Pasaran saham Vietnam tidak berada dalam gelembung; terdapat kebarangkalian 75% peningkatan pada bulan Disember.

Menurut laporan strategik Disember 2025 yang diterbitkan baru-baru ini oleh SSI Securities Corporation, pasaran saham Vietnam kini berada dalam fasa terendah dan berkemungkinan memasuki kitaran pertumbuhan yang kukuh mulai 2026, dengan Indeks VN melepasi 1,920 mata.

Menurut SSI, selepas penurunan dua bulan berturut-turut, Indeks VN pulih pada November, ditutup pada 1,690.99 mata, naik 51.3 mata, atau 3.13%, berbanding bulan sebelumnya. Terutamanya, majoriti kenaikan datang daripada saham bermodal besar, terutamanya VIC – yang meningkat sebanyak 36.3% dan menyumbang kira-kira 60 mata kepada pemulihan keseluruhan. Saham VPL juga meningkat sebanyak 23.2% pada bulan tersebut, manakala sektor minyak dan gas serta makanan dan minuman mencatatkan prestasi positif.

Secara kumulatif sejak awal tahun, Indeks VN telah meningkat kira-kira 33%. Walau bagaimanapun, jika pengaruh saham kepunyaan ekosistem Vingroup dikecualikan, peningkatan sebenar hanya kira-kira 13%. Mudah tunai pasaran kekal rendah, dengan purata nilai dagangan pada bulan November hanya sekitar 20,000 bilion VND/sesi, penurunan sebanyak 35.5% berbanding Oktober.

Data sejarah menunjukkan bahawa pasaran biasanya mengalami pertumbuhan yang kukuh antara Disember dan Mac setiap tahun. Kebarangkalian kenaikan harga dalam tempoh ini ialah 75%, jauh lebih tinggi daripada tempoh dari April hingga November (sekitar 50%). Purata pulangan ialah 1.7% sebulan, jauh melebihi 0.5% sebulan bagi bulan yang tinggal.

Chứng khoán Việt Nam không có bong bóng và triển vọng tăng trưởng năm 2026 - Ảnh 1.

Tinjauan untuk 2026: VN-Index menyasarkan 1,920 mata

SSI Securities mengekalkan tinjauan positif terhadap prospek pasaran untuk 2026. Vietnam menyasarkan pertumbuhan KDNK dua angka dalam tempoh 2026–2030, disokong oleh pembaharuan struktur ekonomi , aliran masuk FDI yang kukuh dan pelaburan infrastruktur yang dipercepatkan. Ini adalah pemacu asas yang menyediakan asas untuk pertumbuhan keuntungan korporat dan kemampanan pasaran saham.

Berdasarkan latar belakang ini, SSI meningkatkan sasaran Indeks VNnya untuk 2026 kepada 1,920 mata. Mengikut pengiraan, indeks pada masa ini didagangkan sekitar nisbah P/E 2025 yang diunjurkan sebanyak 14.5 kali – bersamaan dengan purata serantau, tetapi prospek pertumbuhan keuntungan korporat adalah lebih tinggi (14.5% berbanding purata serantau sebanyak 11.5%). Pada 2026, unjuran nisbah P/E pasaran dijangka menurun kepada sekitar 12.7 kali, lebih rendah daripada purata 10 tahun sejarah (14 kali), sekali gus mengukuhkan daya tarikan penilaiannya.

SSI juga menyatakan bahawa tekanan jualan bersih daripada pelabur asing jelas berkurangan. Walaupun pelabur asing meneruskan jualan bersih pada bulan November dengan jumlah nilai kira-kira VND 6,800 bilion - pengeluaran modal bulan keempat berturut-turut - kadar jualan telah menjadi perlahan. Terutama, pada minggu pertama bulan Disember, aliran modal asing kembali kepada belian bersih.

SSI percaya peluang terbesar terletak pada sektor perbankan, terutamanya saham dengan prospek pertumbuhan keuntungan yang baik dan penilaian yang menarik. Sektor pengguna juga dinilai secara positif hasil daripada pemulihan permintaan domestik, meluaskan rangkaian runcit dan dasar menaikkan ambang cukai pendapatan peribadi berkuat kuasa mulai Januari 2026 – faktor yang boleh membantu meningkatkan pendapatan boleh guna untuk isi rumah.

Dengan asas makroekonomi yang stabil, penilaian yang menarik dan tanda-tanda pulangan modal asing, SSI menilai bahawa pasaran saham Vietnam sedang memasuki palung dalam kitarannya, membuka prospek pertumbuhan kukuh dalam dua tahun akan datang.

Sumber: https://nld.com.vn/chung-khoan-viet-nam-khong-co-bong-bong-xac-suat-tang-diem-thang-12-toi-75-196251210222120889.htm