Transparantie van de schuldenmarkt, bevordering van de aandelenmarkt

De behoefte van de economie aan kapitaal op de middellange en lange termijn blijft zeer groot.

Over het geheel genomen heeft de markt voor bedrijfsobligaties de laatste tijd veel veranderingen ondergaan. Met name de groei van aan het publiek uitgegeven bedrijfsobligaties vertoont positieve tekenen, aangezien de omvang van de uitgifte in de eerste acht maanden van 2025 ongeveer 13% van het totale obligatie-uitgiftevolume bedraagt.

De heer Le Hong Khang, directeur analyse bij FiinRatings, sprak met de online krant Dau Tu en zei dat deze trend laat zien dat de markt steeds meer steun geeft aan het kanaal voor massamobilisatie van kapitaal, omdat dit kanaal een sterke verbinding kan leggen met verschillende groepen investeerders.

Uit statistieken van FiinGroup over de obligatiemarkt blijkt dat de totale waarde van de bedrijfsobligatie-uitgifte in augustus 2025 VND 60,6 biljoen bedroeg, na een daling in juli, waarvan particuliere uitgifte nog steeds een groot deel uitmaakte. De omvang van de uitgifte lag echter nog steeds -9% lager dan in dezelfde periode.

Het is opmerkelijk dat de publieke uitgiftes actief blijven. Naast de uitgiftes van de bankensector registreerde de markt een extra obligatielening van VND 2.000 miljard van Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (CII), met een looptijd van 10 jaar en een gemiddelde rente van 8,3% per jaar.

De drijvende kracht achter deze verschuiving is in de eerste plaats het steeds verbeterde wettelijke kader voor zowel private als publieke obligatie-uitgiftekanalen, dat de kwaliteit en duurzaamheid verbetert. Met name voor private emissieactiviteiten hebben nieuwe regelgevingen, zoals strengere screening voor professionele beleggers of limieten voor de verhouding tussen schuld en eigen vermogen, de normen voor marktdeelname voor zowel vraag- als aanbodzijde verhoogd.

Geconfronteerd met deze eisen hebben bedrijven, met name grote en gerenommeerde organisaties, proactief gezocht naar het kanaal van publieke emissies. Hoewel dit een hogere mate van transparantie vereist, biedt dit kanaal stabiliteit, voorspelbaarheid en, belangrijker nog, de mogelijkheid om toegang te krijgen tot een bredere bron van publiek kapitaal. Dit is een duidelijk bewijs van de aanpassing en positieve verschuiving van de markt.

Naast de strategische verschuiving als reactie op bovengenoemde veranderingen in het wettelijk kader, is ook het vertrouwen van beleggers versterkt en is de risicobereidheid veranderd. Na de schommelingen op de markt voor bedrijfsobligaties in de afgelopen jaren zijn beleggers, met name particuliere beleggers, voorzichtiger geworden. Ze geven prioriteit aan producten met transparantie, veiligheid en een duidelijke legaliteit.

Het kanaal voor openbare uitgiftes voldoet aan deze eisen. De uitgifte moet een gedetailleerd profiel (prospectus) hebben, een vergunning van de State Securities Commission hebben en de obligaties zijn doorgaans beursgenoteerd. Deze factoren zorgen voor een zekere gemoedsrust bij beleggers. Dit wordt aantrekkelijker in de context van de lage rente op spaardeposito's, waardoor openbaar uitgegeven bedrijfsobligaties een uitstekende beleggingsoptie worden.

Dhr. Le Hong Khang - Directeur Analyse, FiinRatings

Deze factoren worden ook geplaatst in de context van de nog steeds zeer grote vraag van de economie naar kapitaal op middellange en lange termijn. De heer Khang merkte op dat in de context van economisch herstel de kapitaalvraag van bedrijven voor herfinanciering, productie-uitbreiding en investeringen in nieuwe projecten zeer groot is. Commerciële banken geven continu obligaties uit om de kapitaalveiligheidsindex te verbeteren, terwijl grote ondernemingen ook kapitaal op lange termijn nodig hebben om projecten uit te voeren. Het kanaal van publieke emissies is het ideale instrument om aan deze vraag te voldoen. Deze trend is volledig in lijn met de huidige kapitaalmobilisatiestrategie van grote organisaties: diversificatie van mobilisatiekanalen, uitbreiding van beleggersbestanden door middel van transparante informatie en proactief aansluiten op de markt om kapitaalkosten te optimaliseren.

Uit cijfers die leiders van FiinGroup presenteerden tijdens een seminar over de Vietnamese schuldkapitaalmarkt in 2025, dat eind augustus 2025 werd gehouden, bleek ook dat er een enorme vraag naar kapitaal is bij Vietnamese ondernemingen. Zij mobiliseren kapitaal op zowel de aandelenmarkt als de schuldkapitaalmarkt (obligaties).

Beursgenoteerde ondernemingen zijn van plan om in 2025 maximaal 198,7 biljoen VND te mobiliseren en hebben in de eerste zeven maanden van 2025 al 56,2 biljoen VND gemobiliseerd. Het bedrag dat via eigen vermogen op de beurs wordt gemobiliseerd, zal naar verwachting 142,6 biljoen VND (ongeveer 5,4 miljard USD) bedragen voor de resterende vijf maanden van het jaar.

