De heer Nguyen Duc Quan Tung, lid van de raad van bestuur en algemeen directeur van OCBS Securities Joint Stock Company, is van mening dat algehele verbeteringen in instellingen en infrastructuur de Vietnamese aandelenmarkt zullen transformeren tot een "magneet" die proactief kapitaal aantrekt en zo een impuls geeft aan een sterke economische doorbraak.
2025: Een solide basis voor de "herwaardering"-cyclus.
Terugkijkend op het economische beeld in 2025, is het duidelijk dat Vietnam een opmerkelijke veerkracht heeft getoond. Het land heeft niet alleen schokken van de volatiele wereldeconomie doorstaan, maar de economie heeft ook interne druk effectief weten te beheersen om een geschatte bbp-groei van 8% te realiseren – een cijfer dat Vietnam tot de koplopers in de ASEAN-regio maakt.
Bij een nadere analyse van de groeifactoren wees de CEO van OCBS op de solide "drie pijlers" die de economie het afgelopen jaar hebben ondersteund. Ten eerste werd de overheidsinvestering fors verhoogd met een indrukwekkend uitbetalingspercentage. Ten tweede bereikte de gerealiseerde buitenlandse directe investering (FDI) het hoogste niveau in de afgelopen vijf jaar. En ten slotte, een even belangrijk element, was het vermogen om de inflatie stabiel te houden onder de 4%. Deze stabiele macro-economische basis zorgde voor waardevolle consistentie in de verwachtingen van het bedrijfsleven en investeerders.
Voor de kapitaalmarkt wordt 2025 beschouwd als een historische mijlpaal, aangezien Vietnam officieel door FTSE Russell is opgewaardeerd. Deze nieuwe positie op de internationale financiële kaart heeft een onmiddellijk positief effect gehad op het marktsentiment. Hoewel de liquiditeit nog niet zo explosief is gestegen als sommige van de meest optimistische verwachtingen, heeft de VN-index een spectaculair herstel doorgemaakt van de 1580-1590 punten naar 1700 punten begin december. Met een groeipercentage van bijna 35% sinds het begin van het jaar behoren Vietnamese aandelen tot de groep van best presterende markten wereldwijd.
De heer Nguyen Duc Quan Tung merkte echter ook de grote divergentie op die zich voordoet. Hoewel sectoren met grote marktkapitalisatie de index aanvoeren, hebben veel aandelen een daling van 20-30% ten opzichte van hun pieken laten zien. Vanuit een analytisch perspectief heeft dit fenomeen twee belangrijke implicaties: enerzijds hanteert de markt een rigoureus zelfscreenings- en herwaarderingsmechanisme gebaseerd op de intrinsieke kwaliteit van bedrijven; anderzijds biedt deze daling een uitstekende kans om kwaliteitsvolle aandelen tegen aantrekkelijke waarderingen te kopen.
Al met al is 2025 niet alleen een hersteljaar, maar ook een cruciaal jaar dat de basis legt voor groei in 2026 en een langetermijnproces van marktwaardering in gang zet.
Drie belangrijke hervormingsgebieden en de transformatie van financiële instellingen.
Het verbeteren van de marktpositie is slechts een noodzakelijke voorwaarde. Om grote kapitaalstromen daadwerkelijk en duurzaam naar Vietnam te laten stromen, benadrukte de heer Tung drie belangrijke hervormingsprioriteiten die de markt moet versnellen.
Ten eerste is er het institutionele probleem. "Knelpunten" zoals de vereisten voor voorfinanciering creëren psychologische barrières voor buitenlandse investeerders vanwege een gebrek aan flexibiliteit in vergelijking met internationale praktijken. Het verbeteren van het mechanisme voor niet-voorfinanciering, het vergroten van de transparantie met betrekking tot de limieten voor buitenlands eigendom (Foreign Ownership Limits, FOL) en het mogelijk maken van online orderplaatsing via wereldwijde effectenbedrijven zijn urgente stappen. Deze hervormingen zijn niet alleen gericht op het voldoen aan de criteria van FTSE Russell voor een formele upgrade naar de status van secundaire opkomende markt in september 2026, maar ook op het behalen van de MSCI-standaarden in de periode 2028-2030.
Het tweede belangrijke aandachtspunt betreft de marktinfrastructuur. De officiële ingebruikname van het KRX-systeem vanaf mei 2025 is een belangrijke stap voorwaarts, maar niet voldoende. De markt moet het clearingmodel met centrale tegenpartij (CCP) vanaf 2027 blijven implementeren, de capaciteit van het straight-through processing (STP)-systeem vergroten en vooral het aanbod van valutah hedgingproducten uitbreiden – een essentieel instrument in de context van de volatiele mondiale financiën.
Ten derde zijn er eisen ten aanzien van informatietransparantie en productkwaliteit. Internationale investeerders geven altijd de voorkeur aan markten met voorbeeldig ondernemingsbestuur en naleving van ESG-normen (milieu, maatschappij en governance). Hoewel decreet 245 de IPO-periode heeft verkort van 90 naar 30 dagen, heeft de markt nog steeds een sterkere impuls nodig om hoogwaardige IPO's te bevorderen en de beperkingen op buitenlands eigendom in niet-gevoelige sectoren te versoepelen.
De marktdynamiek dwingt deelnemende bedrijven ertoe zichzelf te moderniseren en aan te passen. Bij OCBS is de ontwikkelingsstrategie nauwlettend afgestemd op drie richtingen van markthervorming. Het bedrijf voert een ambitieus plan voor kapitaalverhoging uit, van 1.200 miljard VND in 2025 tot 3.200 miljard VND in 2026, met als doel toe te treden tot de club van effectenbedrijven met een marktkapitalisatie van 10.000 miljard VND. Deze financiële middelen zijn bedoeld om de capaciteit voor marginleningen uit te breiden, de omvang van de eigenhandel te vergroten en proactief deel te nemen aan de underwriting en productdistributie voor institutionele klanten.
