De schuldenspiraal van wind- en zonne-energiebedrijven

Veel bedrijven in de hernieuwbare energiesector lijden voortdurend verliezen en gaan gebukt onder schulden van miljarden dong. Bovendien zijn ze steeds te laat met het betalen van rente en aflossing van obligaties.

Onlangs meldde BCG Energy Joint Stock Company aan de effectenbeurs van Hanoi (HNX) de late betaling van rente op twee obligaties met een totale waarde van VND 2.500 miljard, uitgegeven tussen april en mei 2021. De totale rente over de late betaling bedraagt ongeveer VND 176 miljard. Het bedrijf gaf aan dat het een onderhandelingsplan met investeerders voorbereidt over een nieuwe deadline en naar verwachting vóór 31 december zal betalen.

Dit is de zesde keer in de afgelopen twee maanden dat BCG Energy te laat is met het betalen van de obligatierente. Alleen al voor de obligatie ter waarde van VND 1 biljoen heeft het bedrijf de geplande betaling drie keer gemist. Eind oktober had BCG Energy de rentebetaling gepland op 1 november. Bijna een week later werd de rentebetaling uitgesteld tot 10 november. Twee dagen later stelde het bedrijf de betaling opnieuw uit tot 30 november, maar ook dit gebeurde niet.

Ook Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power Joint Stock Company is te laat met betalen en heeft een renteschuld van meer dan VND 51 miljard over drie obligaties met een totale uitstaande waarde van meer dan VND 2.500 miljard. Het bedrijf gaf aan het geld uit de elektriciteitsverkoop in september, zoals verwacht, niet te hebben ontvangen, waardoor het slechts VND 9,8 miljard aan rente vooruit kan betalen en het resterende bedrag verschuldigd is.

Werknemers installeren en reinigen zonnepanelen bij een project in Ninh Thuan, 2019. Foto: Quynh Tran — Werknemers installeren en reinigen zonnepanelen op een project in Ninh Thuan , 2019. Foto: *Quynh Tran*

BCG Energy en Trung Nam Dak Lak 1 zijn twee van de vele bedrijven in hernieuwbare energie die recentelijk in een schuldenspiraal terecht zijn gekomen. Sinds juni heeft de markt 15 bedrijven geregistreerd die hun obligatiebetalingen hebben uitgesteld, uitstel van betaling van schulden hebben aangevraagd, rentebetalingsperiodes hebben gewijzigd en de rentetarieven voor tientallen obligaties hebben aangepast. De meeste hiervan zijn bedrijven binnen het ecosysteem van de Trung Nam Group.

Niet alleen obligatiehouders, maar ook banken worstelen met het innen van schulden van deze groep bedrijven. Onlangs veilde Agribank een schuld van 1.200 miljard VND van de eigenaar van het Phong Dien 1 windenergieproject (Binh Thuan). Volgens de Binh Thuan Wind- en Zonne-energie Associatie en 36 investeerders in deze sector zouden de oninbare vorderingen van 34 wind- en zonne-energieprojecten in het banksysteem kunnen oplopen tot 58.000 miljard VND.

Statistieken van VnExpress tonen aan dat in de groep ondernemingen die alleen al via obligaties kapitaal mobiliseren, 24 eenheden een totale schuld van meer dan duizend miljard VND hebben geregistreerd. Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power, BB Power Holdings en Gia Lai Electricity (GEC) zijn drie bedrijven met een totale schuld van meer dan 10.000 miljard VND. GEC draaide in de eerste helft van het jaar nog steeds winstgevend, met een schuld-eigenvermogensverhouding van ongeveer 1,86. De overige twee ondernemingen leden echter een verlies van honderden miljarden VND, met een schuldratio van meer dan 4,7.

Over het algemeen hebben bedrijven in de hernieuwbare energiesector schulden die vele malen groter zijn dan hun eigen vermogen, in sommige gevallen zelfs zes tot zeven keer. De financiële last is groot, maar de bedrijfssituatie is meestal ellendig. Veel bedrijven lijden voortdurend verliezen van tientallen tot honderden miljarden dong.

Voorheen waren windenergie en zonne-energie twee potentiële sectoren die kapitaal aantrokken. Beleidswijzigingen voor projecten die niet vóór november 2021 in commerciële exploitatie konden worden genomen om gedurende 20 jaar van voorkeursprijzen te kunnen profiteren, hebben echter geleid tot sombere bedrijfsresultaten bij veel eenheden. Bovendien gaven sommige eenheden aan dat de recente vertraging bij het betalen van elektriciteitsrekeningen door de Vietnam Electricity Corporation (EVN) ook extra financiële druk op hen heeft gelegd.

Uit een recent rapport van kredietbeoordelaar VIS Rating blijkt dat hernieuwbare energie een van de drie sectoren is die een groot deel van de 175.000 miljard VND aan obligaties met vertraagde aflossing en rentebetalingen per september voor hun rekening nemen. Deze sector staat alleen achter vastgoed en bouw. Het percentage obligaties met late betaling van hernieuwbare-energiebedrijven behoort ook tot de top van de markt, met bijna 25%.

VIS Rating voorspelt dat de totale waarde van obligaties met uitgestelde aflossing en rentebetalingen tegen het einde van dit jaar VND 195.000 miljard zal bedragen. De meeste daarvan zijn nog steeds afkomstig uit sectoren die het moeilijk hebben, zoals de vastgoedsector, de bouw en de hernieuwbare energie. Volgend jaar verwacht de organisatie dat het renteverlagingsbeleid en de kapitaalsteunmaatregelen effectief zullen zijn, waardoor de liquiditeitsdruk voor de bovengenoemde bedrijven zal afnemen.

Siddhartha