金価格は予測不能に変動し、ベトナム経済にどのような影響を与えるのか

SJC金地金価格は、1タエルあたり1億2000万ドンの閾値付近で3ヶ月以上横ばい状態が続いた後、2025年8月初旬から再び急騰しました。専門家によると、世界的な金価格上昇の影響に加え、国内供給の不足が2025年4月に金地金価格を過去最高値に押し上げた要因となっています。

金価格が新たな高値を記録

8月7日、SJC金地金の価格は急騰を続け、1タエルあたり1億2,410万VNDとなり、2025年4月中旬のピーク以来の高値を超えた。その日の終わりまでに、SJC金地金の価格は1タエルあたり1億2,380万VNDに下方修正されたが、それでも7月末より1タエルあたり300万VND近く高かった。

国際市場では、世界の金価格も上昇傾向を示しました。金価格は1オンスあたり3,376米ドルで取引され、過去2週間で最高値となりました。

Giá vàng biến động khó lường và tác động đến nền kinh tế Việt Nam - Ảnh 1. — SJC金地金の価格は、過去1ヶ月間で最高値を保っている。写真：LAM GIANG

金専門家のトラン・デュイ・フォン氏によると、世界的な金価格の上昇は、米国の経済政策変更の直接的な影響によるものだという。トランプ政権によるインドと日本からの輸出品への高関税の発表は、市場に大きな影響を与えている。さらに、米連邦準備制度理事会（FRB）が2025年9月に0.25%の利下げを行うとの見方も、金価格の上昇傾向をさらに強めている。

トラン・デュイ・フォン氏は、短期的には多少の調整があるかもしれないが、長期的には、特に年末には、世界の金価格は依然として1オンスあたり3,500ドルの水準に達する可能性が高いとコメントした。

ワールドゴールドカウンシル（WGC）のアジア太平洋地域（中国を除く）担当ディレクター兼グローバル中央銀行担当ディレクターの范紹凱氏も同様の見解を示しています。彼は、米印間の緊張や米中関係の動向など依然として多くの不確実性を抱える中、米国大統領の政策、特に貿易政策は予測不可能だと指摘しました。これらの要因は、今後も金価格を押し上げ続ける要因となるでしょう。

さらに、世界中の中央銀行には依然として利下げ余地があり、これも金価格の上昇傾向を支える要因となっています。

WGCの2025年第2四半期のトレンドレポートによると、世界の金の総需要は2024年の同時期に比べて3%増加し、1,249トンに達する見込みです。このうち、中央銀行は166トンの金を追加購入することで引き続き支援的な役割を果たすことになります（中国は金の購入量が最も多い国の中で第4位です）。

一方、ベトナムでは国内の金需要が減少しています。今年第2四半期のベトナムの金需要は、前年同期比20%減のわずか9トンにとどまりました。これは主に、国内の金価格の高騰が人々の購買力に影響を与えたためです。

しかし、米ドル建てで見ると、ベトナムにおける金投資総額は前年同期比12%増の9億9,700万米ドルに達した。一方、金宝飾品部門も同様に20%の減少となった。

金一滴ずつ販売するビジネス

SJC金の価格は歴史的な高値を超えたものの、市場では依然として「買い手が多く、売り手が少ない」状況が続いている。

8月7日、ホーチミン市にあるサイゴンジュエリーカンパニー（SJC）本社には、多くの人が金の購入に訪れましたが、1回の購入量は1両までに制限されていました。それ以上購入したい場合は、最初から並ばなければなりませんでした。ホーチミン市ニューロック区在住の顧客、ナット・ホアンさんは、前日に1.3両購入し、節約のためにまた1両購入しに来たと語り、「値段は関係ない」と話しました。

金不足はSJCだけでなく、PNJ、DOJI、Mi Hongなど他の多くのシステムでも発生しています。多くの店舗でSJCの金塊や金の指輪が品薄になっています。DOJIの店舗の従業員は、正規ルートからの供給がほとんどないため、顧客が売りに来た場合にのみ金が手に入ると述べています。

ホーチミン市の金地金取引会社の代表者は、現在市場に出回っている金地金のほとんどが個人間の売買に過ぎず、供給不足に陥っていると説明した。一方で、購入需要は依然として高く、金価格の下落はなかなか収まらない。

「しかし、市場における取引規模は以前ほど活発ではありません。金の取引量が少ないため、市場は徐々に縮小しています」と彼は説明した。

トラン・デュイ・フオン氏によると、SJC金塊の価格は、世界価格との価格差が大きすぎることと、国内政策要因という2つの大きなリスクに直面している。

「中央銀行が金塊生産のために金の輸入を許可すれば、国内の金価格は落ち着き、国際価格との差が縮まる可能性がある。これは、現在の金購入者が価格調整時に資金を失うリスクに直面することを意味する」と専門家はコメントした。

金事業管理に関する法律の制定提案

国内の金価格の異常な変動により、多くの人々がこの貴金属を買いだめし、他の商品への支出を控えるようになり、消費者の購買力と経済成長に悪影響を及ぼしている。

こうした現実に直面し、ハイフォン市の有権者は、国家銀行に対し、金取引管理に関する法律の検討・制定を行い、政府と国会に提出して審議・公布を求めるよう提案しました。これにより、金取引活動を管理するメカニズムが確立され、国際金価格と整合した国内金価格の安定が確保されることになります。

中央銀行は有権者の回答に対し、ベトナムは金鉱国ではないため、国内の金消費は主に輸入に頼っていると述べた。そのため、国内の金価格は世界の金価格の動向に左右される。

ベトナムでは、他の魅力の低い投資経路（低迷する社債市場、困難な不動産市場、低金利など）により、個人や企業による投機や金の買いだめが活発化し、金価格の激しい変動を引き起こしています。ベトナム中央銀行は、金価格がマイナスに変動し、外国為替市場、為替レート、または金融政策に影響を及ぼす場合にのみ介入します。

出典: https://nld.com.vn/gia-vang-van-bien-dong-kho-luong-196250807213054782.htm