急増する米国債務は中国にとって「絶好の機会」

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中国は、グローバル・サウスと呼ばれる地域において、ますます重要なプレーヤーとしての地位を固めています。過去数十年にわたり、中国は途上国に対する世界最大の債権国となっています。そのため、中国が「債務の罠」を通じてパートナー国を支配し、それを利用して「勢力圏」を確立するのではないかと懸念する声が多く上がっています。

中国の経済力は非常に強く、今や米ドルにとって最大の脅威とみなされています。中国はBRICSプラス（ロシア、インド、南アフリカ、ブラジル、UAE、イラン、サウジアラビア、エチオピア、エジプトを含む）の有力な一角を占めています。このグループは、西側諸国の覇権、特に米国のリーダーシップに挑戦する多極的な世界の構築を目指しています。米国政権は現在、中国を国際秩序に対する「最も深刻な長期的な脅威」と見なしています。

ラヴァル大学の国際政治経済学の研究者であるザカリア・ソルゴ氏は、世界の脱ドル化のプロセスにおける中国の役割を評価している。

米ドルの要塞

フランスの経済学者デニス・デュラン氏によると、米ドルの優位性は現在の国際秩序における米国の覇権を強化している。

米ドルは多くの第三世界や東欧諸国でも利用されており、現地通貨よりもはるかに高い国民の信頼を得ています。また、米国は対外債務を自国通貨で返済できる唯一の大国でもあります。

世界経済における米ドルの覇権は、世界各国の中央銀行が保有する外貨準備における米ドルの過剰な割合に反映されています。米ドルは、この分野で若干の下落があったにもかかわらず、依然として他の通貨をアウトパフォームしています。

1999年から2021年にかけて12パーセントポイント減少したにもかかわらず、世界各国の中央銀行の公的資産に占める米ドルの割合は58～59％程度でかなり安定している。

米ドルは世界中で広く信頼されており、主要準備通貨としての地位を維持しています。世界各国の中央銀行の米ドル準備金は、資本市場で米国債に投資されており、米国における政府債務と民間投資のコスト削減に貢献しています。

しかし、ドルの優位性によって米国経済が生み出す所得は、砂上の楼閣のように崩壊する可能性もある。経済学者デュランドは、「米国の通貨覇権は、世界中の経済主体がドルに信頼を寄せているからこそ維持されている」と述べ、この点を指摘している。

ドルに対する世界的な信頼が低下する可能性がある理由は2つあります。第一に、ジャネット・イエレン米財務長官が2023年4月のインタビューで認めたように、米国は一部の頑固な同盟国を含む敵対国を抑圧するための手段としてドルを利用しています。これは最終的にドルの覇権を揺るがす可能性があります。

第二に、米国の債務状況、特にその債務の持続不可能性は懸念材料であり、世界の準備通貨としての米ドルの魅力に影響を及ぼす可能性がある。

持続不可能な債務

米ドルは 1944 年以来、国際通貨システムの中心であり続けており、1959 年にブレトンウッズ協定が発効して以来、その重要性はさらに高まっています。

ブレトンウッズ体制は、金と、金に交換できる唯一の通貨である米ドルの両方に基づいており、この交換性は 1 オンスあたり 35 ドルに固定されていました。

それが1971年8月15日に変わりました。インフレとアメリカの国際経済関係における不均衡の拡大により、当時のリチャード・ニクソン大統領は米ドルと金の交換の終了を発表しました。

金本位制の放棄により、米国は債務管理の自由を手に入れました。2023年までに、米国の公的債務は33兆4000億ドルを超え、1990年の9倍に達すると予想されています。この巨額の債務は、その持続可能性に対する懸念を引き起こし続けています。米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、米国の債務は経済成長を上回るペースで増加しており、長期的には持続不可能であると指摘しています。