Utestående verdipapirmarginlån vil øke ytterligere i 2025

SSI spår at utestående marginlån kan fortsette å øke i 2025 basert på nye løsninger for å støtte betalinger for utenlandske investorer eller innenlandske individuelle investorer som kommer tilbake til markedet.

SSI spår at utestående marginlån kan fortsette å øke i 2025 basert på nye løsninger for å støtte betalinger for utenlandske investorer eller innenlandske individuelle investorer som kommer tilbake til markedet.

Inntektene i 2025 er begrenset, men verdien av verdipapirselskapene kan bli bedre

Når man ser tilbake på 2024, hadde verdipapirbransjegruppen enestående vekstresultater sammenlignet med markedet i første kvartal 2024, deretter falt resultatene gradvis i sammenheng med at mobiliseringsrentene begynte å øke på grunn av presset fra stigende valutakurser. I tillegg var utenlandske investorers netto salgstransaksjoner sterke i løpet av året, noe som førte til at verdipapirgruppens resultater falt med 0,8 % i verdi i 2024.  

Aksjer som registrerte positive prisøkninger var selskaper som økte kapitalen tidlig i 2024, inkludert MBS (51 %), BVS (48,5 %), FTS (33,4 %) og HCM (29,2 %), og tvert imot var aksjer som falt i pris selskaper som sto overfor mange vanskeligheter innen eierstyring og selskapsstyring, inkludert APG (-45,1 %) og VND (-33,3 %).

Når det gjelder forretningsresultater, kom driftsinntektene i de første 9 månedene av 2024 hovedsakelig fra marginutlånsaktiviteter (som bidro med 36 % av inntektene, takket være en økning i marginutlånssaldoen på 33 % i samme periode) og inntekter fra proprietære handelsaktiviteter (som bidro med 26 %, hovedsakelig takket være inntekter fra innskuddsbevis/verdipapirer).  

Meglerinntektene forventes å synke fra kvartal til kvartal på grunn av gebyrkonkurranse og lavere totale handelsvolumer i andre halvår. Inntektene fra investeringsbankvirksomhet forventes å forbli lave på grunn av mangelen på store børsnoteringer og fusjoner og oppkjøp i 2024.

Basert på et konservativt syn, generelle markedsantagelser som anslår en liten økning i transaksjonsverdi (3 %) med mange vanskeligheter i første halvdel av 2025 på grunn av uforutsigbare eksterne faktorer og forventninger om likviditetsgjenoppretting fra andre halvdel av 2025 takket være informasjon om oppgraderingen og forbedrede makroøkonomiske forhold, anslår SSI Securities Company at omsetningsveksten i verdipapirselskaper vil være noe begrenset i 2025, men resultatveksten kan forbedres takket være kuttede driftskostnader.

Verdipapirselskaper mobiliserer aktivt kapital, marginutlån vil fortsette å øke

SSI mener at de estimerte gebyr-/provisjonsinntektene for verdipapirmeglingssegmentet vil være nesten uendret i 2025 i sammenheng med en liten økning i transaksjonsverdi, noe som delvis kan oppveie den nedadgående trenden i transaksjonsgebyrer på grunn av hard konkurranse mellom verdipapirselskaper. Den betydelige kapitaløkningen i 2024 og 2025-planen vil fortsette å støtte marginutlånsinntektene, selv om veksten sannsynligvis ikke vil få et gjennombrudd i sammenheng med volatile markedsforhold.  

I tillegg kan NIM avta på grunn av konkurranse og stigende renter. Det anslås at investeringsbanksegmentet gradvis vil ta seg opp igjen takket være noen børsnoteringer, og obligasjonsgarantisegmentet kan øke når markedet for selskapsobligasjoner tar seg opp igjen. For proprietært trading-segment forventes det at inntektene fra innskuddsbevis/verdipapirer vil opprettholde en stor andel.

Med økende konkurranse og den sterke deltakelsen fra verdipapirselskaper under banker, har verdipapirselskaper økt kapitalutvidelser eller obligasjonsutstedelse for å forberede kapital til forretningsdrift og implementere betalingsstøtteløsninger (ikke-forhåndsfinansieringsløsning) for utenlandske institusjonelle kunder.  

SSI anslår verdien av kapitaløkninger og obligasjonsutstedelser fra store verdipapirselskaper til 77 800 milliarder VND for 2024 og 2025, tilsvarende 55 % av utestående marginlån per tredje kvartal 2024, hvorav nesten 37 000 milliarder VND er fullført.  

Kapitalforhøyelsesavtaler i store verdipapirselskaper. Kilde: SSI Research

I tillegg nådde den utestående marginlånsbalansen 224 000 milliarder VND i tredje kvartal 2024. Dette er en rekordhøy saldo i absolutte tall, mens relativt sett utgjør den utestående marginlånsbalansen 81 % av egenkapitalen, og denne andelen har holdt seg relativt stabil siden 2023 og er mye lavere enn toppen på 120 % i 2021.

Marginlånssaldoene har ikke økt i tråd med markedslikviditeten, noe som tyder på at økningen kanskje ikke kommer fra individuell investorfinansiering, men fra forhandlet marginlån. SSI anslår at marginlånssaldoene i 2025 kan fortsette å øke basert på nye løsninger for å støtte betalinger for utenlandske investorer eller innenlandske individuelle investorer som kommer tilbake til markedet.

Kilde: https://baodautu.vn/du-no-cho-vay-margin-chung-khoan-se-con-tang-trong-nam-2025-d240485.html