ベトナムの株式市場は、旧正月の休暇後、トランプ政権がカナダ、メキシコ、中国からの輸出品に高い輸入関税を課すと発表した影響で、2月3日に新しい取引週の始まりを急落で迎えた。

しかし、2月4日の取引では、米国がカナダとメキシコに対する関税発動の1か月延期を発表したことで、市場は急速に安定し、回復しました。両隣国は譲歩しました。

中国の場合は状況が異なります。米国は自国製品に10%の関税を課すことを決定し、北京も報復措置を講じました。中国は米国からの石炭と液化天然ガスの輸入に15%、原油と農業機械に10%の関税を課しました。

トランプ大統領は、中国の最新の関税措置を受けて、習近平国家主席との予定されていた会談を延期するようだ。世界最大の二大経済大国間の貿易戦争が始まった。

世界中の株式市場は様々な方向に変動しました。ベトナム株は2月5日から7日までの週の最後の3セッションで上昇を続けました。VN指数は1,275ポイントで週を終え、祝日前の終値からわずか0.7%上昇しました。週の最終セッションでは、VN指数は一時1,280ポイントに迫りました。

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新年早々、株式市場は大きく変動した。写真：HH

国内では、銀行株、一部の大手不動産会社、小売、消費財など多くの主力株の業績が引き続き好調であることが裏付け情報となっている。

また、政府が2025年のGDP成長率目標を6～6.5％から8％に調整し、インフレ目標（CPI）を4.5～5％に引き上げる案を国会に提出する予定であるという情報も、株価にプラスの影響を与える要因となっている。

しばしば「キング」株と呼ばれる銀行株は、キャッシュフローへの強い魅力を持ち、VN指数が週の最終取引で緑色を維持した要因となっています。上昇率の高い銘柄としては、Vietinbank（CTG）、BIDV（BID）、Techcombank（TCB）、MBBankなどが挙げられます。

鉱物（MSR、BMC）、医薬品（IMP、DHT）など、他の株式グループもキャッシュフローを獲得しました。

しかし、心配な兆候は、外国人投資家が新年最初の週にMasan（MSN）、Vinamilk（VNM）、FPTなど多くの優良株に集中して4兆2000億VND以上と引き続き力強い売りを続けたことであり、2024年には外国人投資家は94兆VNDを超える記録的な純売りを行った。

株式市場は2025年を好調かつ熱狂的にスタートし、好調な成長への期待を抱かせました。しかしながら、裏付けとなる情報が不足しているため、市場には多くの潜在的なリスクも存在します。

1,280～1,300ポイントの抵抗ゾーンをテスト

VnDirect証券分析部門市場戦略部長のディン・クアン・ヒン氏は、政府は成長促進に非常に意欲的であり、これは財政政策、特に金融政策が2025年も引き続き強力に拡大されることを意味していると分析した。

ヒン氏によると、この傾向は株式を含む資産チャネルにプラスの影響を与えているという。同時に、2月6日にインド統計局が発表した1月のマクロ経済データは、2025年の経済がかなり好調なスタートを切ったことを示している。

大型連休の影響を受けたものの、営業日数が減少したにもかかわらず、工業生産（IIP）と実現公共投資は同時期に比べてプラス成長となった。

経済成長は今年初めから加速しており、例年のような休暇需要による減速は見られていません。現在の状況は、国内投資家の心理改善に寄与しています。

しかし、VNDirectの専門家によると、新しい週（2月10日～14日）には、VN指数は1,280～1,300ポイントの抵抗ゾーンを試すことになるだろう。これは非常に強い抵抗ゾーンであり、指数は2024年中にこれを突破することはできないだろう。

外国人投資家が引き続き売り越しを続け、国内のキャッシュフローだけでは市場を押し上げることができない状況では、VN指数が直ちに上昇する可能性は低く、十分に強力な裏付け情報が現れ、上記の抵抗ゾーンを克服するのに十分な勢いが集まるまで、この領域でもうしばらく蓄積される必要がある。

ある株式専門家によると、今週は年初来の波が収まり、2024年の決算シーズンも終わりを迎えた。また、この時期は企業からの情報が非常に少ない時期でもある。外国人投資家が引き続き売り越しを続ければ、株式市場への圧力はかなり大きくなるだろう。

外国人投資家が売り越しを止めていないのは、内外金利差が依然として大きいことが一因です。さらに、新興国市場やフロンティア市場は、世界的な貿易戦争の脅威にさらされるリスクにさらされています。

VN指数は、トランプ大統領の強力な政策により、世界中の主要株式市場の衝撃的な下落の影響を受ける可能性もある。

クアン・ヒン氏は、株式市場は横ばいで推移し、蓄積され、キャッシュフローが短期的な機会を求めて株式グループ間で急速に循環すると考えています。

1,280～1,300ポイントの強い抵抗ゾーンを突破する可能性は低い。

しかし、投資家は、2025年の野心的な経済成長目標を実現するために、金利の引き下げ、公共投資の増加、制度改革などの成長支援政策を待っています。これらの政策は株式市場にプラスの影響を与え、企業の利益増加と投資誘致に役立ちます。

一方で、潜在的なインフレ、為替レートの変動、不安定な世界経済などの課題もあります...

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