Gjennom hele kunstig intelligens-boomen har det kommet en rekke advarsler om en spekulativ boble som kan konkurrere med dot-com-vanviddet på slutten av 1990-tallet, en periode som endte i en katastrofal kollaps og en bølge av konkurser.
«Dot-com-boblen» (også kjent som «teknologiboblen») er et begrep som brukes for å beskrive perioden med eksplosiv vekst og kollaps i aksjemarkedet, som hovedsakelig inntraff på slutten av 1990-tallet (omtrent 1995–2000).
For tiden bruker globale teknologiselskaper hundrevis av milliarder dollar på avanserte brikker og datasentre.
Dette trekket er ikke bare for å holde tritt med den økende bruken av chatboter som ChatGPT, Gemini og Claude, men også for å sikre at de er klare for et mer disruptivt økonomisk skifte: fra mennesker til maskiner.
Den endelige kostnaden kan beløpe seg til billioner av dollar. Denne finansieringen kommer fra risikokapital, gjeld og mer nylig en rekke ukonvensjonelle avtaler som har fått oppmerksomhet på Wall Street.
Selv noen av de mest ivrige forkjemperne for AI erkjenner at markedet er i vekst, men uttrykker likevel tro på teknologiens langsiktige potensial. De hevder at AI vil omforme mange bransjer, kurere sykdommer og fremme menneskelig fremgang.
Imidlertid har aldri før blitt brukt så mye penger så raskt på en teknologi som, uansett hvor lovende den er, ennå ikke har vist seg å være en lønnsom forretningsmodell.
Ledere som i stillhet er skeptiske til de mest oppskrevne vurderingene av AI – eller i det minste kjemper for å tjene penger på den – føler kanskje at de ikke har noe annet valg enn å ta igjen konkurrentenes investeringer, eller risikere å bli hengende etter.
En forbruksrunde på billioner dollar.
Tallene som ble offentliggjort overgikk langt all presedens. Da Sam Altman, administrerende direktør i OpenAI, annonserte Stargate AI-infrastrukturplanen på 500 milliarder dollar i januar, skapte prislappen skepsis.
Siden den gang har konkurrenter økt utgiftene, inkludert Metas Mark Zuckerberg, som har lovet å investere hundrevis av milliarder dollar i datasentre.
For ikke å la seg overgå, uttalte Altman deretter at han forventer at OpenAI vil bruke «billioner av dollar» på infrastruktur.
Det store spørsmålet er: Hvor kommer pengene fra?
For å finansiere disse prosjektene, våger selskaper seg inn i et nytt område. I september annonserte brikkeprodusenten Nvidia en avtale om å investere opptil 100 milliarder dollar i byggingen av OpenAIs datasentre.
Denne avtalen har fått noen analytikere til å stille spørsmål ved om Nvidia prøver å støtte sin største kunde økonomisk, slik at de kan fortsette å kjøpe Nvidias dyre produkter.
Open AIs datasenter er under bygging (Foto: Skrevet).
Disse bekymringene har plaget Nvidia gjennom hele oppsvingsperioden. AI-brikkegiganten har støttet dusinvis av selskaper, inkludert AI-modellprodusenter og skytjenesteleverandører.
Noen av dem brukte senere den kapitalen til å kjøpe halvledere fra Nvidia. Avtalen med OpenAI var rett og slett i mye større skala.
OpenAI selv, som ikke har den langvarige og lønnsomme forretningsdriften til partnerne Microsoft eller Oracle, har også indikert at de kan forfølge gjeldsfinansiering. Ifølge The Information forventer OpenAI å bruke 115 milliarder dollar i kontanter innen 2029.
Andre store teknologiselskaper blir også stadig mer avhengige av gjeld. Meta har henvendt seg til långivere for å sikre 26 milliarder dollar i finansiering for et datasenterkompleks i Louisiana.
