Leter etter en investeringskanal

Nylig har herr Nguyen Van Tam i distrikt 2 i Ho Chi Minh-byen lett etter en bedre investeringskanal. Han vurderer selskapsobligasjoner, der avkastningen er mye høyere enn renten på bankinnskudd. Det herr Tam er interessert i er å finne en stor, stabil bedrift med lav konkursrisiko de neste fem årene, med en jevn kontantstrøm til å betale renter og avdrag på obligasjonene.

Herr Tam er en investor i eiendomsmarkedet og har vunnet stort på dette feltet.

I løpet av de siste 10 årene har herr Tam tjent mye penger på tomter i noen av Saigons beste områder, som Thao Dien, Thu Thiem,... Senere tjente han også ganske mye på aksjer, og investerte deretter i noen få tomter i nærheten av Long Thanh flyplass og i distrikt 9 overfor Vinhomes Grand Park... i tillegg til å ha et relativt stort beløp satt inn i banken da rentene fortsatt var høye for å pensjonere seg tidlig.

I det siste har bankrentene vært ganske lave, denne investoren vurderer å gå tilbake til aksjemarkedet, men etter flere forsøk var alle spådommene feil, så han tør ikke ta risikoen.

I det siste har mange investorer møtt vanskeligheter ettersom investeringskanalene har blitt uforutsigbare. Prisen på SJC-gullbarrer, etter å ha nådd en historisk topp på 92,5 millioner VND/tael den 10. mai, har falt med 15 millioner VND/tael, ned til under 77 millioner VND/tael ifølge salgsprisen til fire statseide forretningsbanker.

Det raske fallet i gullprisene har bremset investerings-/hamstringsaktivitetene. I tillegg er det også vanskelig å kjøpe gull hvis du vil kjøpe i store mengder. Det er mange forskrifter som begrenser kjøp og salg av gull, og myndighetene kan snart innføre skatter.

Bankrentene har blitt presset opp noe, men er fortsatt lave, stort sett under 5 % per år.

traiphieuudoanhnghiep CP2.gif
Markedet for selskapsobligasjoner er mindre dystert. Foto: CP

I mellomtiden stiger eiendomsprisene i mange områder. Herr Tam ser etter et sted i utkanten av Hanoi – hvor befolkningstettheten er svært høy og det er utsikter til prisøkninger på lang sikt. Siden begynnelsen av året har imidlertid prisen på leiligheter og eiendommer her økt kraftig med 20–50 %. Noen steder utenfor den tredje ringveien er prisen på villaer opptil 1 milliard VND/m2, 500 m2 koster mer enn 500 milliarder VND, tilsvarende prisen på tomter i den gamle bydelen.

Tomteprisene i Da Nang er også høye, men utsiktene er mindre lyse. I Ho Chi Minh-byen sies det at eiendomsmarkedet er ganske rolig.

Faktisk er antallet individuelle investorer som ønsker å investere i selskapsobligasjoner ikke stort etter hendelser som Tan Hoang Minh, Van Thinh Phat,... Regelverket for profesjonelle investorer er også ganske strengt.

Markedet for selskapsobligasjoner har imidlertid mer positive signaler i sammenheng med mangel på attraktive investeringskanaler.

Selskapsobligasjoner: Mer positive, men med potensielle risikoer

Ifølge Hanoi-børsen (HNX) har mange bedrifter nylig rapportert om vellykkede obligasjonsutstedelse.

Den 31. mai utstedte F88-lånekjeden sin tredje omgang obligasjoner siden begynnelsen av 2024, med en løpetid på 1 år, og samlet inn totalt 150 milliarder VND i tre avdrag med en rente på 11–11,5 %/år.

Tidligere, i midten av mai, utstedte Vingroup Corporation (VIC) tilhørende milliardæren Pham Nhat Vuong en obligasjonspost verdt 2 000 milliarder VND, med en løpetid på 24 måneder og en rente på 12,5 %/år. På mindre enn to måneder fullførte Vingroup planen om å mobilisere 8 000 milliarder VND fra obligasjoner, gjennom 4 utstedelser. Vinhomes Corporation (VHM) har også en obligasjonspost verdt 2 000 milliarder VND, med en løpetid på 2 år og en rente på 12 %...

