OECD：ベトナム経済は2026～2027年も回復の勢いを維持する

消費者のショッピングはベトナムの経済成長に貢献しています。（写真：トラン・ヴィエット/VNA）

経済協力開発機構（OECD）は12月2日、世界経済見通し報告書を発表し、ベトナムのGDP成長率予測を2026年が6.2％、2027年が5.8％に修正した。

これは、国際貿易情勢が不透明な状況下でも、ベトナム経済が引き続き堅固なマクロ経済基盤を維持していることを示す前向きなシグナルである。

OECDは、2025年にはベトナム経済が力強く「回復」し、2025年第3四半期のGDPは前年同期比8.2%増加すると評価した。

主な牽引役は、引き続き最終消費、固定資産の蓄積、商品およびサービスの輸出です。

労働市場は引き続き堅調で、失業率は2024年第3四半期からわずか2.2%と過去最低を記録しています。また、労働参加率は上昇を続けており、雇用環境の安定と拡大を反映しています。

労働市場は依然として好調で、失業率はわずか2.2%です。（写真：Xuan Tien/VNA）

しかし、OECDは、2026年には外需が弱まると予測されており、ベトナムの成長の柱の一つである輸出に圧力がかかると指摘している。高度に開放された経済であるベトナムは、依然として世界的な政策変動の影響を受けやすい。

プラス面としては、実質賃金と雇用の増加により、民間消費は安定した購買力を維持すると見込まれます。しかしながら、2027年に予定されている付加価値税（VAT）の調整により、短期的には消費が鈍化する可能性もあります。また、堅調な国内需要とVAT調整による一時的な影響により、インフレ率も上昇すると予想されます。

一方、OECDは、特に過去の支出が低調だった時期を経て、公共投資が引き続き総需要を支え、成長を促進する重要な支点となると考えています。OECDは、2025年6月に発表された報告書と比較して、2026年の成長率予測を0.2パーセントポイント引き上げました。

輸出と外国直接投資は引き続き柱である

不安定な世界貿易環境にもかかわらず、ベトナムの商品およびサービスの輸出は大幅な成長を維持しました。

2025年の最初の9ヶ月間の輸出額は15.5%増加し、今年上半期の14.2%を上回りました。総売上高の約30%を占める米国市場への輸出は、米国からの輸入関税リスクが依然として存在する中、27.7%と大幅に増加しました。

クアンニン省では、近代的な科学技術やクリーンテクノロジーを活用し、環境への影響が少ない多くの新たなFDIプロジェクトが投資されている。（写真：ホアン・ヒエウ/VNA）

外国直接投資（FDI）は2023年半ば以降、着実な成長を維持しており、成長の重要な原動力としての役割をさらに強化しています。この資本流入は、投資資源を補完するだけでなく、技術移転を促進し、経済の生産性向上にも貢献しています。

財政政策に関しては、OECDは、今後、公共投資の促進が引き続き支援となり、経済が2025年の8％成長目標に近づくのに役立つと考えています。

しかし同組織は、特にインフレ圧力が高まる中期的には財政政策を徐々に中立状態に戻すべきだと勧告している。

付加価値税を10％から8％に引き下げる優遇政策は2026年末に終了する予定だが、年金の増額、最低賃金の調整、公共サービスの価格調整によりインフレが影響を受けている。

金融政策に関しては、ベトナム政府は2023年6月からの利下げ後も引き続き支持的な姿勢を維持している。しかし、OECDは、ベトナム中央銀行がインフレ動向を注意深く監視し、価格圧力が予想以上に高まった場合には柔軟に調整する準備を整える必要があると強調した。

課題が生じる

OECDは、ベトナムの成長見通しは依然として多くのリスクに直面しており、最も顕著なリスクは2026年からの世界貿易の弱体化のリスクであると考えている。民間消費は重要であるものの、2027年のVAT調整により一時的に影響を受ける可能性がある。

さらに、主要国の貿易政策の変更、米国の通過関税の可能性、国際投資環境の厳格化などの外部リスクはすべて、輸出とFDIに悪影響を及ぼす可能性があります。

木材および木材製品は、輸出額が10億米ドルを超える農林水産物7品目のうちの1つです。（写真：Vu Sinh/VNA）

OECDは、長期的な成長の勢いを維持するために、ベトナムは特に生産性と成長の質に関連する分野で制度改革を強化する必要があると勧告している。

重要な勧告には、市場ベースの方向で金融政策の枠組みを完成させ、資本配分の改善と金融システムの回復力の向上を支援すること、サービス市場の開放を継続し、外国投資家の参入障壁を引き下げること、ビジネス環境の改善と公平な競争条件の確保を通じて民間企業と国有企業間の競争を強化すること、現在労働力の約3分の2を占める非公式労働力の規模を縮小し、社会保障の範囲を拡大して経済全体の生産性を向上させるためのインセンティブを創出すること、企業がグローバルサプライチェーンの高付加価値階層にさらに深く参加することを促進することなどが含まれている。

今後2年間は成長が鈍化すると予想されているものの、OECDは依然としてベトナムをアジアで最も急速に成長する経済圏の一つと評価しています。これは、多くの主要国際機関による最近の予測と一致しています。

HSBCはベトナムの2025年と2026年の成長率予想をそれぞれ7.9%と6.7%に引き上げ、東南アジア諸国連合（ASEAN）の中で最も高い数字とした。

UOB銀行は2025年に7.7％の成長を予測しており、スタンダードチャータード銀行は2025年に7.5％、2026年に7.2％の成長を予測している。

出典: https://www.vietnamplus.vn/oecd-kinh-te-viet-nam-tiep-tuc-giu-vung-da-phuc-hoi-trong-giai-doan-2026-2027-post1080712.vnp