På samme måte leder JPMorgan Chase og Mitsubishi UFJ et lån på over 22 milliarder dollar for å støtte Vantage Data Centers' planer om å bygge et massivt datasentercampus.
Er avkastningen i samsvar med dette? Kjernespørsmålet er om alle disse pengene vil generere et overskudd?
Ifølge en rapport fra Bain&Co vil AI-selskaper innen 2030 trenge en årlig omsetning på 2 billioner dollar bare for å dekke datakraften. Bain spår imidlertid at omsetningen kan være 800 milliarder dollar lavere enn dette tallet.
«Tallene som presenteres er så ekstreme at de er virkelig vanskelige å forstå. Jeg er sikker på at dette tallet ikke er null, men det er en rimelig mulighet for at en enorm mengde kapital vil bli ødelagt i denne syklusen», sa David Einhorn, en fremtredende hedgefondforvalter hos Greenlight Capital.
Denne trenden er ikke begrenset til gigantene. Flere og flere mindre kjente selskaper prøver å kapitalisere på datasentertrenden.
Nebius, en skytjenesteleverandør som ble skilt ut fra Russlands Yandex, signerte nylig en infrastrukturavtale med Microsoft verdt opptil 19,4 milliarder dollar. Og Nscale, et mindre kjent britisk datasenterselskap, samarbeider med Nvidia, OpenAI og Microsoft.
Det er verdt å merke seg at Nscale tidligere fokuserte på et annet levende område: kryptovalutautvinning.
Når teknologien ikke lever opp til forventningene.
Investeringsvanviddet ble overskygget av vedvarende skepsis til teknologiens virkelige fordeler. I august ble investorer bekymret etter at forskere ved Massachusetts Institute of Technology (MIT) fant ut at 95 % av organisasjonene ikke fikk avkastning på investeringene sine i AI-initiativer.
Nylig har forskere ved Harvard- og Stanford-universitetene gitt en mulig forklaring. De oppdaget at ansatte bruker AI til å lage «arbeidsoppgaver» – et nytt begrep for «AI-generert arbeidsinnhold forkledd som godt arbeid, men som mangler innholdet til å fremme en oppgave på en meningsfull måte».
Løftet med AI er å øke produktiviteten. Forskere har imidlertid funnet ut at utbredelsen av «arbeidsløshet» kan koste store organisasjoner millioner av dollar årlig på grunn av tapt produktivitet.
Flere og flere AI-chatboter lanseres på markedet (Bilde: n8n Blog).
AI-utviklere står selv overfor utfordringen med synkende profitt. I årevis har de satset på «skaleringsloven» – ideen om at større datakraft, data og modeller uunngåelig vil føre til gjennombrudd.
Det siste året ser det imidlertid ut til at disse kostbare tiltakene har stoppet opp. Etter måneder med å markedsføre GPT-5 som et gjennombrudd, har OpenAIs utgivelse av den nyeste modellen i august blitt møtt med blandede reaksjoner.
I talen sin erkjente Sam Altman at «vi fortsatt mangler én ganske viktig ting» for å oppnå generell kunstig intelligens (AGI).
Disse bekymringene forverres av konkurranse fra Kina, hvor selskaper oversvømmer markedet med rimelige AI-modeller. Selv om amerikanske selskaper fortsatt regnes som ledende, risikerer disse alternativene priskonkurranse, noe som gjør det vanskeligere å tjene inn infrastrukturinvesteringer.
I tillegg er det en reell risiko for at byggingen av et massivt datasenter vil bli hindret av det allerede overbelastede nasjonale strømnettet.
Svar fra Silicon Valley
Til tross for denne kritikken har AI-bransjen holdt stand. Administrerende direktør i Open AI delte på et arrangement i august: «Er vi i en fase der investorer generelt er overbegeistret for AI? Jeg tror det. Er AI det viktigste som vil skje på veldig lenge? Min mening er også ja.»
I mellomtiden gjentok Mark Zuckerberg også denne oppfatningen, og understreket at den større bekymringen er at man ikke bruker nok penger.
