市場は不安定な取引週を経験しましたが、上昇トレンドが優勢でした。週初取引では、米連邦準備制度理事会（FRB）が2024年第1四半期から利下げを開始する可能性が高いとの情報が伝わると、VN指数は18ポイント以上上昇しました。
しかし、その後のセッションでは市場が大きく変動し、金融サービス、不動産、小売業のグループに売り圧力が集中しました。
8月12日の第4週末時点で、VN-Indexは前週末比2.02%増の22.28ポイント上昇し、1,124.44ポイントとなった。
週の平均総取引額が24兆2,370億ベトナムドンに達し、前週比60％増となったことで投資家の楽観的な見方が戻り、特に12月7日のセッションでは市場の総取引額が10億米ドルの閾値に達した。
外国人投資家は5週連続で売り越しを記録し、依然としてマイナスポイントとなっている。特に12月5日の取引では、売り越し額が1兆5,577億ドンに達した。週末時点で、外国人投資家による売り越し額は4兆560億ドンに達した。VHMは、外国人投資家による売り越し額が9,790億ドンと、週を通して最も多かった銘柄となった。
年末の取引週の市場動向について、PSI石油証券会社の市場戦略グループ責任者であるト・クオック・バオ氏と、ユアンタ・ベトナム証券会社の分析担当ディレクターであるグエン・テ・ミン氏は両者ともに、上昇と下落を繰り返す状況が続くだろうと述べた。
Nguoi Dua Tin（NDT）：先週、市場では株価と国内キャッシュフローのコンセンサスが見られました。しかし、外国人投資家の売り越し額は年初来で最大となりました。この動向についてどのように評価されますか？また、この動きは投資家心理に影響を与えるでしょうか？
トー・クオック・バオ氏：市場では流動性が大幅に改善し、爆発的な取引セッションが継続しているという事実は、現在の状況において非常に前向きなシグナルの一つです。
海外投資家の売り越しが強いというネガティブな反応にもかかわらず、国内投資家は自信を持って投資を展開し、市場への期待を高めている。
現時点では、VN指数の上昇の勢いが続くかどうかを確認することは困難ですが、指数が現在の価格帯で蓄積する時間が長くなると、市場指数のバランスをとるとともに投資家の信頼を高めるために、国内のキャッシュフローの回復が必要です。
過去数年間、外国資本の純引き揚げの傾向が現れ、維持されてきました。しかし、外国資本の流入は、その規模の大きさを考えると、ベトナム株式市場指数への直接的な影響はもはや大きくなく、市場取引額の10%強を占めるに過ぎません。ここ数営業日における外国資本の大幅な売り越しは、一部のファンドにおける年末のポートフォリオ再編に起因している可能性があります。
グエン・テ・ミン氏：外国人投資家は、年初来で最も強い売り越しを記録した週となりました。外国人投資家は主に年末に向けてポートフォリオの組み換えを行っていると考えられます。市場の成長モメンタムに乗じて、成長率の低い銘柄を売却しているのです。
私の意見では、外国人投資家はポートフォリオの再構築を完了し、ポートフォリオに長期間高い割合の現金を保持しないという原則に従って、12月の最終週または2024年1月初旬にすぐに純購入に戻る可能性があります。
また、外国人投資家の取引価格の割合は年初から7.5%程度と依然として低いため、外国人投資家が市場動向に直接影響を与えることはないかもしれないが、外国人投資家の取引動向は間接的に投資家心理に影響を与える可能性がある。
VN-Index のパフォーマンス、第 4 週 - 8/12 (出典: FireAnt)。
投資家：市場は年内最後の取引週を迎えています。注目すべき情報は何だと思いますか？また、投資家はこの時期にどう行動すべきでしょうか？
トー・クオック・バオ氏：短期的には、外国人投資家からの強い売り圧力を受け、VN指数は上下動を繰り返す展開を続けると予想されます。これは、キャッシュフローの需給バランスを再検証するとともに、投資家心理を現状維持に傾けるためです。現時点では、大幅な下落圧力は生じにくいでしょう。
マクロ経済情勢については、公共投資プロジェクトが引き続き活発に支出され、信用の伸びも押し上げられることから、年末の経済は活況を呈すると予測されます。同時に、第4四半期には消費指数、輸出入、公共投資、工業生産のいずれも力強く回復し、低金利基盤も相まって、経済成長は力強く回復すると予想されます。これらの要因は、市場の期待をさらに高める原動力となるでしょう。
投資家は、証券、銀行、鉄鋼、石油・ガス、公共投資、水産物など、需要が好調な株式グループに資金を投入し始めることができます。
グエン・テ・ミン氏：市場全体の短期トレンドは依然として中立です。したがって、投資家は引き続きバランスの取れた株式比率を維持すべきであり、VN30指数が今後のセッションで1,120ポイントの抵抗線を突破すれば、指数は株式比率を高めるはずです。
国立銀行による通達02の期限延長の検討は、銀行セクターに直接的なプラスの影響を与える可能性があります。不良債権の圧力が軽減されるため、銀行は引当金の負担も軽減し、特に銀行システムにおいて不動産関連債務残高の多い銀行をはじめとする、このセクターの成長を促進する余地が拡大するでしょう。
同時に、Circular 02の延長は、不動産など他の多くの株式グループにもプラスの影響を与えています。
一般的に、通達 02 は株式市場にプラスの影響を与えると思います。その中で、銀行株と不動産株が、これによって直接恩恵を受ける 2 つの株のグループになるかもしれません。
また、小売、鉄鋼、化学、石油・ガスサービス株も、現時点ではキャッシュフローを引き付ける銘柄であり続けると予想しています。
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