商品市場：売り圧力は依然として強い

(Chinhphu.vn) - 10月28日の取引セッションは、世界の原材料市場で明確な分化が引き続き示された。工業用原材料グループ、特にパーム油には売り圧力が残り、3営業日連続で下落した。一方、金属グループには買い圧力が戻り、銀価格は1.2%近く回復した。セッション終了時点で、MXV指数は0.34%下落し、2,306ポイントとなった。

供給圧力によりパーム油価格は引き続き下落している

昨日の取引終了時点で、工業原料市場は大幅な下落に見舞われました。特にマレーシア産パーム油価格は3営業日連続で下落を続け、12月限のマレーシア産パーム油先物価格は1.24%下落し、1トンあたり1,022米ドルとなりました。

ベトナム商品取引所（MXV）によると、需要がやや弱まる中での供給の急増が、昨日の取引でパーム油価格に圧力をかける要因となった。

世界最大のパーム油生産国であるインドネシアでは、2025年の生産量が最大10%増加し、約5,600万～5,700万トンに達すると予測されており、これは従来の予測を大きく上回る。インドネシアパーム油協会（GAPKI）によると、この増加は好天と魅力的な販売価格に支えられており、農家が農園の維持管理の改善に投資する意欲を高めている。GAPKI事務局長は、2024年から2025年にかけては長雨がほとんど見られないため、昨年を上回る収穫が期待できると述べた。

マレーシアでは、マレーシアパーム油協会（MPOA）の最新データによると、10月1日から20日までの期間の生産量が9月の同時期と比較して10.77%増加しました。この増加は供給が急速に回復していることを示しており、さらなる在庫積み増しにつながる可能性があり、商品市場のスポット価格に下押し圧力をかける可能性があります。

このような背景から、EUと中国からの輸入需要は大幅に減少しています。欧州連合（EU）のデータによると、10月19日時点で、2025～2026年の同地域のパーム油輸入量は前年比20%減少しています。この減少は、バイオ燃料におけるパーム油の使用を制限する再生可能エネルギー指令（RED II）の長期的な影響によるところが大きいです。

世界第2位のパーム油輸入国である中国では、9月の食品加工業界向けパーム油輸入量はわずか15万トンで、前年同月比32.2%減少しました。年初来の中国のパーム油総輸入量は174万トンで、前年同月比15.7%減少しました。

銀価格は2日連続の下落後、反発した。

一方、昨日の金属市場では、10品目中9品目が値上がりし、圧倒的な購買力を見せました。特に、銀価格は2営業日連続で下落し、約1ヶ月ぶりの安値を付けた後、昨日の取引で突如反転し、力強い回復を見せました。具体的には、12月限の銀先物価格は1.18%上昇し、1オンスあたり47.32米ドルとなりました。

MXVによると、この回復の主な原動力は、米ドル安と、米連邦準備制度理事会（FRB）が明日の政策会合で引き続き利下げを実施するとの期待の高まりにある。ドル指数（DXY）はさらに0.12%下落し、98.67ポイントとなった。10年物米国債利回りが1週間以上4%の節目を下回っている状況下で、2日連続の下落となった。米ドル安は、米ドル建てで取引される銀などの貴金属を、他通貨を保有する投資家にとってより魅力的にし、市場でテクニカルな買いを誘発している。

CMEのFedWatchツールによると、FRBによる25ベーシスポイントの追加利下げの確率は99.5%に上昇しました。最近のデータによると、米国の労働市場は冷え込んでおり、5～8月の非農業部門雇用者数はパンデミック以来の最低水準に落ち込み、失業率は4.3%と4年ぶりの高水準に上昇しています。これらのシグナルと、コンファレンス・ボードの10月消費者信頼感指数の低下が続くことは、FRBが経済成長を支えるために柔軟な金融政策を維持するという見方を強めています。

しかし、銀の回復は防衛需要の弱まりによって限定的となった。先週末、マレーシアで米中が暫定的な枠組み合意に達したことで世界貿易の見通しは改善し、米国が中国製品に100%の輸入関税を課すリスクは低下した。この好ましい展開により、貴金属の避難先としての役割は幾分縮小した。

出典: https://baochinhphu.vn/thi-truong-hang-hoa-ap-luc-ban-van-bao-trum-102251029100518377.htm