株式市場が急落、投資家は原因を探る - 写真：QUANG DINH
VN-Indexは7月29日の取引終了時に64ポイント（4.11%）急落し、1,493.41ポイントで取引を終えました。注目すべきは、取引セッション中の注文マッチング流動性が過去最高を記録したことです。ただし、統計プラットフォーム間で大きな差がありました。
FiinTradeのデータによれば、HoSEフロアの注文マッチング額は約75兆8000億ベトナムドンに達したが、他の証券会社では約72兆ベトナムドンにとどまった。
VN指数は地域で最大の下落を記録
株価下落の理由についてのコメント
ユアンタ・ベトナム証券の個人顧客分析担当ディレクターのグエン・テ・ミン氏は、 Tuoi Tre Online のインタビューで、市場に影響を与える要因は数多くあると語った。
専門家によると、市場の短期的な動向に影響を与える重要な要因の1つは、現在新たな高値を記録しているUSD/VND為替レートの急上昇である。
具体的には、ベトナム中央銀行は7月29日、中央為替レートを1米ドル＝25,206ドンと発表しました。これは前日比24ドンの上昇です。多くの商業銀行が同時に米ドル売値を調整したため、為替レートは過去最高値に達しました。
為替レートの急騰は、外国資本の流入に大きな圧力をかけ、投資判断における為替リスクを高めています。同時に、これは国内投資家の心理にも影響を与えており、特に市場がピーク付近で推移している状況では、多くの口座が好調な利益を上げており、早期に利益確定することで、その成果を積極的に維持しようとする傾向が見られます。
さらに、銀行間金利が再び急上昇しており、金融システムにおける流動性が以前ほど潤沢ではなくなったことを示しています。「これは、顧客を支えるために自己資本と銀行融資の両方を活用している証券会社の信用貸付能力に直接影響を与えています」とミン氏は指摘しました。
資本が限られていると、市場における購買力も縮小する。特に、最近急騰している不動産や証券などの「利益率の低い」株ではその傾向が顕著だ。
ミン氏によると、市場は現在、過去10年間の平均PER（株価収益率）に達している。2023年から現在に至るまで、PERが15倍という閾値に近づくたびに、市場は大幅な調整局面を迎えており、現在の状況が繰り返される傾向にある。
KISベトナム証券の取締役であるチュオン・ヒエン・フオン氏も、これは成長サイクルにおける必要かつ避けられない展開だと考えています。あらゆるトレンドにおいて、調整は正常な要因です。下降トレンドでは「ブルトラップ」と呼ばれるセッションが増加しますが、上昇トレンドでもテクニカルな調整が見られるでしょう。
さらに、フォン氏によれば、市場が大きく上昇し1,500ポイントを超えた後、以前の期間に「商品を抱えていた」投資家も、市場が回復した今、資金を回収するために売却する機会をとらえたという。
次のセッションの予測は何ですか?
これは通常のテクニカル調整なのか、下降トレンドのシグナルなのかとの質問に対し、グエン・テ・ミン氏は次のようにコメントした。「今後数回のセッションでは下落が続く可能性が高い。」
1,450～1,460ポイントの短期的なサポートゾーンは、市場のテクニカルな回復を促す可能性がある。「圧力が続く場合、VN指数は1,380ポイント付近の強力なサポートゾーンまでさらに調整する可能性がある」とミン氏は予測した。
しかし、調整期間は短期間で終了すると予想されており、その後市場はすぐに回復する可能性があります。「通常、過熱期後の下落はすぐに終わり、市場はすぐに成長軌道に戻るでしょう」とミン氏は分析しました。
ベトコムバンク証券（VCBS）のアナリスト、グエン・フオン・ガ氏は、市場が需要と供給を調整し、同時に成長の勢いを再評価し、新たな均衡点を見つけるためには変動と調整が必要だと述べた。
VCBSは、現状の展開を踏まえ、回復の兆しが見えた時点で急騰した銘柄で積極的に利益を確定することを投資家に推奨している。
底値を狙うのに急がない？
市場のネガティブな展開に直面し、ミン氏は投資家に対し、投資比率を40～50%程度の安全な水準に引き下げることを推奨しています。同時に、リスクを抑えるために、レバレッジポートフォリオを綿密に監視し、積極的に運用していくことが重要です。
ミン氏は「市場はまだ明確な蓄積ゾーンや底値を形成していないため、現時点では底値で急いで買うべきではない」と述べた。
出典: https://tuoitre.vn/giai-ma-vi-sao-chung-khoan-viet-nam-giam-manh-kich-ban-tiep-theo-la-gi-20250729183140185.htm
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