Aziatische valuta profiteren van renteverlagingen Fed

De yuan, yen en won staan minder onder druk en de vooruitzichten voor belangrijke Aziatische valuta's zijn sterker als de Fed de rente verlaagt.

De verwachte renteverlaging van de Amerikaanse Federal Reserve dit jaar is wellicht geen goed nieuws voor de Amerikaanse dollar, maar sommige Aziatische valuta's zullen er wel van profiteren.

Omdat stijgende rentetarieven de munt van een land versterken, wat in dit geval buitenlandse investeringen aantrekt en de vraag naar dollars doet toenemen. Maar wanneer de dollar verzwakt, is dat positief voor sommige andere markten, wat vaak het geval is wanneer de Fed de rente verlaagt in andere periodes dan economische crises.

De Fed nam in december 2023 een meer dovish standpunt in, maar liet de referentierente tijdens de vergadering van vorige maand ongewijzigd op 5,25% tot 5,5%. De markten verwachten nu dat de rente in de zomer zal dalen. De CME FedWatch-tool voorspelt de eerste renteverlaging met 25 basispunten al in juni. Hier zijn enkele voorspellingen voor Aziatische valuta's als de Fed ingrijpt.

USD bij een banktransactiekantoor in Ho Chi Minhstad op 14 november 2022. Foto: Thanh Tung — USD bij een banktransactiekantoor in Ho Chi Minhstad op 14 november 2022. Foto: *Thanh Tung*

De yuan stopt met depreciatie.

Als de Fed in de zomer de rente gaat verlagen, zal dit het renteverschil tussen de twee grootste economieën ter wereld verkleinen en de druk op de yuan enigszins verlichten. Rendementsverschillen zijn een manier om obligaties te vergelijken op basis van het verschil in rendement dat ze bieden.

In tegenstelling tot andere belangrijke valuta, zoals de Japanse yen of de Amerikaanse dollar, die vrije wisselkoersen hebben, houdt China strikte controle over de yuan via de People's Bank of China (PBOC), die de dagelijkse centrale koers vaststelt.

China probeert de yuan ten opzichte van de dollar te stabiliseren en zal dat naar verwachting blijven doen, aldus Arun Bharath, Chief Investment Officer bij Bel Air Investment Advisors. De yuan is gedaald tot zeven per dollar, wat een weerspiegeling is van een zwakkere Chinese economie. "Het is onwaarschijnlijk dat de munt verder zal verzwakken nu de autoriteiten de fiscale stimulering, kredietgroei en vastgoedprijzen opvoeren", aldus Bharath.

Indiase roepie versterkt

De Indiase roepie zou dit jaar kunnen profiteren van carry trades, een strategie waarbij handelaren valuta met een laag rendement lenen om activa met een hoog rendement, zoals obligaties, te kopen.

Er vinden veel carry trades plaats in valuta's zoals de yen of de euro, aldus Anindya Banerjee, vicepresident valuta- en derivatenonderzoek bij Kotak Securities. En wanneer de rente in de VS daalt, zal er ook in dollars worden gehandeld. "Dat is positief voor de Indiase valuta", aldus Anindya Banerjee, vicepresident valuta- en derivatenonderzoek bij Kotak Securities.

De roepie zou ook sterker kunnen worden, aangezien de Reserve Bank of India (RBI) het monetaire beleid mogelijk langzamer versoepelt dan andere centrale banken. De RBI zal de rente "veel langzamer" verlagen dan de Fed, omdat India geen inflatieprobleem heeft zoals Europa of de VS. "Het begrotingsbeleid werkt, de economie presteert uitstekend", aldus Banerjee.

De roepie is de afgelopen drie maanden in waarde gestegen tot 82,82 per dollar. Vorig jaar daalde de Indiase munt met 0,6% ten opzichte van de dollar, veel minder dan de daling van 11% in 2022.

Zuid-Koreaanse won verlicht druk

De Zuid-Koreaanse won staat al drie jaar onder druk. Maar de verbeterende economische vooruitzichten en het verruimende beleid van de Fed zouden die druk dit jaar moeten verlichten.

"Omdat de won een munt is met een lage rente en een hoge cyclische aard, zijn wij van mening dat de won het meest zal profiteren van de verruiming van het monetaire beleid van de Fed in de tweede helft van het jaar. Lagere rentetarieven verminderen niet alleen de druk op de won via het wisselkoersmechanisme, maar verbeteren ook de wereldwijde groeivooruitzichten", aldus Simon Harvey, hoofd FX-analyse bij Monex.

De stijging van de won hangt af van de mate waarin de Fed de rente verlaagt. Harvey zei dat de munt met 5% tot 10% zou kunnen stijgen als de Fed agressief optreedt en slechts met 3% als ze terughoudend is. De economische vooruitzichten voor Zuid-Korea zullen naar verwachting dit jaar ook verbeteren. Het Internationaal Monetair Fonds voorspelt dat het bbp van het land in 2024 en 2025 met 2,3% zal groeien, vergeleken met 1,4% vorig jaar.

Japanse yen daalt minder

De dollar daalde op 19 februari met 0,19 procent ten opzichte van de yen, waardoor de wisselkoers op 149,94 yen per dollar kwam. Maar de dollar is dit jaar tot nu toe nog steeds met ongeveer 6 procent gestegen ten opzichte van de yen, aangezien Japan een extreem ruim monetair beleid voert. Dit creëert een groot verschil tussen de rentes op staatsobligaties van beide landen, wat de aantrekkelijkheid van de dollar vergroot.

Speculanten verhoogden hun nettoverkoop van yen naar 9,2 miljard dollar, het hoogste bedrag in meer dan twee maanden, volgens de laatste wekelijkse gegevens van de Amerikaanse markttoezichthouder. Dit wakkerde de speculatie onder investeerders aan dat de Japanse overheid zou kunnen ingrijpen om de lokale munt te stimuleren.

Takeshi Minami, hoofdeconoom bij het Norinchukin Research Institute, verwacht dat de valutatrend later dit jaar zal veranderen, aangezien de Fed de rente verlaagt en de Bank of Japan (BOJ) de rente verhoogt. "Ik verwacht niet dat de yen vanaf nu veel zal dalen", vertelde Minami aan Bloomberg .

De Bank of Japan (BoJ) heeft haar greep op de obligatierentes versoepeld met drie aanpassingen aan haar programma voor yieldcurvecontrole sinds december 2022. Deze maatregelen worden door waarnemers gezien als maatregelen om de druk op de yen te verlichten. Japan intervenieerde in 2022 ook drie keer direct op de valutamarkt, toen de yen een dieptepunt in decennia bereikte en op een gegeven moment bijna 152 yen per dollar bedroeg.

De dollar bleef stabiel op 19 februari, na een vijfde week op rij te zijn gestegen dankzij sterke inflatiecijfers. De dollarindex, die de munteenheid ten opzichte van zes andere valuta's volgt, bleef nagenoeg onveranderd op 104,18, na een stijging van 0,18% vorige week.

De notulen van de laatste vergadering van de Fed, gepland voor woensdag (21 februari), vormen waarschijnlijk de belangrijkste informatie die deze week voor beleggers wordt vrijgegeven. De markt verwacht dat de Fed de rente dit jaar met ongeveer 90 basispunten zal verlagen.

Phien An ( volgens CNBC, Reuters, Bloomberg )

Bronlink