国金取引所など、市場流動性を支援するための追加商品の導入を可能にする法的枠組みとロードマップを調査・策定するよう勧告した。
シンガポール、インドネシア、タイ、ベトナムにおける世界金評議会（WGC）の上級顧問であるフイン・チュン・カン氏によると、国内金取引所を設立することで、国内金価格と国際金価格の差を急速に縮小できるという。ベトナムのように金消費量の多い国にとっては、これは不可欠である。
しかし、グエン・ミン・フォン氏は、ベトナムが過去に痛い教訓を学んだことから、金取引所の設立は極めて慎重に行うべきだと考えている。適切に管理されなければ、金取引所は過剰な投機を招き、マクロ経済の不安定化を招き、為替レートのコントロールを極めて困難にする可能性がある。
グエン・トリ・ヒエウ氏は、金取引所が設立されれば、価格がリアルタイムで更新され、世界の金価格の変動が反映されるため、取引の透明性が高まると述べた。しかし、金取引所を設立するとしても、取引対象は商品としての金のみとし、リスクが高いため金証券の取引は認めるべきではないと付け加えた。
報道によると、この政令草案には金取引所に関する記述はない。ベトナム国家銀行（SBV）は、政令発布後、商業銀行が金デリバティブ商品を提供できるよう、関連規制の見直しと改正を行うと表明した。
デリバティブ商品を使用する企業は、ベトナムにおける金融商品に関する財務諸表の表示および情報開示に関する国際会計基準の適用を規定する財務省通達210/2009/TT-BTCの規則に従って、それらを会計処理するものとする。
ベトナム国家銀行は、関係機関と連携し、2006年12月28日付政令158/2006/ND-CP（改正および補足を含む）に規定されているとおり、商品取引所での取引が許可される商品リストに金を追加することを検討する。また、中央集権型金取引所の設立と並行して、口座を通じた金取引についても調査および指導を行う。
ベトナム金取引協会は、ベトナム国家銀行に対し、金の動員・融資形態を検討するよう提案した。アグリバンクやBIDVなどの一部の銀行は、現物の金取引を必要とせずに、顧客に金所有権証明書を発行することを金融機関に認めることを提案している。将来的には、証明書に明記された金融機関と顧客間の合意に基づき、金の受け渡しが行われる可能性がある。
しかし専門家によると、ベトナム国家銀行は金の動員や貸付を認めないだろう。なぜなら、それは経済の「金化」を意味するからだ。
金保管サービスに関して、ベトナム国家銀行は、寄せられた意見を考慮し、信用機関による資産保管サービスおよび貸金庫のレンタルに関する2016年2月26日付通達02/2016/TT-NHNNの改正および補足を含むガイドラインの発行を検討すると表明した。
米ドル指数が世界的に急落を続ける中、ベトナムドンも米ドルに対して下落を続けており、金輸入割当量の算出はより慎重にならざるを得ない状況となっている。しかし、金融政策だけでは経済のあらゆるニーズを満たすことはできないため、為替レートと金市場の両方を安定させることが不可欠である。金市場の「自由化」は理にかなっており、ベトナム国家銀行は現在のように金取引に直接参加するのではなく、金市場に対する最高レベルの規制権限を維持すべきである。
- グエン・トリ・ヒエウ博士、経済専門家
出典: https://baodautu.vn/coi-troi-cho-thi-truong-vang-d334025.html
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