メイバンクIBGリサーチが新たに発表したレポートによると、2025年の最初の10ヶ月間の小売売上高は、名目消費者物価指数（CPI）で前年比9.3%増加、実質CPIで同7.0%増加しました。この回復はパンデミック後の時期から続いていますが、主に消費者心理の弱さにより、COVID-19以前の成長率（11～12%）にはまだ達していません。
メイバンクは、次の4つの要因により、ベトナムの消費者心理が2026年に大幅に改善すると予測している。i) より好ましいマクロ経済状況、特に関税リスクの軽減と国内総生産（GDP）成長の加速、ii) 総需要を押し上げ続ける政府の支援策、iii) 改善した労働市場と、政策による個別企業への圧力の軽減、iv) 安定した金融環境による資産効果の上昇。
メイバンクは、政府が2026年から2030年にかけて年平均10%のGDP成長率を目標としていることを、消費を経済成長の「中核的な原動力」とする重要な原動力と評価している。メイバンクの専門家は、政府が国内消費を押し上げるため、総需要を支える政策を今後も維持すると予想している。
小売利益: 成長の勢いは依然として非常に強い。
本レポートによると、上場小売業は2025年第3四半期も引き続き好調な業績を記録し、親会社株主に帰属する純利益（NPAT-MI）は前年同期比96%増加しました。それ以前の業界全体の利益は、2025年第1四半期に53%、第2四半期に51%増加していました。
メイバンクによれば、成長の原動力は、消費者支出の増加、近代的小売市場シェアの継続的な拡大、そして企業の規模拡大に伴う営業レバレッジの増加にあるという。
結果は、需要の緩やかな回復にもかかわらず、主要事業のすべてが予想を上回り、業界が堅調な収益性を維持できることを示しています。メイバンクは、ベトナムの小売セクターの利益は2025年に55%増加し、2026年にはさらに26%増加すると予測しています。
メイバンクは、ベトナム政府が実施している法改正により、健全なガバナンス基準を順守する大規模で透明性の高い企業に長期的な利益がもたらされると強調した。
主な変更点としては、非公式な小売チャネルや偽造品に対する規制の強化、税務コンプライアンス、電子請求書、データ保存に関する要件の強化、電子商取引、近代的な小売、透明性の高いサプライチェーンを促進する取り組みなどが挙げられます。
新しい規制は、一括税、安価な製品、請求書なし、検査されていない商品に依存する非公式小売チャネルの価格優位性を侵食する一方で、競争力のある価格設定と消費者の信頼を通じて現代企業が市場シェアを拡大する余地を生み出しています。
しかしながら、ベトナムの小売市場は依然として細分化が進むと予想されます。情報技術（ICT）／家電分野を除き、他の分野における近代的小売の浸透率は依然として低いままです。これは、特に食料品、医薬品、宝飾品といった主要企業に大きな成長の可能性があることを示唆しています。
メイバンクによると、良好なマクロ経済ファンダメンタルズ、優れた収益成長、透明性を促進する規制改革、そして市場格上げへの期待が相まって、業界のバリュエーション見通しを力強く支えるだろう。同レポートは、「株価が短期的に下落したとしても、業界のファンダメンタルズは依然として堅調であり、現在のバリュエーションは魅力的な投資機会を提供している」と述べている。
メイバンクは、マクロ経済要因、収益性、構造改革、アップグレードの見通しを考慮し、2026年のベトナムの小売セクターについて前向きな見通しを維持しています。大手企業は、消費者の回復だけでなく、透明性と正式化に向けた市場再編プロセスからも恩恵を受けるでしょう。
安定した基盤、魅力的な評価、そして力強い成長の勢いにより、2026年はベトナムの小売業界にとって重要な飛躍の年になると予想されています。
出典: https://baotintuc.vn/kinh-te/maybank-co-hoi-lon-cho-ban-le-viet-nam-trong-nam-2026-20251211115055281.htm
コメント (0)