Tegelijkertijd investeert OCBS fors in technologie en automatisering om een naadloze integratie met KRX, STP en het toekomstige CCP-mechanisme te garanderen. OCBS heeft met name vermogensbeheer als strategische richting aangewezen. Tijdens deze "overgangsfase" van de kapitaalmarkt kunnen effectenbedrijven niet langer alleen maar orders aannemen; ze moeten financiële partners voor de lange termijn worden en oplossingen voor portefeuillebeheer en diepgaand beleggingsadvies bieden aan zowel grote particuliere klanten als institutionele beleggers.
Scenario voor 2026: Een golf van beursintroducties en dubbelcijferige bbp-doelstellingen.
Met het oog op de toekomst wordt de kwestie van kwaliteit op de aandelenmarkt urgenter dan ooit. Met een marktkapitalisatie van ongeveer 260 miljard dollar, maar met de meeste schommelingen afhankelijk van minder dan 30 grote aandelen, heeft de Vietnamese markt dringend behoefte aan grootschalige, transparante bedrijven die nieuwe belangrijke economische sectoren vertegenwoordigen.
De periode van 2025 tot 2027 zal naar verwachting de grootste golf beursintroducties in de geschiedenis kennen, wat kansen biedt voor herstructurering van het aanbod. De markt zal bedrijven verwelkomen die nieuwe markten durven te verkennen en een echte concurrentiepositie bezitten, in plaats van zich alleen te baseren op "mooie verhalen". Moderne investeerders eisen dat bedrijven aantonen dat ze in staat zijn om waarde op lange termijn te creëren door middel van marktuitbreidingsstrategieën, technologische innovatie en het nakomen van afspraken.
Op macro-economisch niveau is de heer Nguyen Duc Quan Tung van mening dat de doelstelling van 10% bbp-groei in 2026 volledig haalbaar is op basis van de huidige gegevens.
Ten eerste stelt de economische prognose voor 2025 (8% bbp-groei, een sterk handelsoverschot, hoge buitenlandse directe investeringen en lage inflatie) Vietnam in staat de rente laag te houden om de groei te ondersteunen zonder de wisselkoers buitensporig onder druk te zetten. Ten tweede verschuiven de externe factoren gunstig, aangezien de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) naar verwachting een cyclus van renteverlagingen zal ingaan, wat de VND/USD-wisselkoers zal stabiliseren en ruimte zal creëren voor binnenlandse beleidsinstrumenten. Ten derde, en het allerbelangrijkste, is er een vastberadenheid om institutionele hervormingen door te voeren om knelpunten weg te nemen bij ongeveer 2.200 stilgelegde projecten (goed voor bijna 50% van het bbp). Het ontsluiten van deze enorme bron zal een baanbrekende groeiimpuls voor de bedrijfssector creëren.
Door dit synergetische effect zal de aandelenmarkt in 2026 naar verwachting een nieuwe groeicyclus ingaan, gedreven door twee factoren: bedrijfswinsten en aantrekkelijke waarderingen. De winst per aandeel (WPA) zal naar verwachting met 18% tot 20% groeien dankzij de verbeterende macro-economische omstandigheden en de positieve kredietgroei. Wat de waarderingen betreft, wordt de verwachte koers-winstverhouding (P/E-ratio) voor 2026 op 11-12 keer geschat – aanzienlijk lager dan het gemiddelde van 15 keer over de afgelopen vijf jaar en lager dan de winstgroei. Een PEG-ratio onder de 1 duidt op aanzienlijke ruimte voor herwaardering, vooral in vergelijking met andere opkomende markten in de regio.
Sectoren die naar verwachting de rally zullen aanvoeren, zijn onder meer de bankensector (aantrekkelijke waarderingen, stabiele winsten), de effectenhandel (profiterend van beursintroducties en marktupgrades), de detailhandel in consumentengoederen (herstellende binnenlandse vraag), evenals industrieel vastgoed en energie.
Om van deze cyclus te profiteren, bereiden financiële instellingen zoals OCBS actief middelen voor langs vier belangrijke lijnen: het verdiepen van onderzoek en analyse; het ontwikkelen van een investment banking (IB)-team ter ondersteuning van bedrijven bij kapitaalherstructurering; het aanbieden van hoogwaardige vermogensbeheeroplossingen voor VIP-beleggers en -instellingen; en ten slotte het toepassen van AI en big data om de beleggingservaring te optimaliseren.
Wanneer de overheid , regelgevende instanties en marktdeelnemers gezamenlijk daadkrachtig optreden, zal de Vietnamese aandelenmarkt niet passief wachten op kapitaal, maar proactief een "magneet" worden die kwalitatief kapitaal aantrekt en zo de ambitie van snelle economische groei in het nieuwe tijdperk waarmaakt.
Bron: https://daibieunhandan.vn/tu-buoc-ngoat-nang-hang-den-khat-vong-tang-truong-kep-can-chien-luoc-dong-von-cho-ky-nguyen-moi-tran-huong-10399975.html
![[Video] Het ambacht van het maken van Dong Ho-volksschilderijen is door UNESCO opgenomen op de lijst van ambachten die dringend bescherming behoeven.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/402x226/vietnam/resource/IMAGE/2025/12/10/1765350246533_tranh-dong-ho-734-jpg.webp)
Reactie (0)