Commerciële banken vormen de sectorgroep met het grootste kapitaalmobilisatieplan, met een totale waarde van VND 62 biljoen (ofwel 2,3 miljard USD) voor de komende periode. Ook op de markt voor bedrijfsobligaties is de vraag naar kapitaalmobilisatie zeer groot, aangezien commerciële banken in de eerste zeven maanden van 2025 ongeveer VND 200 biljoen hebben gemobiliseerd en naar verwachting in de resterende maanden van het jaar 112 biljoen (ofwel 4,2 miljard USD) zullen mobiliseren.

Het herstructureren van de structuur van de tweeledige obligatiemarkt

Wat betreft de wijze waarop bedrijfsobligaties aan het publiek worden uitgegeven, zijn er onlangs, via Besluit 245/2025/ND-CP van 11 september 2025 tot wijziging en aanvulling van een aantal artikelen van Besluit nr. 155/2020/ND-CP, een aantal voorwaarden toegevoegd voor de uitgifte van obligaties aan het publiek.

In een commentaar op de nieuwe punten in dit besluit zei de heer Le Hong Khang dat dit een belangrijke stap is die de marktstructuur hervormt en gericht is op duurzame ontwikkeling, transparantie en veiligheid. De impact van dit besluit zal op twee manieren merkbaar zijn: direct op het publieke emissiekanaal en met een verspreiding over de gehele markt.

Wat de directe impact betreft, dragen de nieuwe regels bij aan de kwaliteitsverbetering en creëren ze op de lange termijn een effectief 'filter' voor het kanaal van publieke uitgiften.

Verplichte kredietwaardigheidseisen en financiële hefboomlimieten fungeren als een "natuurlijk filter" dat effectief kan sorteren. Dit helpt niet alleen bedrijven met een goede financiële gezondheid, transparant bestuur en duurzame bedrijfsmodellen toegang te krijgen tot overheidskapitaal, maar helpt investeerders ook bij het identificeren en evalueren van investeringskansen op basis van hun risicobereidheid en stimuleert bedrijven indirect om hun kredietprofiel te verbeteren.

Dit zal de kredietkwaliteit van 'goederen' op de markt helpen verbeteren en investeerders effectief beschermen, de informatie-asymmetrie en het organisatievermogen van investeerders verminderen, het vertrouwen aanzienlijk versterken en stabielere kapitaalstromen aantrekken.

Het versterken van de uitgiftevoorwaarden creëert ook een spillover-effect en creëert een duidelijkere tweeledige marktstructuur, bevestigde de directeur Analyse bij FiinRatings. Waar eerdere regelgeving (zoals Besluit 65) gericht was op het aanscherpen van de voorwaarden voor individuele obligatiekopers, scherpt Besluit 245 de voorwaarden aan voor organisaties om obligaties aan het publiek uit te geven. Dit zijn twee kanten van dezelfde macro-economische strategie, die de markt proactief verdeelt en verschillende soorten risico's naar geschikte groepen beleggers leidt.

Belangrijker nog is dat de impact van Besluit 245 niet beperkt blijft tot de obligatiemarkt. Standaardisatie van het kanaal voor openbare emissies zal een standaardreferentie creëren voor risicobeoordeling en een risicogebaseerde kapitaalallocatie bevorderen. Dit zal indirect de institutionele beleggersbasis ontwikkelen, met name de fondsbeheersector. Wanneer de kwaliteit van "producten" wordt gestandaardiseerd en verbeterd, zullen fondsbeheermaatschappijen een basis hebben om professionele beleggingsproducten te ontwikkelen en een effectieve brug te vormen tussen individuele beleggers en uitgevende organisaties.

Bovendien is de kapitaalmarkt onderling verbonden. Een transparante schuldmarkt (obligaties) creëert een solide basis voor de aandelenmarkt. Deze regelgeving, gecombineerd met het verkorte beursintroductieproces, creëert een flexibele cyclus voor kapitaalmobilisatie en bevordert de bedrijfsontwikkeling.

Kortom, decreet 245 is een ingrijpende hervormingsstap die niet alleen de kwaliteit van de 'goederen' op de obligatie- en aandelenmarkt verbetert, maar zich ook richt op het aantrekken van buitenlandse kapitaalstromen en het vereenvoudigen van procedures, met als doel de Vietnamese aandelenmarkt te moderniseren, zo bevestigde de heer Le Hong Khang.

VWAS Forum 2025: “Nieuw tijdperk, nieuwe veerkracht”

De derde Vietnam Financial Advisors Summit 2025 (VWAS 2025), georganiseerd door de Finance - Investment Newspaper op donderdag 25 september 2025 in het Pullman Hotel ( Hanoi ), brengt vooraanstaande nationale en internationale experts bijeen, met een focus op diepgaande discussies over de impact van nieuwe instellingen en nieuwe dynamieken op de economie en de financiële markten. Het forum zal ook de doorbraakgroeipunten van traditionele beleggingscategorieën en de kansen van cryptovaluta in detail analyseren.

Het forum omvat de volgende activiteiten:

De hoofdworkshop met de presentatie "Institutioneel startpunt - Marktveerkracht" en 2 discussiesessies over het thema "De aandelenmarkt vóór nieuwe kansen" en "Doorbraakpunt van de vastgoedmarkt en crypto-activa".

Het eren van typische financiële producten/diensten in 2025 op het gebied van bankieren, verzekeren, onroerend goed, fondsbeheer, effecten en financiële technologie.

Details: wwa.vir.com.vn

Bron: https://baodautu.vn/minh-bach-thi-truong-von-no-thuc-day-thi-truong-von-co-phan-d392805.html