Kita perlu mengkaji mekanisme kebankrapan perniagaan.

"Zombi Bon": Satu mekanisme kebankrapan korporat perlu dikaji.

Pada hakikatnya, sesetengah perniagaan hari ini wujud seperti zombi, tidak dapat membayar balik bon mereka. Menurut Dr. Le Xuan Nghia, seorang pakar ekonomi , penyelesaian yang paling sesuai untuk kes-kes ini adalah dengan membenarkan muflis.

Menurut anggaran VIS Ratings, kira-kira 27% daripada bon yang matang berisiko mungkir dalam tempoh 12 bulan akan datang (termasuk 65% daripada bon yang telah pun mungkir). Sementara itu, tekanan untuk memenuhi tempoh matang bon korporat dalam tempoh 2024-2025 kekal sangat tinggi.

Memandangkan situasi ini, terdapat kebimbangan tentang kemungkinan kegagalan membayar balik bon, terutamanya bagi bon hartanah. Walau bagaimanapun, Dr. Can Van Luc, seorang pakar ekonomi, percaya bahawa perniagaan hartanah telah mengatasi tempoh yang paling sukar (Jun - Ogos 2023) hasil daripada Dekri 08/2023/ND-CP yang membenarkan rundingan mengenai penangguhan dan penangguhan hutang.

Pada asasnya, 60% perniagaan hartanah telah melanjutkan tempoh pembayaran balik bon mereka selama dua tahun (mencapai kemuncaknya pada Jun 2025). Perniagaan secara proaktif membeli semula bon mengikut syarat-syarat penerbitan dan telah mula menerbitkannya semula untuk mengurangkan tekanan modal. Tambahan pula, dengan pasaran hartanah yang semakin meningkat, perniagaan sanggup menjual aset untuk memperuntukkan sebahagian daripada hasil mereka bagi membayar balik hutang.

"Kemungkinan kegagalan pembayaran adalah rendah kerana keadaan terburuk telah berlalu, dan terdapat banyak penyelesaian serentak untuk menangani isu ini. Pada hakikatnya, perniagaan hartanah tidak perlu menawarkan diskaun 40-50% seperti sebelumnya; diskaun 10% sudah cukup untuk menjual," ulas Dr. Can Van Luc.

Berkenaan isu ini, Encik Nguyen Quang Thuan, Pengarah Besar FiinRatings, percaya bahawa hutang tertunggak merupakan masalah terbesar bagi pasaran bon korporat dalam tempoh 2024-2025.

"Sokongan bukan sahaja harus tertumpu pada menyelamatkan bon, tetapi yang paling penting, menyelesaikan isu-isu perundangan yang berkaitan dengan hartanah. Sebaik sahaja isu ini diselesaikan, pengendalian hutang tertunggak akan menjadi lebih mudah," cadang Encik Thuan.

Walau bagaimanapun, pada hakikatnya, sesetengah perniagaan kini wujud seperti zombi, tidak dapat membayar balik bon mereka. Menurut Dr. Le Xuan Nghia, seorang pakar ekonomi, penyelesaian yang paling sesuai untuk kes-kes ini adalah dengan membenarkan muflis.

"Berkenaan isu pengendalian kes kegagalan pembayaran prinsipal/faedah bon, yang menghakis keyakinan pelabur, saya percaya penyelesaian paling asas adalah muflis. Mana-mana syarikat yang tidak dapat membayar balik hutangnya, yang keadaannya terlalu teruk, harus dibenarkan muflis, dan pelabur perlu belajar menerima risiko dan kerugian," cadang Dr. Le Xuan Nghia.

Walau bagaimanapun, Dr. Can Van Luc berhujah bahawa di Vietnam, sudah sukar bagi perniagaan biasa untuk muflis, dan lebih sukar lagi bagi perniagaan yang mempunyai hutang bon tertunggak untuk muflis.

Menurut Persatuan Pasaran Bon, elemen paling penting untuk pembangunan pasaran bon ialah ketelusan. Terdapat banyak langkah dan alat untuk mengekalkan ketelusan, termasuk langkah dalaman dalam perniagaan, audit dan pemeriksaan oleh agensi kawal selia, dan keperluan pelaporan mandatori. Penarafan kredit juga menyumbang kepada peningkatan ketelusan, yang membawa kepada pembangunan pasaran yang lebih sihat dan substantif.

Berkenaan isu-isu kebankrapan, Encik Do Ngoc Quynh, Setiausaha Agung Persatuan Pasaran Bon Vietnam, percaya bahawa menyempurnakan dan meningkatkan keberkesanan Undang-undang Kebankrapan adalah penting. Semua pembangunan adalah berdasarkan hukum penghapusan; jika tidak, ia akan menjadi seperti "badan yang tidak dapat mencerna makanan akan menghidap banyak penyakit."

“Dekri 08 membenarkan rundingan mengenai lanjutan tempoh, tetapi pelabur individu kekurangan kapasiti untuk menilai nilai bon yang dikeluarkan. Oleh itu, apabila perniagaan meminta lanjutan tempoh, pelabur individu akan panik. Ramai yang terpaksa menerima rundingan untuk lanjutan tempoh. Sebaliknya, pada masa ini tiada jawapan kepada soalan, 'Jika mereka tidak menerima, bagaimana mereka boleh menyaman perniagaan?' Adalah penting untuk menyedari bahawa jika lanjutan tempoh diberikan kepada perniagaan yang tidak dapat pulih, keadaan boleh menjadi lebih teruk,” kata Encik Quynh secara terus terang.

Sumber: https://baodautu.vn/zombie-trai-phieu-can-nghien-cuu-co-che-cho-doanh-nghiep-pha-san-d222566.html