For å motvirke negative akademiske rapporter har OpenAI og Anthropic publisert sine egne studier, som viser at systemene deres har en betydelig innvirkning.
En rapport fra Anthropic viser at tre fjerdedeler av selskapene bruker Claude til å automatisere oppgaver. OpenAI lanserte i mellomtiden sitt GDPval-vurderingssystem, der de slår fast at «de mest avanserte modellene som er tilgjengelige for øyeblikket nærmer seg kvaliteten på arbeidet til bransjefolk».
Silicon Valley – hjem til mange av verdens ledende teknologiselskaper – er vitne til en rekke samarbeid knyttet til AI og datasentre (Foto: SF).
Utviklere håper at de vil kunne overbevise bedrifter og enkeltpersoner om å bruke mer penger på denne teknologien etter hvert som AI-modellene forbedres.
Gjentar 1999 seg?
Så, vil historien gjenta seg? Dotcom-boblen ble drevet av spekulasjon i internettselskaper, hvorav mange manglet klare inntekts- eller forretningsmodeller.
En boble er en økonomisk syklus preget av en rask økning i markedsverdi til et nivå som ikke støttes av grunnleggende faktorer, og som ofte ender med et kollaps.
I likhet med dagens AI-boom tiltrakk dot-com-selskaper seg enorme investeringsmengder, ofte basert på tvilsomme målinger som «nettstedstrafikk» snarere enn profitt. Da markedet krasjet i 2001, ble mange selskaper likvidert.
Kjennetegnene på dot-com-æraen kan finnes i den massive infrastrukturutviklingen og de skyhøye verdsettelsene av AI.
Risikokapitalister lokker AI-oppstartsbedrifter med private jetfly og generøse bonuser. Noen AI-selskaper gjennomfører flere massive finansieringsrunder på bare ett år.
«Jeg tror det er mange likheter med internettboblen», sa Bret Taylor, styreleder i OpenAI og administrerende direktør i Sierra, en AI-oppstartsbedrift verdt 10 milliarder dollar. Han erkjente at noen selskaper nesten helt sikkert ville gå konkurs.
Men ifølge Taylor vil det også dukke opp store bedrifter som blomstrer, akkurat som det som skjedde med Amazon og Google.
«Det er sant at AI vil transformere økonomien, og jeg tror den, i likhet med internett, vil skape enorm økonomisk verdi i fremtiden. Jeg tror vi også er i en boble, og mange mennesker vil tape mye penger», sa han.
Markedsobservatører har imidlertid også påpekt noen viktige forskjeller.
Et Google-datasenter (Foto: ST).
For det første har vi helsetilstanden til de ledende selskapene. De fleste av de amerikanske teknologiselskapene «Mag-7» er veletablerte, lønnsomme giganter som bidrar betydelig til veksten i S&P 500-indeksen og har enorme kontantreserver.
For det andre skjer adopsjonen av AI i et halsbrekkende tempo. OpenAIs ChatGPT har rundt 700 millioner ukentlige brukere, noe som gjør det til et av de raskest voksende forbrukerproduktene i historien.
Til slutt, i motsetning til mange dot-com-selskaper, genererer ledende AI-selskaper reelle inntekter, selv om de ennå ikke er lønnsomme. OpenAI anslår at inntektene vil mer enn tredobles innen 2025, og nå 12,7 milliarder dollar.
Selv om selskapet ikke forventer å være lønnsomt før slutten av tiåret, har en nylig avtale om å hjelpe ansatte med å selge aksjer gitt selskapet en implisitt verdsettelse på 500 milliarder dollar – noe som gjør det til verdens mest verdifulle selskap som aldri har vært lønnsomt.
Kilde: https://dantri.com.vn/cong-nghe/con-sot-dau-tu-nghin-ty-do-la-vao-ai-va-noi-so-bong-bong-dot-com-20251020134738052.htm
Kommentar (0)