Det er ennå ikke kjent hvordan utstedelsen av selskapsobligasjoner vil bli i 2024, men denne kapitalmobiliseringskanalen er av stor interesse for regjeringen for å bidra til at økonomien utvikler seg mer bærekraftig på lang sikt. I 2023 økte verdien av utstedte eiendomsobligasjoner med mer enn 40 % sammenlignet med 2022.

I løpet av de første fem månedene av 2024 økte den totale verdien av utstedte selskapsobligasjoner med 71 % i samme periode, ifølge Vietnam Bond Market Association (VBMA). Beløpet som ble utstedt til publikum nådde nesten 8 900 milliarder VND, resten ble utstedt privat.

Det kan sees at selskapsobligasjonskanalen nylig har tiltrukket seg oppmerksomhet fra investorer, inkludert profesjonelle individuelle investorer. Renten på 11–12 %/år, mer enn dobbelt så høy som banksparing, er virkelig attraktiv for mange. Aksjemarkedet er fortsatt ganske tregt, fortsatt rundt terskelen på 1 200–1 300 poeng.

Det er normalt at penger flytter seg fra lavrente- til høyrenteland. I Kina har folk tatt ut penger fra banker siden begynnelsen av året og investert i selskapsobligasjoner og formuesforvaltningsprodukter.

I Vietnam har kontantstrømmen vært mye tregere etter de ovennevnte sjokkene. Etter oppgangsåret 2021 har tilliten til markedet for selskapsobligasjoner blitt rystet. Myndighetene har tatt mange grep for å gjenopplive dette markedet.

Imidlertid har markedet for selskapsobligasjoner fortsatt mange potensielle risikoer. I det siste har de viktigste obligasjonsutstederne vært banker og eiendomsselskaper. Mange eiendomsselskaper står fortsatt overfor vanskeligheter og står overfor et stort antall obligasjoner som forfaller i år.

Ifølge Finansdepartementet er den utestående eiendomsobligasjonsgjelden på mer enn 351 000 milliarder VND. I 2024 vil det være 92 eiendomsforetak med forfallende selskapsobligasjoner, med en total forfallende gjeld på mer enn 99 500 milliarder VND. Mange eiendomsgiganter har stor obligasjonsgjeld, som for eksempel: TNR Holdings Vietnam på omtrent 9 300 milliarder VND, Hano-vid Real Estate JSC på omtrent 9 500 milliarder VND, Novaland på 6 500 milliarder VND...

Ifølge FiinRatings er gjeldsnedbetalingspresset på eiendomsutstedere ganske stort i 2024 og 2025, spesielt for obligasjoner med forsinkede avdrag/rentebetalinger med opprinnelig forfallsdato i 2022 og 2023 og som er omstrukturert i maksimalt 2 år i henhold til dekret 08/2023. Utfordringer eksisterer fortsatt når markedet ikke har kommet seg helt og endringer i policyen har en viss forsinkelse, noe som fører til at bedrifter ikke klarer å ordne kontantstrøm for å nedbetale gjeld.

Nguyen Quang Thuan, administrerende direktør i FiinRatings, sa tidligere at markedet for selskapsobligasjoner fortsatt står overfor mange vanskeligheter. Omfanget av denne kanalen er fortsatt lite, bare rundt 11 % av BNP innen utgangen av 2023, ganske langt fra målet på 20 % av BNP innen 2025.

Ifølge noen eksperter er det nå svært vanskelig å utstede selskapsobligasjoner med lange løpetider på 5–7 år som før, i stedet er løpetidene ganske korte, hovedsakelig 12–24 måneder.

Etter en «myk landing» varmes markedet for selskapsobligasjoner gradvis opp. Markedet for selskapsobligasjoner vil i 2024 fortsette å forbedre sine institusjoner, og det er forventet at det vil gå inn i en ny, mer effektiv, trygg og bærekraftig utviklingsfase etter et vanskelig år.