IPOや債券による資金調達チャネルを資本市場の柱とするソリューション

政府の10月の定例記者会見で、報道陣は次のように質問した。「ベトナムが銀行融資への依存を減らすために資本市場を再構築する文脈において、新規株式発行（IPO）と社債を通じた資本動員チャネルをさらに発展させ、これら2つのチャネルが真に国家資本市場の柱となることができるようにするために、政府はどのような解決策を持っているのか？」

この質問に答えて、グエン・ドゥック・チー財務副大臣は、安定的、安全、健全かつ効果的な株式市場を発展させ、主に経済のための重要な中長期資本動員チャネルとなることを目標に、2023年12月29日付決定第1726/QD-TTg号に基づき承認された2030年までの株式市場発展戦略では、あらゆる種類の企業に株式市場への上場を伴う新規株式公開（IPO）の実施を奨励することや、社債市場を発展させることなどの解決策を打ち出していると述べた。

IPO活動に関しては、これまでは、政令第155/2020/ND-CP号の規定により、株式上場登録書類には、証券募集結果報告書、ベトナム証券保管・決済機構が発行する株式登録証明書などの書類が含まれていました。そのため、企業がIPOを完了した後にのみ、証券取引所は上場書類を検討するのに十分な根拠を有していました。

グエン・ドゥック・チー財務副大臣が記者会見で発言する。写真：ドゥック・ミン

さらに、証券法の規定により、発行機関は90日以内に証券を配布することが認められており、最大30日間の延長が認められています。そのため、IPOは通常3～4ヶ月以内に配布されます。そのため、IPO完了後、企業は株式上場申請に最新の四半期財務報告書／半期財務報告書を添付する必要があります（政令第155/2020/ND-CP号第107条第1項）。これにより、IPO後の株式上場手続きにかかる実際の時間はより長くなります。

上記の制限を克服するために、政府は2025年9月11日付で政令第245/2025/ND-CP号を発行し、政令第155/2020/ND-CP号のいくつかの条項を修正および補足し、IPOと同時に株式を上場する手順に関する新しい規制を追加し、IPO後の株式上場の時間を短縮し、投資家の権利をよりよく保証しました。

したがって、IPO書類は上場登録書類と整合するように規定されており、企業が書類を提出すると、国家証券委員会と証券取引所はIPO登録書類と株式上場登録書類を同時に審査します。IPO書類の審査から株式上場登録の承認までの期間はわずか30日間です。

債券市場について、グエン・ドゥック・チー副大臣は、社債市場（公社債・民間債とも）が約500兆ドンの発行規模で回復したと評価した。2025年末までに、社債と国債を合わせて約1兆ドンに達する見込みだ。

「しかしながら、この規模は、2026年以降における政府と企業の資金調達ニーズ、特に潜在力と需要に見合っていないと判断しました。また、市場を発展させ、企業が資本市場で債券を調達できる環境を整えるための、非常に根本的な解決策についても議論しました」とチー氏は強調した。

副大臣によれば、社債の一般への発行に関しては、法律第56/2024/QH15号に基づき、政令第245/2020/ND-CP号が信用格付け、債券保有者の代表、発行組織の財務安全性の要件に関する詳細な規則を補足し、募集の宣伝と透明性を確保し、投資家の権利と正当な利益のより良い保護を実現するという。

個別社債の発行に関しては、法律第76/2025/QH15号に基づき改正および補足された企業法、法律第56/2024/QH15号に基づき改正および補足された証券法に、国際慣行に従ってこの市場の発展を導くための規定があり、それに応じて、個別社債の購入、取引、譲渡に参加できる投資家は専門の機関証券投資家です。個人の専門証券投資家は、信用格付けがあり、かつ当該債券について信用機関から担保または支払保証を受けている個別社債の購入、取引、譲渡に参加できるのみです。発行企業の融資比率に関する規制、事業登録後の地方管理の範囲内での企業に対する省レベル人民委員会の追加責任があります。

政府は現在、法律第76/2025/QH15号および法律第56/2024/QH15号を詳細に規定し、債券の品質向上、透明性の向上、リスク管理、企業の資本源へのアクセスニーズへの対応を目的として、民間発行社債に関する政令に代わる政令を起草している。

出典: https://baodautu.vn/giai-phap-de-kenh-huy-dong-von-qua-ipo-va-trai-phieu-tro-thanh-tru-cot-cua-thi-truong-von-d430658.html